今年至今預(yù)估發(fā)行規(guī)模超8萬(wàn)億元，已超去年全年規(guī)模 
　　6月20日起，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，這已是年內(nèi)第6次上調(diào)。至此，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%，中小銀行則達(dá)到18%。
　　今年以來(lái)，加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、日均存貸比考核等一系列監(jiān)管措施的疊加，使商業(yè)銀行流動(dòng)性日趨緊張，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品成為銀行緩解資金壓力的一條新途徑。據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月21日，今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行7891款，已經(jīng)超過(guò)去年全年發(fā)行量的80%。銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)估發(fā)行規(guī)模達(dá)到8.25萬(wàn)億元，而去年全年的發(fā)行規(guī)模為7.05萬(wàn)億元。銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出超短期產(chǎn)品占比大幅提升、預(yù)期收益率明顯上漲的特點(diǎn)。

　　超短期產(chǎn)品成主流

　　普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品7891款，其中人民幣債券市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最高，達(dá)到3315款，占比42.01%；債券類(lèi)產(chǎn)品257款，占比3.26%；票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品162款，占比2.05%；外幣債券市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品1155款，占比14.64%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品241款，占比3.05%；其他類(lèi)產(chǎn)品2761款，占比34.99%。
　　從理財(cái)產(chǎn)品期限來(lái)看，今年以來(lái)1個(gè)月以下的超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比與去年相比明顯上升。以最近一周為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1個(gè)月以下的超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為101款，在所有期限產(chǎn)品中市場(chǎng)占比最高，達(dá)到36.07%。
　　“去年超短期產(chǎn)品的占比約為24%，而今年已上升至將近40%。銀行理財(cái)產(chǎn)品的短期化特點(diǎn)，主要跟理財(cái)產(chǎn)品調(diào)節(jié)銀行資金緊張有關(guān)。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員肖芳認(rèn)為，“今年以來(lái)的宏觀調(diào)控使金融市場(chǎng)資金面趨于緊張，尤其是資本市場(chǎng)中的短期資金需求顯得更為迫切，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行正好暗合了這種趨勢(shì)。”
　　進(jìn)入6月份，商業(yè)銀行日均存貸比考核開(kāi)始實(shí)施，各家銀行存款競(jìng)爭(zhēng)變得異常激烈。超短期理財(cái)產(chǎn)品由于在發(fā)行前后的數(shù)日內(nèi)能鎖定客戶(hù)資金，從而有助于緩解銀行存款壓力，受到商業(yè)銀行特別是中小銀行的廣泛青睞。“銀行原來(lái)只在季末、月末發(fā)行期限短、收益高的理財(cái)產(chǎn)品，而從6月以來(lái)的數(shù)據(jù)看，日均存貸比考核實(shí)施后，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品節(jié)奏趨于均衡，每天都有十幾款新發(fā)產(chǎn)品面世。”一位股份制銀行資金部人士告訴記者。
　　事實(shí)上，考核壓力只是其中一方面，在利差收入為主導(dǎo)的銀行盈利模式中，中間業(yè)務(wù)收入得到商業(yè)銀行越來(lái)越多的重視，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆，對(duì)中間業(yè)務(wù)收入也貢獻(xiàn)良多。

　　預(yù)期收益率“水漲船高”

　　由于連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，再加上5月公開(kāi)市場(chǎng)到期量下降、財(cái)政存款季節(jié)性上升、美元反彈導(dǎo)致的外匯占款減少以及日均貸存比考核等因素疊加，導(dǎo)致5月18日繳完存款準(zhǔn)備金以后銀行間市場(chǎng)資金利率仍然出現(xiàn)飆升，因此與4月份相比，5月份受貨幣市場(chǎng)利率影響最為直接的超短期人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益率出現(xiàn)上漲。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份42家銀行發(fā)行人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品654款，平均預(yù)期收益率為3.84%，較上月上漲0.07%。其中，1個(gè)月以下期人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品共發(fā)行254款，平均預(yù)期收益率為3.42%，較上月上漲0.13%。
　　“由于控制流動(dòng)性的措施，今年資本市場(chǎng)中的資金需求特別是短期資金需求顯得更加迫切，從而推高了貨幣和債券市場(chǎng)中的融資成本，使得債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率大幅提高。”肖芳表示，一方面與信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量減少而市場(chǎng)暫無(wú)可替代性的新興產(chǎn)品出現(xiàn)有關(guān)，另一方面，在樓市調(diào)控頻繁、股市表現(xiàn)疲軟和外匯市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)序的市場(chǎng)環(huán)境中，直接或間接投資貨幣和債券市場(chǎng)成為包括銀行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的較好選擇。
　　由于目前銀行理財(cái)市場(chǎng)中債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山，因此債券類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益率的上漲帶動(dòng)了理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品收益率的整體走高。同時(shí)，由于市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)央行穩(wěn)健性貨幣政策保持不變且信貸政策也偏緊，故3個(gè)月至6個(gè)月期信貸類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益率也上漲明顯。以5月份為例，5家銀行發(fā)行信貸類(lèi)產(chǎn)品33款，平均預(yù)期收益率為4.89%，較上月上漲0.12%。其中，3個(gè)月至6個(gè)月期產(chǎn)品發(fā)行7款，平均預(yù)期收益率為4.79%，預(yù)期收益率最高為5.00%，最低為4.60%。

　　銀信合作產(chǎn)品發(fā)行回暖

　　在當(dāng)前信貸額度緊張的環(huán)境下，銀信合作產(chǎn)品的發(fā)行有明顯回暖跡象。數(shù)據(jù)顯示，5月份新發(fā)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品507款，占銀行理財(cái)產(chǎn)品的比例為32.07%。從發(fā)行規(guī)模看，該類(lèi)產(chǎn)品的平均規(guī)模為24.57億元，環(huán)比上升18.07%。按平均規(guī)模測(cè)算，5月發(fā)行的銀信合作產(chǎn)品總規(guī)模為12456.99億元，較上月的10925.25億元上升14.02%。
　　記者注意到，在新發(fā)的銀信合作產(chǎn)品中，組合類(lèi)產(chǎn)品469款，占比為92.50%，較上月上升7.74個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，組合運(yùn)用類(lèi)產(chǎn)品的投資標(biāo)的包括信托貸款、信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)、股權(quán)、收益權(quán)、股票、基金、債券和貨幣市場(chǎng)工具等，其中包含信托貸款、信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等融資性標(biāo)的的產(chǎn)品有352款，占比為75.03%。
　　“自去年銀監(jiān)會(huì)發(fā)文限制銀信合作以來(lái)，組合投資類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行開(kāi)始發(fā)力，在目前信貸規(guī)模受限時(shí)這種趨勢(shì)更加明顯。”上述股份制銀行資金部人士表示，組合運(yùn)用類(lèi)產(chǎn)品實(shí)際是信托型理財(cái)產(chǎn)品的一種，其實(shí)就是銀行設(shè)置一個(gè)“資產(chǎn)池”，根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求自行選取投資標(biāo)的，再通過(guò)信托公司轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品向客戶(hù)發(fā)售。與普通的信貸類(lèi)產(chǎn)品一般是銀行先有出售一定額度信貸資產(chǎn)的計(jì)劃，再據(jù)此發(fā)行相應(yīng)規(guī)模的產(chǎn)品相比較，組合運(yùn)用類(lèi)產(chǎn)品在操作上無(wú)疑更靈活且流動(dòng)性強(qiáng)，并有利于風(fēng)險(xiǎn)分散。
　　其實(shí)，無(wú)論是當(dāng)年銀行合作的火爆，還是目前組合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的升溫，都是商業(yè)銀行為維護(hù)客戶(hù)關(guān)系或出于其他目的，通過(guò)表外業(yè)務(wù)理財(cái)產(chǎn)品渠道，繞開(kāi)監(jiān)管層的限制，通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金對(duì)相關(guān)項(xiàng)目和客戶(hù)進(jìn)行資金的投放。
　　“銀監(jiān)會(huì)規(guī)定信托公司融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%，這主要對(duì)已經(jīng)成立的信托公司有較為嚴(yán)格的限制，而新成立的信托公司融資類(lèi)業(yè)務(wù)往往不到30%，因此尋求與符合要求的信托公司合作發(fā)行銀信產(chǎn)品，以釋放貸款空間成為銀行普遍使用的方法。”肖芳表示。