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    1. 資金忙撤離 商品短期調整難言結束
      2011-06-27   作者:胡東林  來源:中國證券報
       
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        上周國際商品市場表現跌宕,國內商品波動幅度相對較小。其中,農產品和貴金屬回落幅度較大,化工品亦全線下行;唯有色金屬則表現出較強的抗跌性,僅銅略有跌幅。分析人士認為,國際基金繼續看淡市場,商品短期調整難言結束。

          漲少跌多 商品延續調整

        國際商品市場上周波動較大,且品種間分化非常明顯。截至6月24日,紐約棉花期貨一周上漲逾一成,此外鉛、原糖期價也有不菲漲幅。不過,下跌品種在數量上依然占據優勢,除了原油和農產品外,黃金也在美聯儲宣布停止QE2后也破位下挫。
        相對于外盤,上周國內商品同樣漲少跌多,但總體延續了整理態勢。其中,上漲品種僅有7個,漲幅首名的鉛僅為2.47%;下跌品種有14個,天膠、PTA分別以3.76%和3.27%的跌幅位居前列。
        寶城期貨金融研究所程小勇認為,前期商品反彈主要是資金短期炒作所致,特別是極端天氣導致“地里長的”商品更受資金青睞,但是實體經濟走弱和貨幣政策緊縮制約商品持續性反彈。一旦資金熱情不再,以農產品為代表的一些品種難免出現明顯回落。
        值得一提的是,上周保障型住房建設融資新政刺激樂觀投資者熱情高漲,包括有色金屬和鋼材在內的一些品種價格出現較大漲幅。不過,這種刺激能持續多久有待觀察,如果考慮到大宗商品壓港現象的存在,商品階段性弱勢更是難以扭轉,當然,避險類的黃金將持續一枝獨秀。

          資金撤離 短期難現起色

        諸多風險籠罩市場,懸而不發導致市場避險情緒持續升溫。分析人士指出,在當前“內憂外患”和“宏觀不景氣微觀不給力”的背景下,大宗商品尤其是風險資產類的品種難現持續性反彈。
        發達經濟體“二次探底”可能性大增,而新興經濟體增速也同步放緩,特別是中國經濟減速;希臘政府或最終走向債務重組的預期正不斷升溫。希臘債務危機實質是借債超過了其償還能力,或經濟增長敵不過債務的增長,從而就算歐盟救助資金到手后也不過是提供了三個月的時間緩沖,但是三個月后希臘再度面臨違約或者債務重組的問題。
          全球貨幣環境逐漸傾向于緊縮,導致商品市場投機受到抑制。CFTC數據顯示,在截至6月21日的一周里,與國內期貨市場聯動緊密的7大品種(美豆、美豆油、美原油、美黃金、美精銅、ICE棉花、NYOBT11號原糖)的投機基金多單總和減少0.99萬手,報112.74萬手,約981.17億美元,環比減少14.88億。空單增加1.24萬手,報44.38萬手,約369億美元,環比增加2.55億美元;凈多持倉減少2.22萬手,報68.37萬手,約612.01億美元,環比減少17.43億美元。其中,大豆凈多單減少15739手,報104072手;豆油凈多單減少10882手至48401手。
        銀河期貨指出,最近幾周原油空單少量增加,多單則大減;農產品多單全線撤退,相反,銅,棉花凈多單表現穩健,白糖凈多單更大幅增長。原油、農產品價格因近期未得到基金凈多單的配合而現大跌,且跌勢未止;白糖則受到基金強烈看多支撐。美元方面,凈多單呈現增加趨勢,預示著美元后期還要走高,“商品很可能處于一個反轉下跌的開始。”該公司研究員楊國營預測。

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