記者 裴鑫 攝

    7月以來，新股一掃上半年大面積破發陰霾，“炒新”再度風起云涌。在新一輪“炒新”循環中，發行市盈率出現再度被推高的苗頭。而更嚴重的事實是，在這一輪又一輪的“炒新”中，能趁股價大幅波動而撈一把的投資者畢竟是少數，大多數跟風者則需要直面市場殘酷的“背叛”。

　　“炒新”再度風起云涌

　　上半年，新股表現異常壯烈，首日破發率高達37.50%。然而，6月30日登陸中小板的比亞迪給新股上市打了一針“強心劑”，首日大漲41.39%。在比亞迪的示范作用下，7月以來，登陸深市的新股紛紛迎來了開門紅。“炒新”仿佛野火，乘著大盤反彈的春風再度燃燒。
　　7月6日登陸創業板的三只新股——東寶生物、冠昊生物、飛力達首日漲幅高達199%、147%和63%；7月7日登陸中小板的海南瑞澤、金禾實業、山東章鼓，首日漲幅分別為80%、51%、106%；7月12日登陸創業板的瑞豐光電、明家科技、瑞豐高材，首日漲幅分別為75%、62%、66%；7月15日登陸中小板的盛通股份、江粉磁材和佰利聯，首日漲幅分別為達66.70%、149.38%和86.69%；7月19日登陸創業板的迪安診斷、天璣科技、寶萊特，首日漲幅分別為79%、40%、74%。
　　7月上市的15只新股中有14只首日漲幅超過50%，更有4只首日漲幅超過100%。新股表現可謂紅透半邊天。
　　然而，緊隨首日大漲之后的大幅下跌，甚至跌停板，立即顯示出了“炒新”的風險之大。對此，深交所7月13日特意發文提醒投資者毋忘前車之鑒，警惕“炒新”風險。
　　深交所統計數據顯示，參與東寶生物、冠昊生物上市首日交易的投資者中，個人投資者買入股數占比分別為99.42%和96.94%，其中買入5000股以下的個人投資者賬戶占比分別為92.93%和92.18%。在東寶生物和冠昊生物首次停牌后至第二次停牌期間，追高買入的投資者虧損面分別達到了92.40%和82.79%。

　　誰為“炒新”幕后推手

　　受上半年新股大面積破發影響，新股發行價格逐步回調，發行市盈率持續回落。深圳證券信息有限公司數據顯示，中小板的月平均發行市盈率從1月的67.80倍下滑到6月的28.90倍；創業板從92.68倍持續下滑到31.34倍。
　　眼看新股發行高市盈率問題改善，耐不住寂寞的投資者緊緊盯住了發行市盈率下調帶來的所謂“炒新”空間。因此，逐漸回落的市盈率反倒成了此輪“炒新”的始作俑者。
　　武漢科技大學教授董登新認為，本輪炒新是源于市道低迷時新股低價發行而引發的套利行為。而炒作的對象主要是市盈率在30倍左右的一批新股。“當一、二級市場存在明顯差價時，只要市場企穩，低價發行的新股就會被爆炒。”
　　7月以來，登錄深市的15只股票，發行市盈率維持在19.92倍至39.83倍之間。“發行市盈率的回落，給二級市場預留了炒作空間。”并且，除了佰利聯之外，發行價格均較低，處于9元/股至25元/股之間，“價格低的股票很容易受到二級市場的追捧”，證券分析師劉毅銘說。
　　英大證券研究所所長李大霄表示，“炒新”是一個循環過程，經歷了新股破發導致市盈率下降的過程后，在市場回暖的過程中，“炒新”就會再度抬頭。
　　平安證券綜合研究所投資策略部副總經理羅曉鳴認為，市場在經過一輪比較長期的調整走出底部后，新股上市就會表現出一個特點，即成交量較小，但個股行情開始火爆。原因在于，新股不存在比較大的套牢盤，而且由于沒有歷史參考價，并且市場對其基本面的了解也比較淺，因此投資者對其的定位也比較模糊。
　　此外，“我國投資者普遍偏好小盤股，因為其市值小、易操縱、好炒作，這些特點使其成為短線炒作者的特有偏好。因此，中小板和創業板成為‘炒新’的主戰場。”董登新說。
　　“炒新”之風的再度抬頭，也必將推高發行價和發行市盈率。但劉毅銘認為，此番新股不會重演創業板上市之初的狂歡，爆炒新股不會形成撲面而來之勢，隨著市場的回暖，新股市盈率或將有所上調，但不會瘋漲。
　　羅曉鳴則認為，隨著新股市場的活躍，發行價也將逐步抬高，但首日漲幅超過100%的情況將比較少見。

　　理性對待炒新投機

　　一直以來，“打新必賺”、“弱市炒新股”都是投資者所認可的賺錢法則。然而，事實證明并非如此。上半年新股的大面積破發，本已給投資者以前車之鑒。但隨著一級市場的“服軟”帶來了發行市盈率的回歸，投機之風又在伺機而動。
　　平安證券研究所首席策略分析師王韌認為，市場總是有情緒的，股票是個自由市場，在不違規的情況下，通過市場選擇，爆炒新股者總是會得到教訓，從而調整自己的投資策略。
　　據統計，2009年恢復新股發行以來，深市首日漲幅超過150%的新股中，一個月后股價下跌的股票占75%，平均跌幅27%；三個月后股價下跌的股票占93.75%，平均跌幅28%。
　　從深交所金融創新實驗室實證研究結果來看，2009年10月30日至2011年6月30日，中小板和創業板共有528只新股上市，首日買入的投資者上市后5日虧損面為61.23%，其中20%的新股(106只)首日買入的投資者5日后虧損面達100%，54%的新股(285只)首日買入的投資者5日后虧損面超過90%。
　　顯然，新股股價首日高漲的背后，卻是眾多個人投資者被套牢的殘酷事實。不看基本面而盲目追高的“博傻”心態注定了個人投資者在這場賭局中落敗的命運。“炒新”風險之大，實則有著個人投資者不可承擔之重。
　　羅曉鳴認為，“炒新”伴隨著高風險，對于投資者的技術要求很高。因此，沒有經過漫長的市場磨煉、對市場不是很熟悉的投資者，最好不要輕易參與新股炒作。
　　暨南大學經濟學院副院長杜金岷則認為，股市沒有一個唯一標準，股票價值究竟值多少實則是個有獎競猜游戲。風險承受力低和信息把握力弱的投資者在“炒新”上必須謹慎，不能盲目跟風。