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    1. 7月股市是否會有轉機?
      2011-06-27   作者:桂浩明  來源:理財周刊
       
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          根據一致預期,通脹將在6月份達到年度的高點,隨后會有一個慢慢回落的過程。這對股市可能產生某些正面影響。7月份股市很可能會出現探底后回升的走勢,但回升的空間不會大。
        股市上有句俗語“五窮六絕七翻身”,說的是5月份股市要跌,6月份跌得更慘,到了7月份則迎來轉機。據說香港上世紀80~90年代的股市就有這樣的特征。而去年A股市場也是這樣運行的,一波從2319點到3186點的大行情開始于7月初,之前則連跌了3個月。那么,這樣的格局在今年還會再現嗎?

        技術及估值支持反彈

        如果從月K線來看,今年的4、5、6月份都是下跌的。經過持續的大幅下跌之后,大盤自然會積累起一定的反彈能量。尤其是上證綜指破位2700點,客觀上是出現了比較明顯的超跌。因此,如果僅僅從技術上分析,7月份反彈的概率的確是比較大的。
        另外,現在對投資者形成最大心理支撐的,還是股票的估值已經比較低了。如果拿去年的股票價格和今年相對比就會發現,雖然現在的指數點位要比去年同期高出一些,但是相當一部分個股的價格要比去年低很多。從平均市盈率和市凈率指標更可以看出,相當數量的股票估值已很便宜了。有人說,現在是6年來股票價格的第三個低谷,前兩次分別發生在2005年6月的998點和2008年11月的1664點,在統計上倒也確實能夠證明這個說法。
        那么,這是否意味著反彈行情馬上就展開,投資者在7月份將“翻身”呢?事情恐怕就不那么簡單了。

        調控預期仍壓制股市

        大家都清楚,導致這次股市下跌的重要原因,并非估值太高,這不是一次“擠泡沫”行情。市場似乎并沒有多少泡沫,但就是跌跌不休,這是為什么呢?其實原因很簡單,就是市場資金不足。
        持續的宏觀調控,對于收縮銀根、抑制通脹是必要的,但也會對股市的資金帶來“擠出效應”。隨著市場利率的飆升,股市中原本就有限的存量資金會逐漸外流。與此同時,巨大的擴容壓力,加上人們對全方位擴容前景的恐懼,也將資金驅趕出了股市。顯然,供求關系的惡化,投資者對流動性不斷收緊的擔心,是導致股市連跌3個月的重要原因。
        進入到7月份,這種局面還很難說會根本改變。比如,現在對市場資金面有較大沖擊的是提高存款準備金率,幾個月來,幾乎每次提高準備金率,特別是到了商業銀行開始上繳追加的準備金時,市場上資金利率都會飆升,與之相對應的則是股市的大幅下跌。目前情況看,很難說7月份央行會不再提高準備金率。因為在實踐中,提高準備金率能夠迅速凍結大量的資金,對于通脹起到釜底抽薪的作用。6月份CPI很可能再創新高,如果真是這樣,屆時央行肯定不會袖手旁觀。況且央行官員早就說過,提高準備金率沒有絕對上限。
        面對不斷上揚的CPI,央行必須進行調控,否則通脹失控,對經濟和社會均會帶來破壞。而在這一過程中,股市會間接受到調控帶來的影響,市值因此大幅縮水。這種局面已經延續了3個月,還沒有出現結束的信號。
        由于對調控的預期依然很強烈,因此7月份的股市能否翻身就要打一個問號了。

        探底回升 空間不大

        當然,不奢望7月份股市大漲,但可以寄予一點小小期望。根據一致預期,通脹將在6月份達到年度的高點,隨后會有一個慢慢回落的過程。如果該預期在7月份能夠基本得到確認的話,那么即使7月份的調控力度很大,但是隨后的節奏會有所變化。這會讓人產生調控已經進入最高潮的聯想。對于股市來說,是有可能產生某些正面影響的。
        所以,7月份股市很可能會出現探底后回升的走勢,只是這種回升的空間不會大。
        至于說到“七翻身”,大家不妨先把它理解為是在農歷七月發生的事情吧。

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