“最近幾天的理財產品沒以前那么多了，預期收益率也不如前，起買金額也放寬了�！睆V發(fā)上海肇嘉浜路支行的理財經理向理財周報記者表示。
無獨有偶，廣發(fā)不是獨例。記者走訪交行、興業(yè)、平安、招行、工行等多家銀行發(fā)現(xiàn)，理財產品的發(fā)售在進入7月后逐步降溫，預期收益率也大不如前，客戶經理的表情也不似以前那么焦灼。
年中和季末的考核期已過，一些快消的理財產品自然功成身退。預期收益率高達7%以上的超短期理財產品更是如曇花一現(xiàn)，市場上再無芳蹤。
另外，不少銀行發(fā)行了高收益的理財產品，這些較為激進的理財產品真的能如預想獲得高收益嗎？由于產品尚未到期，我們現(xiàn)在還無法判斷。但，如你所知，高收益必然伴隨著高風險，激進產品背后的端倪，已隱隱若現(xiàn)。
而根據(jù)理財周報零售銀行實驗室的監(jiān)測，今年上半年發(fā)行的理財產品，至少有130款理財產品的預期年收益率在7%（含）以上。
北京銀行19款超7%，超短期15款
在上半年商業(yè)銀行發(fā)行的8984款理財產品中，北京銀行以518款的優(yōu)勢，將其他城商行遠遠地拋在后面。
在這518款產品中，有一半左右的產品的預期都是4%以上的高收益。而收益率為5%以上的理財產品有70
款，預期收益率為7%以上的有19款。在這19款預期收益率為7%以上的產品中，3個月以內的超短期理財產品占了15款。其中預期收益率最高的是2011年“心喜”系列201132601號：人民幣7天SHIBOR掛鉤理財產品，年收益率達到8.4708%。2011年“心喜”系列201108102號：人民幣14天SHIBOR掛鉤理財產品，年收益率為8.2138%。
不只北京銀行一家，連一貫產品收益率相對不高的四大行也退出了預期高收益的產品。比如中國銀行，其“中銀穩(wěn)富”BJ2011003-49人民幣理財產品，預期收益率也達到7.2%，投資于債券市場等資產。
“最近一段時間股市走強，加上加息預期也比較強烈，我們在上個月也順勢退出了這類掛鉤債券和利率的超短期產品，起買金額也是50萬以上。心喜系列的產品以前在我們行賣得就很不錯，這次這么高的預期收益當然是一經發(fā)售，就被一搶而空。”北京銀行上海分行的一位理財經理告訴理財周報記者。
在招行上海天鑰橋路支行，記者咨詢新近發(fā)行的理財產品與上個月有何不同時，該行理財經理則透露，前兩個月偏重超短期高收益的理財產品，一則是為了給銀行貸款提供資金來源，一則是沖破年中的貸存比目標。現(xiàn)在發(fā)行中長期偏向的產品。
“在信貸閥門緊閉的情況下，城商行都缺錢。高息攬儲涉嫌違規(guī)，發(fā)行理財產品則成了很好的遮陽傘。越是收益率高的產品，起買金額就越大。越是高收益產品發(fā)行量多的銀行，越是缺錢，也不排除有高息攬存的嫌疑。再者，如此頻繁的發(fā)行超短期理財產品，勢必加大銀行的業(yè)務成本�！币患已芯砍巧绦�3年的分析師告訴理財周報記者。
質疑北京銀行信貸資產質量的不只上述分析師，聯(lián)合資信評估的分析員溫麗偉在對北京銀行的跟蹤信用評級報告中也稱，近年信貸規(guī)模增長的迅速態(tài)勢可能對北京銀行的未來信貸資產質量形成壓力。
上海銀行收益率最低0.79%，投資債券和貨幣
根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測，在眾多高收益的排行榜中，大多數(shù)超短期理財產品投資債券市場，長期理財產品投資信托和掛鉤股票等標的物。
超短期理財產品中，平安銀行發(fā)行2011年安盈1066-34期人民幣理財計劃YF6634，投資債券市場，產品天數(shù)僅有6天，預期收益率高達7.2%。華一銀行2011年人民幣結構性理財產品13天SDRMBS11010170，預期收益率高達7.2%掛鉤標的為利率。
而長期理財產品中，杭州銀行2011年“幸福99”1133期組合投資型理財產品，以7%的高收益率投資信托，委托期僅為184天。法興銀的2011年1.5年期一籃子股票掛鉤人民幣投資產品，則是與股票掛鉤，委托期限為1.5年，預期收益高達40%。
在理財周報監(jiān)測的到期的理財產品最后50名產品中，超短期產品，實際收益率最低的投資對象仍然是債券的產品，尤其以上海銀行居多，最低收益達0.79%，最高收益也僅為0.99%。而長期產品中，實際收益率較低的是結構性的產品，如花旗的1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù)的產品和廣發(fā)的“薪加薪16號—匯率觸發(fā)型計劃”（第一期），實際收益率分別為-3.22%和0。
談及結構性產品的風險，花旗財富管理部結構性產品總監(jiān)陳瀛淼說，就結構性產品而言，產品的表現(xiàn)取決于掛鉤資產以及產品結構，另一個關鍵要素就是產品是否持有到期保本。就風險而言，應該先論及是否保本，就算市場表現(xiàn)不佳，持有到期保本產品仍舊能保證本金返還。至于是否因為掛鉤標的不同導致風險高低，這個不能簡單定論，取決于設計的結構是否與掛鉤標的走勢相符合。
“匯率的波動風險可能使得投資者因申購金額從人民幣兌換為外幣或投資者有權獲得的款項從外幣兌換為人民幣而遭受額外的損失。外匯管制可能不適用于某些外幣，對所適用的匯率造成不利影響�！�
一位中資行的高層透露，信貸類的產品也存在極大的風險。這類產品投資標的多為房地產項目。作為開發(fā)商的融資項目，這類產品的風險其實較大。雖然在很多相關產品的說明書上，這類產品尚屬于“穩(wěn)健類產品”。但是，一旦有關地產企業(yè)資金鏈斷裂，貸款無法收回，投資本金也面臨著損失的風險。
星展掛鉤股票，最高年收益率達到50%
一直以來，外資行以其產品研發(fā)能力強的優(yōu)勢占盡理財市場的先機，尤其在外幣理財和代客境外理財方面。也正因為如此，外資行提供的理財產品往往以“高門檻、高收益”攬客。
2008年的金融危機，外資行如當頭棒喝，從此，QDII產品的發(fā)行不再那么火爆。監(jiān)管層的嚴苛，也使得外資行產品趨于穩(wěn)健和保本。但，并非全部如此。高風險的產品也不止QDII。
星展銀行今年4月發(fā)行的2011年“股得利”系列1119期12個月國美電器股票掛鉤澳元結構性投資產品EZDU，是一款掛鉤股票型的澳幣理財產品，委托期為12個月，預期最高年收益率達到50%。同樣在今年4月，渣打銀行發(fā)行的兩款產品，2011年利率掛鉤投資賬戶MALI11074R和2011年指數(shù)基金掛鉤投資賬戶MALI11056E兩款產品，委托期分別為6個月和12個月，前者掛鉤利率，后者掛鉤指數(shù)基金，預期收益率均為6.5%。
如此高的收益相當誘人，但昔日虧損的例子又比比皆是。例如渣打銀行MALI09188I，掛鉤保險股票，到期只是獲得1%的固定收益。
即便如此，外資行對于高收益產品仍然樂此不疲。
“渣打的業(yè)務模式與一般的中資行存貸款的模式有所不同，渣打主要靠理財產品，其貸存比很快就能達標與此有很大關系。為了吸引客戶，發(fā)行收益相對比較高的理財產品已經成了活招牌�！币晃慌f渣打員工說。
那么，為什么預期與實際收益產生重大差別呢？
“主要原因是市場表現(xiàn)與產品設計預期不符，也就是市場風險。當然產品到期收益難免會因為市場原因不如人意，所以也不能要求機構發(fā)行的理財產品能夠100％表現(xiàn)如預期，評估產品設計能力可以看一下大部分到期產品的實際表現(xiàn)，如果大部分到期產品表現(xiàn)即使在不同市場周期（熊市或者牛市）中超過同期定存（對于保本產品而言），則說明設計能力優(yōu)勢�！被ㄆ熵敻还芾聿拷Y構性產品總監(jiān)陳瀛淼告訴理財周報記者。
提及諸如此類激進理財產品的風險，一位外資行的理財設計師在接受理財周報記者采訪時說，對于結構性產品（包括結構性票據(jù)以及結構性存款），有十多種風險。匯率的波動可能導致本金和收益的損失，利率變動、通賬預期的變化導致產品的波動性會造成市場風險，投資者自主贖回或發(fā)行人處于特殊原因提前贖回的情況下都可能導致部分或全部本金損失，以及流動性風險、潛在收益風險、表現(xiàn)不佳風險、掛鉤標的波動風險等。
理財產品銷售陷阱重重
“風險與收益共存為基本常識，預期收益越高的理財產品，風險也越大，投資者事實上越吃虧�！币晃怀巧绦械母邔酉蚶碡斨軋笥浾弑硎尽�
調查中記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行在銷售過程中，往往不披露或選擇性披露信息。以興業(yè)銀行理財購買流程為例，只需6個步驟就走完所有程序。身份證原件——由理財員為您填寫所需要購買新產品的協(xié)議書和開卡單——領取號碼紙等候叫號機叫號——帶好身份證、理財協(xié)議書和各種業(yè)務單到XX窗口辦理——辦理好后請檢查協(xié)議書和業(yè)務受理單是否蓋章——離開窗口。
“理財經理選擇性講解、產品信息不全、信息要素缺失、產品信息更新不及時等已成為當前理財市場的重要問題。甚至連專業(yè)的理財產品研究中心都很難獲得產品運作情況、資金流向及到期實際收益率，投資者往往腦子一熱就掏錢了。”一位股份制銀行的分析師說。
以上現(xiàn)狀不僅在中資行里存在，外資行更加流行。甚至，有些外資行的產品說明書被客戶直呼為“天書”。
面對市場的指責，銀行大喊“被逼無奈”。不管孰是孰非，銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》已經出臺。成效如何，業(yè)內拭目以待。