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    1. 一季度1/3房企現金環比下降
      2011-05-12   作者:陳晶澤  來源:第一財經日報
       
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          根據Wind資訊數據統計,截至今年一季度末,763家上市公司現金流較去年末有所下降,占可比公司總量的37%。其中,44家房地產類上市公司現金流環比下滑,占136家申萬房地產上市公司總量的32%,即每3家房地產上市公司中,就有1家公司今年一季度末現金環比下降。
        與房地產行業相關聯的建筑材料和建筑裝飾行業也分別有27家和17家公司今年一季度末現金流環比下降。而申萬這兩個行業合計擁有上市公司102家,這相當于43%的建筑建材類公司一季度現金流出現下降。
          在房地產行業1/3企業現金環比出現下降的同時,整個行業的負債率卻在上升。在136家房地產上市公司中,共有72家公司負債率環比去年四季度有所上升,比例超過50%。
        在負債率方面,今年一季度,共有101家房地產上市公司負債率超過50%,數量與去年末持平。而從整個行業水平來看,今年一季度行業整體負債率高達70%,較去年年末增加10個百分點。
        房地產行業的整體負債率目前僅低于電力、航空運輸、鋼鐵等行業。
        雖然房地產行業目前負債率在所有行業中排名靠前,但廣發證券認為,目前行業短期現金流還算安全,資金壓力并不大。從貨幣資金/短期及一年期內到期借款的比值為183%,僅次于2009年,遠高于行業最差的2008年,短期現金流壓力不大,降價動力不強。但由于與政府的調控目標不一樣,行業調控周期將延長,這對股票投資會產生不利影響。
        不過,從2010年年報情況來,由于10年房地產行業預收款/主營收入的比重普遍偏大,說明大多數企業都隱藏了業績,對業績進行了平滑,這有利于2011年業績的增長。
        對于2011年,廣發證券預計房地產企業主營收入會保持較快增長,而凈利潤增速會更快。另外,由于2011年再融資放開還沒有時間表,因而銷售形勢會更艱難。如果企業沒有應對措施,那么行業的資金負債狀況會更加不利。

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