●上周全球商品市場重挫，對加工企業的影響遠遠大于上游企業。
　　●有色金屬股超跌反彈，可關注短期跌幅大、基本面尚佳的個股。

　　上周四，全球商品市場遭受重挫，白銀黃金暴跌，原油盤中跌破一百美元大關。
　　黑色星期四，只是近期大宗商品市場走弱的一個縮影。今年2月以來，包括期銅、棉花、橡膠等多個商品都進入了下跌通道。其中棉花市場大幅調整，每噸價格回落超過萬元，跌幅近30%。但是相關個股卻是漲跌互現。

    兩者沒有必然聯系

　　“商品和股票市場相互影響的時候很多，但二者并不存在必然和絕對的關系”，廣州期貨分析師陳言解釋說。對于商品來說，其價格的變化直接受基本面影響，只要基本面上存在利多因素，大宗商品就可以上漲。對于上市公司來講，原材料價格的上漲并不意味著公司利潤增加，而且如果相關品種的股票估值偏高，比如有色金屬，也會限制其上漲的動能。
　　“最好的例子就是黃金”，陳言說，2009年起，黃金走出一個中期走勢，從不到1000美元/盎司，到近期1500美元/盎司，漲幅超過50%，而紙黃金、期貨黃金還有杠桿交易，做多者獲利更多。但是國內相關股票，如中金黃金、山東黃金，走勢遠遠不如實物。
　　對于上周全球商品期貨出現暴跌，她認為是多方面因素綜合的結果，未來市場進入一個微妙階段，多空將會拉鋸一段時間，目前尚不好定論是上漲途中的調整或本輪牛市拐點，市場情況將趨于復雜。

　　下游企業影響最大

　　在影響程度上，西南證券分析師王劍輝認為商品市場大幅波動，對加工企業的影響遠遠大于上游企業。
　　“對于上游公司來說，商品價格高低的確會帶來利潤的變化，但是要區別對待”，他說，商品價格上漲過快時，上游企業不一定能分享全部利潤，因為價格太高下游企業無法承受。如在去年橡膠價格上漲時，就出現過國內輪胎巨頭聯名上書要求降價的情況。商品價格處于低位時，廠商又會處于觀望態度，買漲不買跌。上游企業的利潤增長點來自于價格預期，大家都預期價格會上漲，就會在相對高位完成大量交易，當價格漲到頂峰時反而沒有人買。
　　而下游企業面臨的問題就多得多。“一般來說，原材料價格上升3-5個百分點，下游企業是可以消化的，這個幅度相當于通脹幅度”，但是一旦面臨更大的波動，除非企業參與套期保值鎖定成本，否則會面臨成本上升的風險。

　　有色股隨時可能反彈

　　中金公司認為，市場對全球經濟前景的擔憂使金屬價格承壓較大，短期內基本金屬價格將繼續盤整。雖然美元指數反彈將短期抑制黃金價格，但中期看，歐洲債務危機以及利比亞戰局仍具有不確定性，全球遠期通脹壓力猶存，而歐美經濟復蘇進程重回不明朗態勢，將使黃金價格得到支撐并重回高位。小金屬方面，在有下游實際需求支撐以及國家收儲、資源整合和對戰略性資源提高重視的背景下，價格有望繼續穩中有升。
　　而東方證券表示，有色金屬板塊出現大行情的條件仍不具備。但從4月11日以來，有色金屬板塊持續大幅下挫，至今板塊跌幅已經達到18%。歷史上看，短期這么大的跌幅下，隨時可能出現反彈行情。后期可以關注短期跌幅大，基本面尚佳的個股，如黃金、銅、錫、稀土、銻等。