近來一系列數據印證我國家電行業運行基本面良好。券商表示，隨著二季度旺季到來，家電板塊或出現一波行情。
家電下鄉數據總體良好
商務部日前發布家電下鄉數據：今年前4個月，家電下鄉產品銷售3951.5萬臺，實現銷售額944.3億元，同比分別增長91%和128%。其中，4月份銷售328.8萬臺，實現銷售額87.2億元，同比分別下降31%和12%。截至2011年4月底，家電下鄉累計銷售1.54億臺，實現銷售額3360.3億元，累計發放補貼391.7億元。從產品品類來看，彩電、冰箱居銷售額前兩位，合計占銷售總額的58%；從銷售地區看，河南和山東是兩個銷售超百億的省份，合計實現銷售額225.9億元，占全國的1/4。
西南證券表示，河南和山東是兩個銷售超百億的省份，合計實現銷售額225.9億元，占全國的1/4。河南和山東作為首批試點省份，在家電下鄉活動第四年仍能保持強勁增長態勢，預示家電下鄉政策帶來的行業持續拉動力依然強勁。
傳統銷售旺季白電龍頭產銷兩旺可期。該券商發布的報告稱，空調銷售有較強的季節特征，3至7月銷量占全年銷售50%以上，一季度空調行業銷售淡季不淡，預計二季度行業景氣度會再創新高。農村空調市場有啟動跡象，3月份家電下鄉空調銷售額同比增速高達398%。且空調在農村家庭的保有量非常低，僅有13%左右。在新農村建設逐步推進以及城鎮化建設帶動下，農村新增樓房增加，使得原有的敞式住房結構轉為封閉式結構，水電等基礎設施不斷完善，農村市場對空調的需求將會不斷增加，大白電行業龍頭存在進一步成長空間，強勢公司的增長會明顯高于行業增長。
對于4月銷售數據的回落，上海證券分析：“2011年1至4月，家電下鄉產品銷售3952萬臺，實現銷售額944億元，同比分別增長91%和128%，總體增長勢頭良好，符合我們一直以來對于農村市場高增長的判斷。其中4月份的下鄉數據有一定下滑，我們認為是受到下鄉標識卡的變化影響。”
商務部規定，截至2011年3月15日，家電下鄉老版的“紅色”、“淡紫色”標識卡全面失效，相關產品將無法獲得13%的下鄉補貼，同時啟用新版“藍色”標識卡。此前2011年1月1日前已領取標識卡的原中標產品，允許其作為家電下鄉補貼產品銷售至2011年3月31日。
上海證券發布的報告表示，標識卡的變動可能導致各地經銷商部分舊標識卡未及時錄入系統，影響了公布的4月下鄉銷售數據。我們認為農村市場增長的需求因素并沒有發生改變，而國家對于標識卡更換等一系列的管理手段將進一步規范家電下鄉銷售市場，有利于農村市場的有序競爭，因此我們認為4月的銷售下滑是暫時的，農村市場需求仍然向好。
一季度家電公司業績靚麗
能夠支撐行業基本面的除了家電下鄉數據，還有一季報。
中金公司表示：一季度家電公司業績靚麗，符合我們一季報預覽，印證了我們年初以來推薦板塊的兩個邏輯——三四級市場需求超預期，商品房交房和保障性住房或有驚喜，空調尤其出彩；白電和小家電行業競爭格局良好，可以通過提價、新產品消化成本上漲，雖然個別產品和企業提價對一季度盈利能力有短期影響。
該券商發布的報告表示：
從個股看，一季報利潤增速排序前三名為海信(92%)、海爾(48%)、格力(46%)，九陽、華帝、TCL集團和四川長虹在去年低基數/微利情況下也有較高增長。收入增速排序前三名為：美的(96%)、格力(69%)和小天鵝(49%)，九陽在去年較低基數上也有45%的增長，蘇泊爾增長36%。小家電毛利率下降幅度小于白電。
分子行業看，白電收入增長最快，彩電毛利率和利潤大幅增長超預期，主要原因在于彩電行業正處于普通背光LCD快速向LED背光轉型、外資品牌價格競爭趨緩的階段。按季節比例倒推大家電全年銷售仍存超預期可能。
中金公司表示：前期股價從高點回落了10%左右，市場已基本消化了對一季報利潤的較高預期和對二季度銷售增速趨勢的擔憂。我們仍然看好家電后續表現，待6至8月旺季銷售進一步確認，半年報將會穩固市場對家電盈利能力的信心。二季度可重點關注利潤持續高增長的格力、海爾、海信。其中，格力公開增發有望二季度啟動，海爾資產整合順利進展，美的、蘇泊爾、華帝、美菱目前股價也具中長期投資價值。四川長虹也可能存在提示組織構架改革、盈利能力好轉帶來的交易性機會。
國金證券總結了家電的年報和一季報后表示，市場可能會認為二季度家電行業的不確定性較多，但我們對全年依然看好；而且中長期來看，空調和電視的增長天花板還很高(依次是空調、電視、洗衣機、冰箱冰柜)。因此“低估值+增長確定”以及“估值合理+成長股”的家電個股全年依然將震蕩向上，二季度如市場因零售面、原材料、天氣、空調補貼退出等擔心因素帶來板塊調整將令空間加大，可擇機布局下半年收益。
國金證券報告表示：二季度重點推薦公司為蘇泊爾、海信、海爾、格力、小天鵝；另外美的和華帝建議選擇合理價格布局下半年收益。
迎接旺季及假日行情
盡管4月家電下鄉數據有所回落，但整體來看，券商大多認為：受二季度傳統旺季及“五一”假日行情影響，家電行業運行情況將逐步回暖。
中金公司表示，5月第一周，家電板塊繼續盤整，小家電表現平淡。我們當周調研了格力電器(股東大會)、美的電器、港股志高控股，家電企業內銷出口需求依然旺盛，終端零售4月至“五一”期間行業增速回升，有望近期對家電板塊股價形成支撐。
該券商發布的報告稱，4月至“五一”，行業增長持續超預期。分市場層級看，家電城鎮零售增速反而較一季度有好轉，三四級市場增長持續高于城鎮。國美“五一”三天銷售同比增長27%；匯銀家電同店增長36%，整體零售增長112%；海爾、格力等4月終端零售增速也高于一季度。分品類看，增速最高的仍然是空調，其次分別為冰箱、洗衣機和彩電。
海通證券表示：4月家電下鄉銷售低于預期，我們認為在“五一”節日帶動下5月銷售環比將有明顯回升，全年仍能保持兩位數增幅。
報告稱：家電行業上市公司一季度收入和歸屬母公司凈利潤分別同比增長36.12%和40.32%。其中，龍頭企業業績靚麗，格力、美的、海爾一季度業績同比分別增長46.27%、17.53%和47.17%；據調研了解，二季度行業景氣度依然較好，三大龍頭企業產銷兩旺，環比一季度勢頭不減，預計半年報將繼續報喜，維持“買入”評級。
西南證券也表示，二季度是白電行業傳統銷售旺季，疊加節日因素，龍頭公司產銷兩旺可期。關注家電行業格局轉換和渠道變遷，關注雁陣格局明晰過程中的絕對龍頭。
該券商發布的報告推薦：直接受益于變頻替代加速的白電龍頭公司美的電器、格力電器；確定性業績向好空間大的公司小天鵝A、ST科龍；廚衛小家電龍頭公司老板電器、華帝股份；高效節能照明產品公司陽光照明；布局多晶硅可再生能源領域的寡頭部件公司盾安環境；黑電銷售增長超預期可能帶來階段性交易機會的海信電器。
東方證券建議關注具備市場份額、品牌和渠道優勢，增長確定的白電龍頭企業。如空調龍頭、具有農村市場優勢的格力電器，綜合白電龍頭企業美的電器；洗衣機平臺整合后份額提升明顯、協同效應逐步體現的小天鵝A以及家電下鄉銷售占比最高的冰箱產品龍頭青島海爾。同時關注康盛股份、禾盛新材、毅昌股份等能夠轉嫁成本壓力，維持盈利能力的上游零部件企業。
