各路大師、學者曾看好的農產品突然“蔫”了，被唱衰的金屬反而重振雄風。
　　上周希臘財政緊縮計劃的通過讓曠日持久的歐債問題暫時有了個“說法”，同時美元的走弱、全球股市的走高和美國經濟數據的好轉也令部分商品大幅回暖。國際銅價過去七個交易日反彈了約5%，9000美元左右的徘徊宣告結束，同期美盤原油期貨價格則回升了6%以上。這兩大龍頭商品的走強也波及其他金屬和工業品，倫敦金屬各主要品種一周反彈平均達到5%~7%，而NYMEX能源各品種的升幅更是高達6%~11%，這使得金屬和能源板塊在半年交界時順利翻紅。
    過去頗受天氣、供需等照應的谷物和棉花卻暗自神傷。6月開始，市場資金又開始圍繞新季作物的種植進度等因素為農產品市場降溫，多品種都開始了補跌歷程。美盤小麥期貨過去一個月重挫30%，最“滯跌”的玉米6月也跳水15%，美棉花暴跌了17%，波動最小的豆類也下滑了大約7%。美農業部還在上周四繼續“追剿”農產品，大幅調高玉米、棉花等作物新年度的種植面積和供應預期，導致當夜CBOT的玉米和小麥跌停、大豆下跌超過2%，ICE棉花當天也曾跌停。
　　幾周來農產品上的資金也出現抽離，同時金屬、能源的資金逃離則趨向平緩。美玉米期貨的基金凈多持倉兩周內從超過4.5萬手滑到上周的3.2萬手，大豆的基金凈多頭寸已經不到10萬手，小麥進一步出現凈空，棉花的凈多單也只剩2.5萬手。反觀其他國際商品，銅多頭的減倉早在六周前就已停止，雖然基金在二季度削減了逾10萬手的原油凈多單，但目前的13.4萬手凈多持倉仍居歷史較高水平。
　　6月29日希臘問題的解決和以道指為首的股市回暖讓工業品提前反攻，美股兩周多來已經上漲了6%，即便是受收緊政策影響的中國A股亦反彈了約8%。同時因為歐元的回升，美元指數非常配合地再次跌破75點。上周五的美供應管理協會（ISM）數據還錦上添花，6月美國制造業指數為55.3，連續第23個月擴張。金屬和能源品多用于制造業，ISM數據擴張意味著更加樂觀的工業需求。
　　其他主要經濟體的供需也支撐金屬反彈，渣打銀行最近就曾提示中國和日本的銅鋁需求支持了市場價格。這兩種金屬的交易所庫存不斷下滑，而現貨升水繼續走高。LME全球銅庫存目前已降至46萬噸這一兩個月來最低點，上海期貨交易所銅庫存在過去數月亦維持下滑，自2月中旬的逾8萬噸下滑至現在的2萬噸。農產品就沒有那么好運了，USDA 6月末的種植報告讓作物價格繼續承壓。該機構把2011/2012年度美國棉花種植面積的預期從1256.6萬英畝調高到1372.5萬英畝，并把美國同期玉米種植面積預估大幅提高到9228.2萬英畝。從這兩個品種上溢出的利空效應迅速蔓延到整個農業板塊。
　　這幾乎和去年的“風水”相反，2010年的下半年開始，美盤農產品拉開了近8個月的“重心上移”，USDA還不停地從旁煽風點火，天量資金的進入讓多數作物價格翻了1~2倍。盡管這8個月的金屬價格也有所反彈，但因為銅、鋁、鋅等金屬原料自2008年金融危機之后就已經完成了較大幅度的上漲，積累了較高的回調風險，金屬去年6月后的反彈遠不及農產品。有業內投資人士解釋說，其實歷史中農產品和工業品價格走勢不協調，甚至相悖的情形早就不止一回，這要源于農產品本身更強的季節性和周期性。