上周末A股市場出現(xiàn)了尾盤震蕩回穩(wěn)的態(tài)勢，似乎表明上證指數(shù)已初步擺脫了B股急跌所帶來的束縛，進(jìn)而意味著2700點的支撐力度較為強(qiáng)勁。但周末美股、國際油價的急跌的信息將考驗這一樂觀預(yù)期。那么，如何看待這一信息呢？
漸有雙底感覺
對于上周末A股市場的企穩(wěn)走勢來說，的確一度給市場不少參與者以大盤已跌不動的感覺。這也得到了這么兩個信息的佐證，一是強(qiáng)勢股的紛紛補(bǔ)跌。在近期，銀行股、B股等前期強(qiáng)勢股紛紛出現(xiàn)了補(bǔ)跌的態(tài)勢。其中銀行股，雖然擁有動態(tài)市盈率不足12倍、動態(tài)市盈率在2倍左右等諸多樂觀的估值數(shù)據(jù)支撐，但仍然出現(xiàn)了震蕩回落的態(tài)勢。而B股市場則在上周四、上周五持續(xù)急跌。如此就意味著市場的做空能量迅速釋放，而且也意味著大盤的短線底部似乎越來越近，因為以往經(jīng)驗顯示出，強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌往往會是最后一跌。
二是技術(shù)指標(biāo)與維穩(wěn)預(yù)期的疊加效應(yīng)較為明顯。打開上證指數(shù)的日K線，不難看出，上證指數(shù)在2650點上方形成雙底形態(tài)的概率仍然存在。而且，上周的上證指數(shù)在屢屢下試2650點一線支撐時，均是在2670點一線獲得支撐，這說明護(hù)盤資金的護(hù)盤意愿較為強(qiáng)烈。而目前市場環(huán)境也到了一個相對敏感的時間窗口，這也賦予護(hù)盤資金維穩(wěn)的任務(wù)。而一旦年初的2650點一線的支撐被擊穿的話，上證指數(shù)的日K線走勢將十分惡劣。所以，在當(dāng)前的位置區(qū)域，護(hù)盤資金的確會果斷出手，呵護(hù)上證指數(shù)的運(yùn)行，以便讓上證指數(shù)在2650點一線形成雙底支撐，聚集市場人氣，營造相對穩(wěn)定的市場氛圍。
外圍市場不振考驗A股
不過，就目前來看，雙底支撐可能只是市場的一個較為樂觀的想法，外圍市場的不振可能會擊潰這一樂觀想法。因為外圍市場的不振，其實向市場參與各方傳遞出全球經(jīng)濟(jì)已處于全面緊縮的狀態(tài)中，美聯(lián)儲退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期漸趨強(qiáng)烈。而從經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的角度來看，一旦全球經(jīng)濟(jì)引擎的重要經(jīng)濟(jì)體相繼退出刺激經(jīng)濟(jì)政策，那么，經(jīng)濟(jì)的二次探底難以避免。所以，當(dāng)美股在上周五再度暴跌以及油價也迅速回落至100美元/桶以下的信息出現(xiàn)時，一些敏銳的評論者就指出，A股市場所背靠的全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的壓力，或?qū)⒊蔀闇顑墒卸叹�下跌的新催化劑。
更為重要的是，外圍市場的不振將強(qiáng)化我國經(jīng)濟(jì)增速回落的預(yù)期。一方面是因為出口、投資與消費(fèi)是我國經(jīng)濟(jì)增長的三架馬車，在消費(fèi)不振、投資增速回落的大背景下，出口是我國經(jīng)濟(jì)增長的一個特別突出的重大牽引力量。但由于外圍市場的不振意味著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，也意味著全球的需求回落，這不利于我國的出口。另一方面則是因為當(dāng)前全球緊縮性周期也不利于A股市場的資金生存狀態(tài)，這其實在上周B股的急跌中已經(jīng)有所體現(xiàn)，而且這一預(yù)期會不斷強(qiáng)化，從而使得A股市場的資金干旱狀態(tài)更為嚴(yán)重。
在此背景下，A股市場的確面臨著新的壓力。而且，這一壓力可能會通過這么兩個板塊得以釋放，一是類似于ST股的績差股以及近期瘋狂炒作的題材股。A股市場近二十年來的走勢顯示出，每一次大級別的調(diào)整中，跌得最慘烈的，往往不是績優(yōu)股，而是績差股，往往能夠10元跌至3元、2元，以至于1元乃至低于面值。而反觀目前A股市場的ST股，其股價仍然大面積地站在8元甚至10元以上的高價格區(qū)域。所以，此類個股必然會有一個較為猛烈的下跌行情，以反映出當(dāng)前A股市場緊張的資金面以及力度較大的回落行情特征。
二是近兩年來的發(fā)行上市的新股。雖然該板塊在今年以來有了大幅殺跌的格局，但今年以來的殺跌能量主要來源于估值高企的回落，而不是來源于業(yè)績低于預(yù)期或變臉。不過，一旦經(jīng)濟(jì)增速放緩，那么，近年來快速擴(kuò)容所帶來的一大批新股出現(xiàn)業(yè)績變臉將是一個大概率事件，所以，近兩年來的新股調(diào)整力度并不很大，尚未出現(xiàn)嚴(yán)重分化的程度。故該板塊仍有一個力度較大的回落行情。
華泰證券：向上突破可能性大
近期大盤已在2700點附近震蕩多次，進(jìn)入到一個新的震蕩筑底區(qū)間，短期市場持股心態(tài)漸趨穩(wěn)定。一方面，2661點附近是機(jī)構(gòu)投資者的成本密集成交區(qū)，應(yīng)該有較強(qiáng)的支撐。另一方面，2780點上方已成解套盤的密集成交區(qū)，投資者不敢追漲。因此，短線大盤將繼續(xù)在2661-2780點區(qū)間震蕩，等待形勢明朗再做方向選擇。
目前市場殺跌動能正在減弱，一旦加息等不確定因素明朗，緊縮政策就可能進(jìn)入到下半場，波段性反彈行情有望逐步展開。由于大盤已有較大跌幅，利空已基本消化，向下空間有限，中線選擇方向向上突破的可能性偏大。
值得一提的是，滬市B指9日出現(xiàn)大幅下挫，相較而言，深市B股調(diào)整要溫和些。經(jīng)過兩次暴跌預(yù)計兩市B股后期修復(fù)之路將更加漫長，就估值比較而言，B股市場特別是滬B市場并不存在很大的殺跌動力，進(jìn)一步說明了B股的突然下跌與B股市場的基本面無關(guān)。
財通證券：市場底待進(jìn)一步觀察
上周大盤先揚(yáng)后抑，總體趨勢依舊處在反復(fù)尋底的過程中。基本面，由于5月份PMI顯示企業(yè)已開始去庫存進(jìn)程，預(yù)計本周公布的5月份各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將難現(xiàn)驚喜，基本面對市場的支持力度有限。
從市場見底的過程來看，往往是先有“估值底”、接著出現(xiàn)“政策底”，最后才會誕生“市場底”。但中報前后大面積下調(diào)盈利預(yù)測的可能性使得估值底還有待驗證，而決策層并沒有從“持續(xù)緊縮”的立場上松動，政策底到目前為止仍未真正出現(xiàn)，因此，市場底還有待進(jìn)一步觀察。六月上旬是加息和調(diào)準(zhǔn)的重要時間窗口，預(yù)計政策偏緊態(tài)勢將維持到三季度。6月份是央行、銀監(jiān)會對金融存貸比率的年中考核最為緊張的時候，這對市場流動性將帶來一定的壓力。“通脹無牛市，滯脹無行情”，雖然行情有所抗跌，但對經(jīng)濟(jì)滑落程度心里沒底的行情還難以筑底回升，行情仍存在“久盤必跌”的后顧之憂。
光大證券：下行空間暫時有限
上周股指在經(jīng)歷了三連小陽后繼續(xù)震蕩回落尋底，顯示在加息預(yù)期、經(jīng)濟(jì)回落等壓力下，投資者做多熱情并不顯著，A股市場仍需等待政策因素的推動。
值得注意的是，估值優(yōu)勢和政策變化的預(yù)期也使得A股下行空間暫時有限。其一，目前估值對應(yīng)的2011年市盈率僅14倍，在三季度通脹見頂后，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的地產(chǎn)、銀行政策放松預(yù)期將增加，其估值優(yōu)勢將再次被市場重視；其二，新股發(fā)行市盈率已逐步降至28倍，八菱科技(002592,股吧)成為A股首家發(fā)行失敗的公司后，新股發(fā)行制度面臨新的調(diào)整；其三，國際板推出的呼聲日漸高漲，但并沒有一個明確的時間表，需要管理層明確投資者預(yù)期，降低投資者因此而造成的市場恐慌。
總體來看，中報業(yè)績增速下降和通脹的壓力使得A股成交量難以放大，市場需要外力作用來突破，國際板受益、食品飲料、房地產(chǎn)等板塊相對值得關(guān)注。
西南證券：將挑戰(zhàn)2784點阻力
上周大盤震蕩劇烈，上證指數(shù)前半周一度沖高至2754點，后半周受到B股重挫的拖累，引發(fā)市場恐慌性拋售，周五最低下探至此輪調(diào)整新低2672點后止跌回升，但市場觀望氣氛濃厚，日成交金額處于1300億元左右的低迷水平。
技術(shù)面上，上周周K線收出帶上下影線的小陰線，處于各主要周均線之下。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向空頭排列轉(zhuǎn)化，5周均線下穿60周均線，中長期處于弱勢。從日K線看，周五大盤收出帶長下影線的小陽線，遠(yuǎn)離5日均線，呈現(xiàn)超賣跡象，將挑戰(zhàn)短期均線壓力。均線系統(tǒng)處于空頭排列發(fā)散狀態(tài)，30日均線向下逼近年線，走勢看淡。布林線上看，股指處于空頭市道，受到下軌支撐，線口繼續(xù)收斂，呈現(xiàn)震蕩盤整走勢。擺動指標(biāo)顯示，股指在空方強(qiáng)勢區(qū)趨于平緩，顯示弱勢整理特征。
總的來看，上周大盤再度接近2661點的年內(nèi)低點位置后，迅速止跌回升，已經(jīng)探明此位置支撐的有效性，本周將嘗試進(jìn)行反彈，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，謹(jǐn)慎情緒也將逐步緩解，將挑戰(zhàn)2784點附近的年線阻力.