上周，國際大宗商品市場剛剛從暴跌中稍稍恢復元氣，又出現大幅下挫行情。黃金、白銀、原油等都紛紛下跌。國際金融市場一片風聲鶴唳。
　　在國內市場也不算太平，4月CPI同比上漲5.3%，通脹形勢依然高漲，央行周四突然提高存款準備金率，股市當天下午一路震蕩走低。但是，種種跡象表現，股市或許已經到底，下周若是股市能上行突破2940點，就可以考慮入場。

    上周回顧

　　[事件]5月11日，國家統計局發布，4月居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%，食品價格上漲11.5%；工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.8%。
　　[影響]食品價格明顯回落的情形下，4月份CPI環比重新轉正。雖然下半年通脹形勢比較樂觀，但老百姓能夠感覺到物價持續上漲還將繼續。

　　[事件]5月12日，央行定于12日發行400億元3年期央票和500億元3月期央票。此為3年期央票在時隔近半年之后重啟發行。
　　[影響]回收流動性使得央票成為繼存款準備金后又一個調節手段，在準備金率調整對流動性已無多大影響的今日，央票的發行將逐步取代準備金率的調整。

　　[事件]2011年5月12日，中央人民銀行決定從18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
　　[影響]M2同比再次跌破16%，M1和M2不約而同跌至相對低位。央票的發行將進一步緩解準備金上調的頻率，可以預見的是存款準備金已接近頂部，緊縮加碼的概率正在明顯下降。

　　[事件]5月10日，海關總署發布今年1至4月我國外貿進出口情況。統計顯示，4月我國出口1556.9億美元，創歷史新高。穩健的外需支撐出口增長較為強勁，而相對較高的原材料庫存則在一定程度上導致進口增速放緩，4月份重回百億美元規模的外貿順差。
　　[影響]四月進口環比明顯回落，導致貿易順差大增，國內需求的下降導致進口數據的嚴重下降。

　　[事件]第三輪中美戰略與經濟對話5月9日至10日在美舉行。為期兩天的第三輪中美戰略與經濟對話10日在華盛頓結束。雙方共達成112項具體成果，并簽署《中美關于促進經濟強勁、可持續、平衡增長和經濟合作的全面框架》。
　　[影響]在諸多方面都呈現出對抗逐漸升溫的跡象的背景下，中國強調要加強和落實合作，美方強調避免對抗可能引發的問題，中美雙方的經濟博弈已經展開。

　　[事件]5月9日，美國交易所運營商芝加哥交易所集團(CME Group)宣布，5月10日開始紐約商品交易所(NYMEX)基準原油期貨每份合約的開倉初始保證金要求將從此前的6750美元調升至8438美元。這是3月4日以來首次上調原油期貨合約保證金。
　　[影響]大宗商品價格的波動使得交易所調整保證金從而達到控制風險的可能，進一步防范投機行為。

　　[事件]5月5日，國際大宗商品價格出現了2008年金融危機以來的最大單日下跌。追蹤24種大宗商品組成的標普高盛大宗商品指數5月6日凌晨下跌了7.3%。其中，白銀跌幅超過8%，錫價跌幅超過6%，最引人關注的油價下挫8.6%，跌破了100美元每桶關卡，創下兩年來的最大單日跌幅。
　　[影響]大宗商品下跌有利于降低我國輸入性物價通脹壓力，疊加我國貨幣政策的微調，股市的中線機會較多，但短線仍維持看空。

　　本周展望

　　[事件]本周有多個國際數據將公布，重點是4月的消費者物價指數，包括歐元區、英國、加拿大的4月消費者物價指數等，英國還將公布4月失業率，上月貨幣政策會議記錄；將公布歐元區3月經常賬，加拿大公布3月零售銷售數據同時，下周還將召開2011年歐洲經濟大會，2011年布魯塞爾經濟論壇，美聯儲主席伯南克將就美國經濟發表講話。
　　[影響]由于美聯儲多位官員暗示美國加息，下周的伯南克講話將對今后經濟走勢極為重要。不出意外的話，美元將開啟反彈大門。

　　操作建議

　　股票

　　股市上周一直震蕩，甚至略有下行，但是本周五即使有利空出現，股市也沒有出現大跌。根據這種情況來看，很有可能股市已經見底。下周若是股市能上行突破2940點，就可以考慮入場。可以重點關注有資產注入、題材好的二三線地產股，推薦普洛股份和浙江震元。

　　基金

　　近期市場的風格轉換開始弱化，但大盤藍籌股仍有估值修復空間，穩健型投資者仍可中長期配置大盤藍籌風格基金，激進投資者可關注成長股調整后中小盤風格基金的機會。

　　黃金

　　近期黃金回調不斷，金價已經降至1510美元一線，短線走勢震蕩，后期走勢尚需確認，下周伯南克的講話可能會開啟美元反彈的大門。建議黃金觀望為先。