宏調政策定調

　　中共中央政治局22日召開會議，繼續加強和改善宏觀調控，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；穩物價仍是宏觀調控首要任務；堅持不懈搞好房地產市場調控和保障性住房建設；積極培育和發展戰略性新興產業；改善小企業發展環境。
　　由此可見，此次會議更明確強調的是穩定物價的政策取向，高層對于通脹治理更為重視。很明顯，緊縮政策放松的可能性在降低和延后。雖然7月份并未上調存準率，但最近回購利率又開始大幅飆升，顯示市場資金仍較為緊張。對于7月份以來，市場認為通脹將見頂、宏觀調控將有所放松而引發的一波行情，將會失去其回穩的初始理由。

　　沖高滑落的原因

　　上周，滬指在上沖2826點受阻后，便單邊下滑，通過盤中不斷反復震蕩，以陰跌的方式漸次下移重心。期間，單日成交量能不斷地減少，至上周末就僅剩830億元，顯示多空雙方均開始轉向觀望。
　　而本次沖高未果轉向下滑的原因是綜合性的：1、部分銀行股對于再融資的需求，使得該板塊沒怎么漲就又領跌大盤。2、對于二、三線城市的限購及土地管理令，同樣使得房地產板塊也開始領跌于大盤。3、傳聞中的PMI指數將下滑至50以下，使得大家對于經濟下滑再起擔心。4、再度提及國際板，也使得市場退而求其次。
　　從股市本身來看，除了借“酒”壯膽、扶“泥”上墻外，也有一小部分個股狂拉猛沖，但大部分個股的運作熱情開始退潮。而此時，半年報熱點又接不上，導致盤中活躍度大減。再加上一些“小非”借反彈急急出貨，使得滬指欲振乏力，盤中操作難度大增。
　　由于這已是滬指第二次上沖2820多點后的回撤，所以大部分機構已無心戀戰。雖然上周末并沒有延續上周四的下跌行情，而是有所企穩，但仍無法修正目前的回落趨勢。未來滬指仍將以探明支撐為主，而前低2752—2727點一帶將會面臨考驗。

　　關注半年報因素

　　從已公布的基金二季報來看，大部分基金均處于虧損狀態，也反襯出今年行情確實很難操作。但基金的高倉位，同樣令人擔心未來行情的高度將會十分有限，因為剩余的子彈不多了。基于此，將來也只能在雞肋行情中尋找小機會了。
　　由此可見，近期大盤仍然處于區域波動內，所以并無大的看點，但半年報因素會在期間起到較大作用，個股會因業績不同而有所分化。
　　目前正是各家上市公司公布業績預告的高峰期，在這個過程中，我們應該從如下兩條線索中去捕捉。一條線索是從過去的一季報業績預告中去尋找，另一條線索是直接從半年報的預告中去尋找。
　　真正值得我們關注的是：半年報業績預告大幅增長，同時去年半年報每股收益的絕對值不低，同時又有中期分配潛力，最重要的是目前股價并沒有很大的表現和反映。這些品種才是未來的亮點。
　　為什么那些業績預告大幅增長而股價也大幅增長的品種，并不是我們重點關注的對象呢？這主要是由于目前各大機構的調研能力都在提升，有些業績增長因素已提前反映在盤面中，如果屆時業績增長的幅度跟不上股價提前上漲的幅度，那么等業績預告出來或者半年報出來時，就會形成利好兌現的現象。這種信息，就屬于已經被市場反應過的信息。
　　同樣的，如果僅僅注重大幅增長的比例，而不去看去年半年報業績的絕對值，那么我們或許會發現一批公司，雖然大幅增長，但由于去年半年報基數過低，從而使得今年的半年報絕對值仍然較低，依然隸屬于績微或者績平類的公司。而且，這當中有些增長是因為偶然性因素，而并不是經營性因素，那么這批公司可能就只有成長性而不具備績良或績優的條件。或者，只具備偶然性增長的因素，并不具備經常性的成長能力。