6月份商品市場波動依舊劇烈，且很有可能回吐5月下旬取得的反彈成果，而工業品筑底不會很快完成；農產品則受益于惡劣的全球氣候和可耕地面積的減少而強于工業品，但各國糧食政策調控會導致農產品價格漲幅面臨反復。

　　經濟活動趨弱

　　5月底公布的經濟數據大多數都走弱，暗示全球經濟增長前景不樂觀。另一方面，商品價格全線反彈，一是技術性反彈的需求，二是高盛等投行唱多商品帶來的人氣回升的支撐。不過，商品價格強勢反彈明顯忽視了疲弱的經濟指標帶來的壓力，國內商品一度回吐近期部分漲幅。近期經濟指標顯示引領此輪經濟復蘇的引擎——工業制造業似乎在減速，而其他指標也顯示二季度主要經濟體的消費和就業等其他領域的經濟活動也在走弱。

    歐債危機未遠去 美債風險預期增強

　　近日歐盟正在研究向希臘提供新一輪的援助，規模可達650億歐元。歐盟、IMF和歐洲央行6月3日發表聯合聲明稱，歐盟和IMF向希臘提供的下一批救助資金將在7月初到位，有關希臘新救助方案的談判將在未來幾周進行。不過，7月中旬希臘資金可能將出現枯竭，并且希臘政府已經無法如期在2012年獲得市場融資來償還部分中長期債務，希臘短期內進行一定形式債務重組的可能性無法排除。據電子商務服務提供商TradeWeb的數據顯示，兩年期希臘國債收益率周一接近25%，較可比的兩年期德國國債高出約23個百分點，較兩個月前更是上升了約一倍。另外一個擔憂的問題是歐債危機的擴散，葡萄牙和愛爾蘭有可能遭到信用評級下調。根據穆迪投資者服務公司的評級，愛爾蘭和葡萄牙都僅比“垃圾級”高一級。
　　美債危機也伴隨經濟減速喧囂塵上。繼標準普爾4月中旬宣布下調美國的評級展望之后，另一家著名評級機構穆迪日前也表示，如果美國白宮和國會不能就提高債務上限達成一致，將考慮下調美國的主權信用評級。降低信用級別會促使借貸方對美國的債款提高利率，使得償還那些貸款的費用更高。

　　美聯儲或延續寬松政策

　　鑒于國際糧食價格不斷上漲，由能源和糧食價格上漲帶動的通脹在未來將越發嚴峻，而全球經濟增長又在減速，滯脹風險大增：一方面經濟減速導致商品需求下降，特別是對宏觀經濟比較敏感的工業品；另一方面，滯脹導致資產配置向以糧食為代表的農產品方面傾斜，農產品將受益，價格重心將上移。
　　短期而言，QE2結束后很多機構獲取低廉的資金投資于風險資產特別是商品的難度加大，基金都會在二季度繼續縮減商品持倉或保持較少的凈多持倉。數據顯示，大宗商品基金截至5月20日連續第三周減持多倉，商品市場累積“失血”規模高達50億美元。