在上周末于廣州舉辦的“舞動(dòng)3000點(diǎn)”2011基金夏季投資研討會(huì)上，多位今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的公、私募基金經(jīng)理與投資者分享了自己的投資理念以及對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，他們并不太悲觀(guān)，因?yàn)榘呀?jīng)濟(jì)調(diào)成“硬著陸”肯定與管理層初衷相違背，不太可能出現(xiàn)。對(duì)今年剩下的半年多行情，他們多認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大，回報(bào)也未必很差，如果通脹壓力有明顯緩解，回報(bào)可能超預(yù)期。更有私募人士直言，下跌市是選好股票的良機(jī)，不要恐慌，而是“一定要心動(dòng)”，“好股票哪怕再下跌10%也可大膽買(mǎi)入”。
經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大
近期公布的一些宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，但貨幣政策緊縮的力度并沒(méi)有放緩，市場(chǎng)上對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂(yōu)開(kāi)始多起來(lái)。在本次研討會(huì)上，多位基金經(jīng)理也提到在未來(lái)的操作中會(huì)較關(guān)注政策的變化。
西域投資總經(jīng)理王建平就表示，目前最關(guān)心政府官員和相關(guān)學(xué)者對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的權(quán)威表述以及政策的變化。瑞天投資的投資總監(jiān)李鵬表示，非常關(guān)注庫(kù)存的變量，因?yàn)檫@可以反映一個(gè)需求的波動(dòng)。目前生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存比較高，但是經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存比較低。這意味著經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)為價(jià)格還沒(méi)有止跌，也提醒投資者要注意回避周期股，一些非周期的機(jī)會(huì)慢慢來(lái)臨。銘遠(yuǎn)投資的總經(jīng)理陸煒則比較關(guān)心GDP，因?yàn)樨泿耪邲Q定資產(chǎn)價(jià)格，所以銘遠(yuǎn)比較關(guān)心這個(gè)數(shù)據(jù)。
不過(guò)，挺浩投資的董事長(zhǎng)康浩平則不太在意這些，他認(rèn)為，利息與貨幣政策的調(diào)整都是正常的宏觀(guān)干預(yù)措施，而且“中國(guó)股票本來(lái)就不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，“中國(guó)政策的控制力非常強(qiáng)，雖然過(guò)去出現(xiàn)了各種各樣的問(wèn)題，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)運(yùn)作不靈的情況，所以不要過(guò)分的擔(dān)心”。
重陽(yáng)投資的合伙人陳心也表示，雖然大的方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)慢一些下來(lái)，通脹跟過(guò)去幾年相比更高一點(diǎn)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是能夠提供很多的投資機(jī)會(huì)。“宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性不大，因?yàn)檎{(diào)整都是國(guó)家做，國(guó)家是要把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放溫和一點(diǎn)，而硬著陸則是和調(diào)控的初衷相悖的”。
成長(zhǎng)依然是投資主線(xiàn)
對(duì)年內(nèi)的行情，無(wú)論是公募還是私募的基金經(jīng)理們幾乎都認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)振蕩，但其中仍不乏機(jī)會(huì)，而成長(zhǎng)仍是關(guān)注焦點(diǎn)。
廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)、廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)混合基金經(jīng)理陳仕德認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平都處于中等，而中長(zhǎng)線(xiàn)看，投資者須把握中國(guó)未來(lái)會(huì)出現(xiàn)的三大變化：一是老年化加速；二是成為資本過(guò)剩及資本輸出的國(guó)家；三是在多個(gè)產(chǎn)業(yè)與技術(shù)領(lǐng)域會(huì)成為全球第一。可基于這些大趨勢(shì)去尋找投資標(biāo)的。
陸煒表示，未來(lái)若干年醫(yī)藥、消費(fèi)還是大方向。可以從這些行業(yè)里面找一些大市場(chǎng)的小公司，其中會(huì)有不少的黑馬跑出來(lái)。
陳心認(rèn)為，未來(lái)的機(jī)會(huì)是“點(diǎn)”的機(jī)會(huì)，一方面市場(chǎng)是振蕩市，另一方面國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要因素都有結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過(guò)程，行業(yè)的集中度慢慢提升。過(guò)去只要選對(duì)了行業(yè)，什么企業(yè)都能賺錢(qián)。但是隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，只有行業(yè)里面最優(yōu)秀的企業(yè)才能賺錢(qián)。從這個(gè)角度講，與內(nèi)需相關(guān)、具有國(guó)際相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的、成長(zhǎng)較為確定的才是“明日之星”。
李鵬則表示，還是會(huì)關(guān)注宏觀(guān)政策引導(dǎo)的行業(yè)，關(guān)注七大戰(zhàn)略新興行業(yè)的子行業(yè)。
理念分享
廣發(fā)內(nèi)需基金經(jīng)理陳仕德：不要過(guò)分關(guān)注股票市值大小
市場(chǎng)風(fēng)格變化很快，一會(huì)兒大（市值）一會(huì)兒小（市值），誰(shuí)也說(shuō)不清楚。不要過(guò)分關(guān)注股票市值的大小，而要看這個(gè)公司的商業(yè)模式和持續(xù)盈利模式，是不是值得以現(xiàn)在的價(jià)格去買(mǎi)，這是最關(guān)鍵的。你的投資回報(bào)一定是來(lái)自公司本身，投資價(jià)值來(lái)自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本身，長(zhǎng)期來(lái)看一定是這樣。
基金景福基金經(jīng)理?xiàng)畹ぃ鹤鲎约耗馨盐盏氖?BR> 擇時(shí)不是我的強(qiáng)項(xiàng)，包括一季度市場(chǎng)不好，倉(cāng)位也是那樣。我做我自己能把握的事情。對(duì)一個(gè)公司，我會(huì)認(rèn)真去看，認(rèn)可它的團(tuán)隊(duì)，認(rèn)可這個(gè)行業(yè)有持續(xù)向上的發(fā)展空間，我就持有。如果這個(gè)公司有一些新的變化，這些變化不符合我們之前買(mǎi)它的理由，就會(huì)考慮退出。至于市場(chǎng)情緒，我沒(méi)有辦法，我無(wú)法預(yù)測(cè)和影響，我只有做我自己能做對(duì)的事情，其他不行的就不做。
工銀瑞信紅利基金經(jīng)理?xiàng)钴姡鹤龃蟾怕适录?BR> 市場(chǎng)可能會(huì)受政策的影響，包括投資者的影響。做投資從概率角度來(lái)講，盡可能做大概率事件，你的贏(yíng)面更大。我追求的是長(zhǎng)期的、持續(xù)的、穩(wěn)定的盈利。我覺(jué)得很多傳統(tǒng)行業(yè)是跟日常的消費(fèi)包括衣食住行有關(guān)，這樣的行業(yè)永遠(yuǎn)都會(huì)有剛性需求存在，別人會(huì)覺(jué)得這些行業(yè)未來(lái)不會(huì)有特別高的增長(zhǎng)，但我很喜歡消費(fèi)類(lèi)公司，我不希望它能夠一年給我掙50%、100%，我更希望它每年能有持續(xù)的20%的增長(zhǎng)，這樣10年下來(lái)就非常好。
重陽(yáng)投資合伙人陳心：逆向思考
投資要做得好，兩個(gè)因素比較重要：一個(gè)是正確的投資方法，一個(gè)是投資人本身的性格，性格就是你需要遠(yuǎn)離市場(chǎng)的喧囂，能夠做到逆向思考。