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    1. 商品現(xiàn)報復(fù)性反彈 利空氛圍難消
      2011-05-11   作者:胡東林  來源:中國證券報
       
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          國內(nèi)商品期貨5月10日整體走高,滬膠以2.78%的漲幅居首。業(yè)內(nèi)人士指出,國內(nèi)商品在外盤貴金屬、原油等品種帶動下雖大幅收漲,但貨幣調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn),大宗商品市場短期仍處于利空籠罩之中。

        商品出現(xiàn)報復(fù)性反彈

        5月10日國內(nèi)商品期貨全面反彈,下跌品種僅有焦炭、PVC、PTA和線材。從盤面上看,軟商品反彈幅度繼續(xù)居前,棉花期貨盤中一度增倉超過11萬手,呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。由于棉花、白糖、PTA等品種交易極為活躍,導(dǎo)致10日鄭商所成交創(chuàng)下562萬余手的今年以來天量。
          “前期大宗商品下跌的本質(zhì)是價值回歸。由于此前金融屬性使得大宗商品的價格一路上漲,但基本面并不支持如此高的價格,因此必然會有一個價值回歸的過程!眳腔浿赋,從中長期看,全球經(jīng)濟仍會恢復(fù)增長,美聯(lián)儲、歐洲央行、中國等都不希望經(jīng)濟走壞,一旦經(jīng)濟增長放緩,各國央行都會出臺刺激經(jīng)濟的政策,這對大宗商品比較有利。此外,大宗商品的供給是有限的,像銅等資源品仍然是稀缺的,而且剛性需求仍然存在。尤其是棉花、白糖因回調(diào)幅度較大,市場自身修正要求也較強烈。而從基本面的情況來看,供需格局并未出現(xiàn)較大變化,棉花整體庫存依然緊張,白糖也隨著夏季來臨消費需求趨漲,給盤面帶來支撐。目前,上述品種的技術(shù)面正在逐漸回暖,如外盤配合,市場進一步反彈的可能性較大。

        短期利空氛圍難消

        雖然市場出現(xiàn)報復(fù)性反彈,但并不能改變短期商品被利空籠罩的氛圍。
        一方面,中國央行通過加息和上調(diào)存款準備金率等手段來收緊信貸規(guī)模,貨幣調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn);另一方面,近期奧巴馬在連任壓力下敦促國會調(diào)查原油市場過度投機問題,高盛建議原油多頭頭寸獲利離場以及CME提高原油期貨保證金水平,這些都使得油價遭遇壓力。歐洲央行宣布維持歐元區(qū)基準利率不變以及美國不樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也壓制原油市場。而一旦原油價格向起漲點90美元/噸回撤,則大宗商品所受支撐將進一步減弱。
        分析人士認為,后市大宗商品的整體走勢還將取決于美元指數(shù)。當前美元指數(shù)已經(jīng)接近歷史最低點,后市下行空間非常有限,而且隨著美元價值洼地效應(yīng)凸顯,當前市場資金有拋售石油、黃金和白銀等價格虛高的大宗商品、轉(zhuǎn)而購買相對比較低廉的美元的跡象。因此,美元指數(shù)后市震蕩上行的可能性較大,這對大宗商品價格造成打壓。
        值得注意的是,經(jīng)過前段時期的探底之后,農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)回穩(wěn)且市場見底的可能性偏大。不過市場在空頭趨勢扭轉(zhuǎn)之前,行情仍可能會出現(xiàn)反復(fù)。

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