<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 李迅雷:A股處于被邊緣化窘境
      2011-06-21   作者:  來源:機構投資
       
      【字號

        中國經濟仍處于增長的長周期

        回首過去三十年,中國經濟雖然有波動,但總體而言還是處于一個長的增長周期。究其根源,可能有以下幾個原因:
        首先,國人無論來自哪個階層,都將發財致富作為首要目標。
        國人的勤奮和努力,導致社會財富不斷被創造和累積,這是中國經濟增長的一大動力。盡管中國的社會體制依舊存在著一些問題,導致了很多社會不公的現象。然而,值得思考的是,這些做法是否阻礙中國經濟的發展呢?
        比如說故宮搞會所,大家聽了以后是義憤填膺,認為他們利用了對資源的壟斷,斂不義之財。然而,尋根問底后會發現,故宮是事業單位,財政經費沒有補足,有部分缺口需要通過創收來補足。挖掘這些現象背后的社會因素,會發現真正的問題是社會收入再分配是否公平、公正、合規。
        所有國家在經濟增長過程中都會遭遇很多問題,許多矛盾都有共性。如果將中國、美國和日本等市場經濟國家進行比較,會發現他們在發展過程中也未必能獨善其身。
        市場經濟國家擁有很多制度上的優勢,也有很多劣勢。以日本為例,日本是儒教化的國家,日本政府在保證國民福利方面比中國有優勢,日本居民生活的幸福感比較強。但從另一種角度來說,因為是民選政府,為了討好選民,政府的負擔也比較重,它的債務率超過200%,而中國的債務率僅為40%出頭。
        從經濟增長的角度來講,中國政府的資產負債表是全世界比較好的之一,這也是拉動經濟增長的動力。
        綜上所述,雖然中國經濟發展面臨的問題很多,我依舊非常看好中國未來的經濟增長。

        A股市場處于被邊緣化窘境

        然而,短期來講,我對股市并不樂觀。
        2007年,A股流通市值9萬億,公募基金的規模是3萬億;如今A股流通市值為20萬億,公募基金的規模為2.3萬億。而銀行理財產品的規模從2006年的6000億,膨脹到如今的7萬億。
        股票市場被冷落,歸根結底是因為銀行壟斷了全社會的資源。經濟擴張時期,銀行信貸資金十萬億,銀行的盈利增速達到了50%以上;經濟緊縮時期,銀行的盈利增長依然能夠超過30%。
        無論是經濟擴張或者是收縮,銀行盈利都可以達到保障,主要原因在于它對渠道的壟斷。
        在通脹的階段,銀行利率水平被拉高了,股市的PE水平就應該降低。回顧1994、1995年股市低迷時期,中國也是面臨通脹。唯一的區別是,當年股市因為國債期貨被邊緣化,如今股市則是因為銀行理財產品被邊緣化。
        股市的信心可能來自貨幣政策放松。通脹率下降了,貨幣政策才有資格放松,股市的機會也將增加。

        通脹6月份開始見底

        個人認為,貨幣政策會提前收兵,通脹到6月份開始見底。
        對于加息,今年最多再加一次,可能出現在6月份。下半年應該還有提高準備金率的動作,除此以外,貨幣政策將逐漸偃旗息鼓。
        企業盈利可能將繼續下行。經過研究我們發現,在通脹率3%以上,企業盈利會持續下降。
        就目前通脹水平來看,估計要到今年年底才會降到3%左右。
        換言之,接下來兩個季度企業盈利將面臨下降的壓力,但貨幣政策方面,下半年肯定不會減息。
        從短期來看,股市的機會不會太多。許多證券公司的客戶,都將資金投資于銀行理財產品。 目前銀行理財產品種類豐富,許多品種的年化收益能夠達到6%到10%左右,個別產品收益率高得驚人。
        在當前的政策背景下,資金有兩個大的流向:一方面是投PE,一方面是參與銀行及信托類的理財產品。
        市場的規律是此消彼長,有受追捧的,也有受冷落的。一旦貨幣政策發生轉向之后,可能股市的機會就來了。
        從概率上來說,股市的機會并非來自于上市公司盈利的增長,而將來自于政策的轉向,因為中國股市跟上市企業盈利之間的相關性不是太密切,跟政策的相關性比較緊密。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬新華社經濟參考報社,未經書面授權,不得以任何形式發表使用。
       
      相關新聞:
      · 李迅雷:加息預期不會減弱 2011-06-15
      · 李迅雷:年內仍可能加息兩次 2011-04-05
      · 李迅雷:食品價格高于預期 4月份CPI或破5% 2011-03-11
      · 李迅雷:2011指數大漲不現實 可能出現集體誤判 2011-01-04
      · 李迅雷:未來一年人民幣不會大幅升值 2009-12-08
       
      頻道精選:
      ·[財智]中國概念股造假危機不斷 在美遇寒流·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現,券商能否被信任
      ·[思想]謝國忠:軟著陸可能成為陷阱·[思想]張立偉:中國奶業沒有“消費者主權”
      ·[讀書]《五常學經濟》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經協議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲一区网站观看 | 亚洲AV秘精品色婷婷 | 亚洲第一人成网站在线播放 | 三级国产黄线在线观看 | 亚洲欧美中文字幕图片区 | 日韩在线中文字幕制服丝袜 |