●上周全球商品市場重挫,對加工企業的影響遠遠大于上游企業。
●有色金屬股超跌反彈,可關注短期跌幅大、基本面尚佳的個股。
上周四,全球商品市場遭受重挫,白銀黃金暴跌,原油盤中跌破一百美元大關。
黑色星期四,只是近期大宗商品市場走弱的一個縮影。今年2月以來,包括期銅、棉花、橡膠等多個商品都進入了下跌通道。其中棉花市場大幅調整,每噸價格回落超過萬元,跌幅近30%。但是相關個股卻是漲跌互現。
兩者沒有必然聯系
“商品和股票市場相互影響的時候很多,但二者并不存在必然和絕對的關系”,廣州期貨分析師陳言解釋說。對于商品來說,其價格的變化直接受基本面影響,只要基本面上存在利多因素,大宗商品就可以上漲。對于上市公司來講,原材料價格的上漲并不意味著公司利潤增加,而且如果相關品種的股票估值偏高,比如有色金屬,也會限制其上漲的動能。
“最好的例子就是黃金”,陳言說,2009年起,黃金走出一個中期走勢,從不到1000美元/盎司,到近期1500美元/盎司,漲幅超過50%,而紙黃金、期貨黃金還有杠桿交易,做多者獲利更多。但是國內相關股票,如中金黃金、山東黃金,走勢遠遠不如實物。
對于上周全球商品期貨出現暴跌,她認為是多方面因素綜合的結果,未來市場進入一個微妙階段,多空將會拉鋸一段時間,目前尚不好定論是上漲途中的調整或本輪牛市拐點,市場情況將趨于復雜。
下游企業影響最大
在影響程度上,西南證券分析師王劍輝認為商品市場大幅波動,對加工企業的影響遠遠大于上游企業。
“對于上游公司來說,商品價格高低的確會帶來利潤的變化,但是要區別對待”,他說,商品價格上漲過快時,上游企業不一定能分享全部利潤,因為價格太高下游企業無法承受。如在去年橡膠價格上漲時,就出現過國內輪胎巨頭聯名上書要求降價的情況。商品價格處于低位時,廠商又會處于觀望態度,買漲不買跌。上游企業的利潤增長點來自于價格預期,大家都預期價格會上漲,就會在相對高位完成大量交易,當價格漲到頂峰時反而沒有人買。
而下游企業面臨的問題就多得多。“一般來說,原材料價格上升3-5個百分點,下游企業是可以消化的,這個幅度相當于通脹幅度”,但是一旦面臨更大的波動,除非企業參與套期保值鎖定成本,否則會面臨成本上升的風險。
有色股隨時可能反彈
中金公司認為,市場對全球經濟前景的擔憂使金屬價格承壓較大,短期內基本金屬價格將繼續盤整。雖然美元指數反彈將短期抑制黃金價格,但中期看,歐洲債務危機以及利比亞戰局仍具有不確定性,全球遠期通脹壓力猶存,而歐美經濟復蘇進程重回不明朗態勢,將使黃金價格得到支撐并重回高位。小金屬方面,在有下游實際需求支撐以及國家收儲、資源整合和對戰略性資源提高重視的背景下,價格有望繼續穩中有升。
而東方證券表示,有色金屬板塊出現大行情的條件仍不具備。但從4月11日以來,有色金屬板塊持續大幅下挫,至今板塊跌幅已經達到18%。歷史上看,短期這么大的跌幅下,隨時可能出現反彈行情。后期可以關注短期跌幅大,基本面尚佳的個股,如黃金、銅、錫、稀土、銻等。