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    1. 垃圾股為何總能起死回生
      2011-06-13   作者:賀宛男  來(lái)源:理財(cái)周刊
       
      【字號(hào)

          為什么我們這里新股上市那么容易而密集,老股退市卻又那么艱難而稀罕?關(guān)鍵還在爛公司重組大大有利可圖。
        你信不信,中國(guó)股市的垃圾股將永不退市!自從2007年12月13日*ST聯(lián)誼宣布退市之后,三年半來(lái),滬深兩市發(fā)行新股近千家,可除了承德釩鈦、邯鄲鋼鐵、上海航空一類(lèi)被吸收合并而喪失上市資格的主動(dòng)退市公司外,再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)一家公司因連續(xù)三年虧損、財(cái)務(wù)造假和重大違法行為而退市,披“星”戴帽的,暫停上市的,破產(chǎn)重整的,一個(gè)個(gè)都可以化腐朽為神奇,不死鳥(niǎo)越來(lái)越多,越飛越高!
        俗話說(shuō):“流水不腐、戶(hù)樞不蠹。”像這樣只進(jìn)不出的市場(chǎng)絕對(duì)不是一個(gè)正常的市場(chǎng)。君不見(jiàn)如今很多藍(lán)籌股股價(jià)才2-3元,可ST和*ST們卻高達(dá)20-30元。三年半來(lái),漲幅最大的前十名大牛股:天安光電(原S*ST天頤)漲1661%,國(guó)中水務(wù)(原S*ST黑龍)漲1544%,中福實(shí)業(yè)(原S*ST昌源)漲1387%,順發(fā)恒業(yè)(原S*ST蘭寶)漲1226%,廣晟有色(原S*ST聚酯)漲982%,廣弘控股(原S*ST美雅)漲831%,華映科技(原*ST閩東)漲633%,魚(yú)躍醫(yī)療(漲508%),榮安地產(chǎn)(原S*ST成功)漲443%,中航電子(原*ST昌河)漲442%。除魚(yú)躍醫(yī)療外,全是披“星”戴帽一族,*ST閩東甚至還戴過(guò)PT的帽子。本末倒置、越爛越漲的奇跡是怎么出現(xiàn)的?一言以蔽之曰:“借殼上市”。
        近期,隨著大盤(pán)逐級(jí)走低,借殼上市的活劇愈演愈烈。端午節(jié)剛過(guò),不死鳥(niǎo)*ST圣方就公布了《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》。根據(jù)報(bào)告書(shū),*ST圣方已向新華聯(lián)置地的全體股東定向增發(fā)128634.36萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)2.27元,涉及金額29.2億元。*ST圣方隨之變身為地產(chǎn)股。同日,停牌四年之久的S*ST北亞重組方案出臺(tái)。重組方還是央企中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán),中航集團(tuán)將旗下中航投資100%股權(quán)注入S*ST北亞,中航投資的主要資產(chǎn)就是持有中航證券、中航期貨、中航租賃、中航財(cái)務(wù)的股權(quán),重組完成后S*ST北亞將變身為金融股。次日,*ST蘭光宣布新股東寧波銀億集團(tuán)已注入銀億地產(chǎn)100%股權(quán),涉及房地產(chǎn)資產(chǎn)金額33億多元。必須強(qiáng)調(diào)指出的是,證監(jiān)會(huì)已多次重申,暫緩涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司的重組申請(qǐng),可是,*ST圣方、*ST蘭光們卻能獨(dú)享“綠色通道”,華麗轉(zhuǎn)身成地產(chǎn)股,市場(chǎng)還有什么三公原則可言?
        據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計(jì),目前帶“S”標(biāo)記的股改釘子戶(hù)尚剩17戶(hù),除S上石化、S儀化、S前鋒和S佳通外,其他均為ST公司,其中大部分已推出重組式股改方案。例如,S*ST光明已正式啟動(dòng)股改程序,重組完成后將變身為珠寶公司;S*ST鑫安已確定由中原出版借殼上市;S*ST生化將變身為振興生化;等等。據(jù)說(shuō)有關(guān)方面正在施壓,將盡快督促股改收官,如無(wú)意外,所有“S*ST”一族,均將成為弱市中怒放的奇葩。
        與此相反,在海外,因反向并購(gòu)引發(fā)的中國(guó)概念股信用危機(jī),正在不斷升級(jí)。所謂反向并購(gòu),正是我們熟悉的借殼上市。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前在紐交所、納斯達(dá)克和美國(guó)交易所上市的中國(guó)概念股共240多家,其中2007年至今年3月底通過(guò)反向收購(gòu)方式掛牌的就達(dá)159家。去年上半年,反向收購(gòu)的中概股丑聞不斷爆出,美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)和美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)迅即著手調(diào)查,多起造假丑聞被證實(shí),很快引發(fā)了一股中國(guó)企業(yè)的退市潮。僅3月至今兩個(gè)多月時(shí)間,就已經(jīng)有18家中國(guó)公司因涉嫌披露虛假信息,被納斯達(dá)克或紐交所停牌,4家企業(yè)被勒令退市。為避免風(fēng)險(xiǎn),四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所已暫停接納中國(guó)反向并購(gòu)上市公司客戶(hù)。更多的中概股則連續(xù)大跌,連網(wǎng)易、搜狐、百度這樣的老牌中概股都被殃及。
        為何在海外反向并購(gòu)被視為癰疽,在國(guó)內(nèi)借殼上市卻當(dāng)作寶貝?為什么我們這里新股上市那么容易而密集,老股退市卻又那么艱難而稀罕?關(guān)鍵還在爛公司重組大大有利可圖。大凡借殼上市多有貓膩,就拿上文提到S*ST北亞標(biāo)的資產(chǎn)中航投資來(lái)說(shuō),為了借殼上市,注冊(cè)資本才1億元的中航投資,短期內(nèi)由大股東增資至25億元,又將37億元的凈資產(chǎn)評(píng)估增值至66.49億元,可是再怎么增資和評(píng)估增值,也裝扮不了薄薄的一點(diǎn)利潤(rùn):今年1~2月凈利潤(rùn)才1124萬(wàn)元。1100多萬(wàn)元利潤(rùn)(全年最多不會(huì)超過(guò)1個(gè)億)包裝成66億多元凈資產(chǎn),這是多大的誘惑!更何況其間還有一條長(zhǎng)長(zhǎng)的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)鏈和灰色地帶。不是有行長(zhǎng)夫人成了某地最牛散戶(hù)嗎?類(lèi)似的×長(zhǎng)夫人還不知有多少呢!

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