外匯市場上周的走勢用跌宕起伏來形容一點也不為過。美元兌主要貨幣在周初小幅回升后再度下落，不過正當投資者對美元情緒悲觀之時，美元卻逆勢而上，連續三個交易日大幅反彈。分析人士表示，隨著美聯儲量化寬松步入尾聲，全球對沖基金紛紛摩拳擦掌，在這一背景下，金融市場尤其是匯市可能出現超級動蕩。
全球經濟比熊
我們知道，在外匯投資中，一國的經濟前景是決定該國貨幣市場人氣的關鍵因素。而如今，全球經濟正面臨再次陷入衰退的風險，美國及歐元區兩大經濟體均有所憂，這令市場交投人士難有統一方向。
先看看美國的情況，由于近期公布的一系列經濟數據均表現疲軟，華爾街集體不久前下調了對美國的經濟預期。
高盛5月末在一份報告中指出，“我們將第二季度GDP增長預測從3.5%下調至3%，但我們已看到還有再下調的風險”。在下調美國經濟增長預期后，高盛也將全球經濟增長預期從4月中旬預計的4.8%調至4.3%。
其他知名機構也紛紛下調二季度美國經濟增長預期。摩根大通經濟學家將其從3%下調至2.5%，美銀美林從2.8%下調至2%，德意志銀行從3.7%下調至3.2%。
即便是美聯儲(FED)，也難有以往的樂觀態度了。其在4月公布的2011年經濟增長預期為3.1%-3.3%，低于1月的預期值3.3%-3.9%。而美聯儲主席伯南克在上周二發表講話時也承認美國經濟放緩，但稱經濟增長仍遠低于潛能，因此有必要繼續維持超寬松的貨幣政策。他預計經濟將在今年下半年加快增長，但需密切關注就業市場。
美國經濟前景不妙，那么就賣出美元買進歐元？可沒那么簡單！
比起美國，歐元區也好不到哪去。希臘問題依然刺激著投資者脆弱的神經，盡管歐元區官員積極拯救希臘，但“內憂外困”的現狀令問題遲遲難以得到解決。
內憂是指來自歐元區內部的矛盾。作為希臘援助的主要力量，歐盟(EU)、歐洲央行(ECB)和國際貨幣基金組織(IMF)在關鍵時刻就具體援助方案仍沒達成一致，鐵三角正產生裂痕。最為歐盟最大的經濟體，德國政府希望希臘將未到期債務展期七年，以此作為柏林增加金融援助的前提條件。而歐洲央行和IMF則反對任何形式的希臘債務重組，并且批評希臘改革進程緩慢。
而來自華爾街的唱空也令歐元承受著極大的下行壓力。美國知名媒體日前頭條刊文《經濟學家警告新救援會令希臘問題進一步惡化》。文章指出，正當歐洲領導人準備對希臘進行第二輪救助時，經濟學家警告稱新的救助只會讓希臘的問題進一步惡化，而無助于防止債務違約的發生和其對歐洲貨幣聯盟的損害。
歐美各有所患，不過，新興經濟體也失去了以往的神采，這一點，從澳元的走勢可看出一些端倪。此前紅極一時的澳元最近持續萎靡，即便是頭頂著利差交易王者貨幣的光環也難有出彩的表現。澳大利亞自身經濟基本面是一方面因素，但投資者對中國等新興經濟體的增長擔憂也是導致澳元失寵的一大因素。
對沖基金摩拳擦掌
在這樣的大環境下，投資者難有明確的交投方向，而對沖基金的斜刺殺出更加增添了市場的恐慌因素。
全球最大外匯對沖基金FX
Concepts創始人約翰·泰勒日前表示，將在未來幾日買進美元，因美國經濟增長陷入停滯或導致高收益資產的反彈步伐面臨終結。而當時，市場正普遍看空美元。
“市場也正反映出這種風險，”泰勒稱，“經濟將陷入衰退周期，因政府將削減財政支出，QE2也將結束，所有這些告訴我們經濟復蘇的盛宴就要結束了，‘末日’即將來臨！”
國際投資大師羅杰斯近日在接受某美商媒體采訪時表示，由于市場對于美元愈發悲觀，他正在購入美元。此前，羅杰斯稱，從長期來看，美元將面臨一場"巨大的災難"。
羅杰斯表示：“我看到95%或是96%的人看空美元，因此我介入并購入了美元。實際上，目前我正持有美元。”他曾于5月表示，由于美國作為最大債務國的地位以及美聯儲主席伯南克所尋求的政策措施，今年秋季，將出現一場貨幣動蕩，且在2013年以前，動蕩局勢將有所加劇。
而匯豐全球外匯策略主管David
Bloom則表示，外匯市場已經發生顛倒性變化，美元不再有安全感，因投資者需要面對量化寬松舉措的影響、上調債務限額的討論以及美國經濟增長近期下滑的趨勢。
Bloom表示，美國經濟面臨的困難是近期的經濟放緩是在第二輪量化寬松政策即將結束之時，而且美國已經觸及債務限額。他認為美聯儲非傳統的貨幣政策結束對美元是有利的。他認為，如果QE2刺激美元走軟，并推動投資者轉向高收益貨幣，那QE2結束將導致這一過程的逆轉。
“危機前美元可以利差為基本面交易，但危機改變了這種狀態，”Bloom稱，“然而，目前因為主要央行不得不采取量化寬松或其他非傳統舉措，更難以辨認這些舉措對匯率產生的影響。”
在對美聯儲的貨幣政策看法上，市場的分歧也可能引發匯市的地震。投資管理公司FBB資本合伙人、執行總監Mitchel
SChlesinger說，“一個月前很少有人預計美聯儲會推出所謂QE3，但現在的市場觀點發生了巨大變化，越來越多人擔心經濟復蘇會中止。”
而且，一些關鍵指標顯示匯市投資者已趨于避險，不過，他們還未進入到可能導致高收益率貨幣遭大肆拋售的恐慌階段。雖然大多數指標遠低于其在金融危機期間觸及的水平，但若再出現一波負面經濟消息就可能導致避險情緒上升至更危險的水平。
作為衡量匯市和整體金融市場風險的指標，瑞銀匯市風險指數最近一直在接近0.33-0.34的水平徘徊，表明避險情緒已占據市場主導地位。如果負面消息導致該指數達到0.7-0.9，就意味著市場處于極度避險模式。瑞銀集團(UBS)策略師Manuel
Oliveri表示，目前市場的避險情緒處在正常水平；不過，如果投資者不愿意冒險，將不利于歐元兌美元的走勢。
倉位變換頻繁
另外，從投資者持倉情況來看，倉位變換頻繁是眼下的一大特點，同樣顯示市場人氣極度不穩定。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告顯示，截至6月7日的一周，美元隱含凈空頭增加37280份至163309份，顯示投資者依然看空美元，但美元指數自7日之后就大幅上漲，暗示大量空頭可能已經離場。
歐元亦然，歐元凈多頭上升超過一倍，增加29866份至51836份，這一數據與歐元匯價早前上揚表現相符，不過歐元近日再次大幅回落，顯示多頭大量結清倉位。據悉，大量的長期基金已于上周結清歐元的多頭倉位。
即便是一直受到青睞的澳元也不例外。渣打銀行在上周公布的一份報告中稱，鑒于澳元兌美元短期前景黯淡，該行已經結清其所持有的澳元兌美元3個月遠期多單。
可見，匯市面臨劇烈動蕩的風險正在加劇，瑞銀集團去年年底的一大預言或許將一語成讖！瑞銀去年12月曾表示，展望2011年，因全球各國經濟體經濟增速呈現差異，各國央行尋求維持經濟復蘇勢頭且歐洲領導人努力對抗主權債務危機，全球外匯市場可能呈現出“超級波動性”。
技術面上看，美元指數似有再次反彈的跡象，目前美指位于前期跌浪的50%斐波那契回撤位附近，短期升勢可能放緩，但一旦沖破該位置及61.8%回撤位，將有構筑短期雙底的跡象。而從周圖來看，美元依然位于長期上升趨勢線下方，在沒有有效站穩該位之上，依然可以將美元的上漲看待為反彈趨勢，后市下行警報依然不能解除。美元指數初步阻力見于75.30，更重要阻力看76.37以及78.07；而下行方面，首要支撐關注5日均線(目前在74.25附近)。