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    1. 固定收益價值顯現 分級債基密集發行
      2011-05-13   作者:記者 韋夏怡/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          伴隨市場對于加息周期步入中后程的預期增強,固定收益類資產的配置價值逐漸顯現。在這一背景下,債券基金市場尤其是分級債基發行出現趨熱現象。
        資料顯示,自中歐鼎利本周發售之后,下周一開始又有萬家添利、富國天盈兩只分級債基同時開始發行。值得注意的是,萬家添利和富國天盈這兩只基金均采取了B類激進份額“獲取杠桿收益、封閉期三年”、A類保守份額“約定收益、半年打開申購贖回一次”的投資運作模式。而去年末成立的大成景豐和富國匯利分級債基的B類激進份額的封閉期同樣也為三年。至此,在目前的分級債基領域,封閉期為3年的產品個數占到了總數的一半,另外也有封閉1年、5年和不封閉的。
        萬家基金固定收益部總監、萬家添利分級債基擬任基金經理鄒昱表示,與傳統的開放式債基不同,“封閉性”給了該類基金獲取更高收益的可能性。盡管面對的是都是同樣的投資標的,但采取封閉運作模式的基金,由于封閉期內總份額固定,這就規避了開放式基金由于頻繁申購贖回形成的交易摩擦成本,大大降低了組合的流動性風險。同時,也可以使基金經理有條件做出更具戰略性和前瞻性的大類資產布局,將更多的精力投入到如何最大化實現基金資產在封閉期內的收益增長方面。比如,基金經理可以投資那些收益率較高但流動性不佳的債券品種,而不必擔心大額贖回。此外,基金經理還可以通過債券回購等方式融資,加大債券的投資比例,以獲得杠桿收益,因此,封閉運作的時點把握會對分級債基的投資效率產生權重比例較大的影響。
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