在通貨膨脹勢(shì)頭暫難緩解，貨幣政策持續(xù)緊縮，房地產(chǎn)調(diào)控力度不斷加強(qiáng)等多重因素影響下，滬深兩市股指近期均出現(xiàn)了一定調(diào)整，上證指數(shù)和深證成指距年內(nèi)高點(diǎn)的最大跌幅已分別達(dá)到8%和10%。海外投行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向和A股走勢(shì)的判斷分歧日漸加大，樂(lè)觀與悲觀的預(yù)期的差距似已到了天壤之別、水火不容的地步。
　　唱多的代表人物就是因創(chuàng)造性提出“金磚四國(guó)”概念的高盛投資集團(tuán)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾(目前擔(dān)任高盛資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官)。他在上周接受媒體采訪時(shí)就表示，中國(guó)A股市場(chǎng)是今年全球最可能上演“黑天鵝事件”的地方，越是不被大多數(shù)投資者看好越是容易出現(xiàn)奇跡。而投資者也大可不必對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景過(guò)于擔(dān)憂，將太多的資金從股票和債券市場(chǎng)收回來(lái)可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一輪大漲良機(jī)。
　　奧尼爾說(shuō)，現(xiàn)在許多投資者擔(dān)心中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)將引爆一場(chǎng)全球性金融混亂，這種擔(dān)憂其實(shí)是多余的。他說(shuō)，現(xiàn)在投資者之間流傳著一種說(shuō)法稱“西方陷入困境，東方危機(jī)重重”，基于這種擔(dān)憂許多人從股票和債券市場(chǎng)撤出選擇持有最安全的現(xiàn)金。
　　奧尼爾指出，這完全是一種誤傳。他認(rèn)為“西方陷入困境”之說(shuō)根本站不住腳，事實(shí)上包括德國(guó)、瑞典、澳大利亞和加拿大等國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都非常強(qiáng)勁。投資者對(duì)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂也完全沒(méi)有根據(jù)，因?yàn)橹袊?guó)、印度、巴西和俄羅斯等金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速既快又平穩(wěn)。
　　奧尼爾表示，雖然A股今年以來(lái)的表現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)很不協(xié)調(diào)但這只是暫時(shí)現(xiàn)象，主要是因?yàn)橹袊?guó)物價(jià)漲幅太大，政府希望通過(guò)打壓股市抑制資產(chǎn)價(jià)格上漲。他預(yù)計(jì)中國(guó)通貨膨脹形勢(shì)下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而被壓抑太久的A股市場(chǎng)也將出現(xiàn)“瘋狂性上漲”。
　　而唱空的代表則是一貫的大空頭查諾斯。對(duì)沖基金經(jīng)理人、著名的賣(mài)空者查諾斯近日向媒體表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)且正在顯露出切實(shí)的疲軟跡象，房地產(chǎn)領(lǐng)域尤其如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至可能陷入衰退。
　　查諾斯比喻道：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表面已開(kāi)始出現(xiàn)裂縫擴(kuò)散的問(wèn)題。我們正在看到房地產(chǎn)公司關(guān)門(mén)，銷(xiāo)售處也開(kāi)始歇業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某些發(fā)動(dòng)機(jī)至少已開(kāi)始失去活力。”他還稱，至少?gòu)谋砻嫔蟻?lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的一個(gè)可明確感知的問(wèn)題就是通脹。
　　中國(guó)央行已開(kāi)始對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱采取措施，自2010年10月以來(lái)已四次加息。中國(guó)的通脹率隨后有所下降，今年4月降至5.3%，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持高速發(fā)展，今年第一季度的GDP大幅增長(zhǎng)9.7%。
　　這樣的增速已引發(fā)了外界的質(zhì)疑：中國(guó)政府的行動(dòng)是否太過(guò)遲緩以致過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)不能降溫，以及中國(guó)是否有能力完成它所追求的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：從出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向較為依賴內(nèi)部消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)。
　　查諾斯認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)任何可感知的減速都可能快速惡化，“許多人都愿意指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在放緩，真正令人恐懼的是，如果他們削減建筑開(kāi)支，這可能不僅僅是經(jīng)濟(jì)增速放緩的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)有可能快速陷入負(fù)增長(zhǎng)。”
　　查諾斯還與其他一些人士認(rèn)為，中國(guó)所采取的減緩經(jīng)濟(jì)增速的措施可能事與愿違，“事情的關(guān)鍵在于，如果他們過(guò)于用力踩剎車(chē)，經(jīng)濟(jì)就可能倒退，而不僅僅是增速放緩。沒(méi)有人公開(kāi)這樣說(shuō)，因?yàn)檫@種局面太令人難以置信。但是，這恰好就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生作用的方式”。
　　查諾斯去年初就曾經(jīng)放言說(shuō)：“中國(guó)飆漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)，是靠投機(jī)性資金撐起來(lái)的泡沫，相當(dāng)于1000個(gè)以上的迪拜。”他認(rèn)為，中國(guó)正經(jīng)歷著一場(chǎng)史無(wú)前例的房地產(chǎn)泡沫，而城鎮(zhèn)化帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力遠(yuǎn)沒(méi)有外界想象的那樣充分。
　　由于中國(guó)對(duì)境外熱錢(qián)進(jìn)入A股嚴(yán)加防范，查諾斯不可能像做空安然一樣用手中掌管的60億美元資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景投下不信任票。但是，這位賣(mài)空高手看衰中國(guó)也并非止于空談。他曾在一個(gè)會(huì)議上列舉了他做空的股票，其中包括在香港交易所上市的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商保利香港。