近期外匯市場因歐債危機、美元反彈及高盛等投行唱衰發展中國家經濟而變得波瀾起伏。歐元兌美元匯率已從前期最高的1.50附近下跌至目前的1.40附近，美元指數則突破美國房屋銷售數據欠佳、失業率并無明顯改善、債務達到上限等負面消息的合圍而逆勢上行，已觸及兩個月來的高點。目前市場確信了一件事情，那就是歐元區問題是“小事化大”，美國的問題是“大事化小”，從而再次開啟了投資者對美元“愛恨交織”的局面，盡管美元長期貶值趨勢基本明確，但在歐元及其他市場并不穩定的局面下，各方面避險資金暫時性進入美元市場已成定局。
　　從實體經濟層面來看，相對于歐元區近十萬億歐元的經濟規模，幾千億歐元的債務危機并不是沒條件解決，問題在于歐元區的誕生和壯大都是在比較嚴格的各類經濟指標和規定下進行的，無條件救助在這樣一個規則化的經濟體中是不可想象的。所以看似很小的債務救助問題，執行和解決起來就會比較麻煩，之所謂“小事化大”。再看美國，之前炒得沸沸揚揚的“政府關門”及“債務上限”等問題，基本都“迎刃而解”。盡管市場明白美國的債務問題已經到了連利息都付不起的程度，但這并沒有影響美國政府的運轉，也沒有影響美國經濟的正常推進，更厲害的是基于美元作為國際主要儲備貨幣的特殊性，美國總是能夠在危機時期說服債權國，保持住美元的信譽，也維護了美國的利益，此所謂“大事化小”。
　　可見，在同等條件下，美國解決問題的效率遠高于歐元區，美元階段性走強的主要原因或許就在這里。如同大家站在同一水平線上，其他人向后退了一步，你如果保持不動就成了領先者。目前的情況是，歐元因債務問題的擴大繼續“后退”，英鎊、日元、澳元、瑞郎等貨幣也都受各自國家財政問題和經濟預期的影響以弱于美元的趨勢震蕩。美元有進一步走強的條件和預期。
　　當然，在國際大宗商品價格依然居高不下，全球貨幣市場流動性依然過剩，美元信用依然面臨諸多挑戰的大背景下，美元的走勢并不完全取決于歐元，市場也不應對歐元的未來提出極端的猜測。長期來看，歐洲債務問題對歐元的拖累反而有助于歐元區主要制造業大國的出口，尤其是法國等對歐元的暫時性貶值比較樂觀和欣賞。在一個比較民主的經濟體內，經濟發展問題永遠是解決政治問題的關鍵，歐洲經濟問題并不會因為歐元區各國政府之間的財政不統一而擱置或出現崩盤，只是解決問題的時間可能會比較長。對于美元的短期走勢來說，這是個絕好的機會，在此期間若其他非美貨幣沒有太大起色，美元兌各主要貨幣將繼續保持現有的上升趨勢，直至全球經濟恢復穩定增長，或歐洲從解決債務問題轉入研究發展問題。
　　另外，美聯儲政策立場也是影響美元后市的一個重要信息。目前按照美聯儲官員的話說，農產品價格及能源價格的上漲值得美聯儲及美國政府的警惕，這就意味著美聯儲的加息預期主要看全球及美國市場的相關物價水平，如果隨著本輪股票市場和商品市場的調整，將通脹壓制在了一個可控的范圍內，美聯儲的加息計劃有可能會更加“遙遙無期”。況且美聯儲的加息預期一般都會在市場上提前體現和消化，如果在未來一年內美聯儲確實采取了加息措施，市場的反饋可能也不會像目前我們想象得那么劇烈。這也注定了美元只是階段性走強。
　　就目前而言，美元的階段性強勢有望確立，筆者預計后市美元綜合指數有沖破78的基本面要求，歐元兌美元匯率有跌至1.35附近的風險。