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    1. 盯美元動向 港元有利率上行風險
      2011-04-29   作者:譚璐  來源:21世紀經濟報道
       
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          牽一發而動全身。美國聯儲局將在6月底如期結束第二輪量化寬松政策的消息一出,新興市場經濟體隨之做出反應。
        4月28日早上,香港金融管理局(下稱“金管局”)總裁陳德霖對記者表示,目前市場普遍預期美國聯儲局將于明年上半年開始加息,但由于全球能源和各種商品的價格居高不下,美聯儲局加息的步伐可能會比市場預期的要快。
        “我想提醒大家,港元利率除了受美元利率走勢的影響外,也受到本地銀行體系港元的存款和貸款的供求關系變化所影響。由于市場對港元的信貸需求短期內仍然強勁,所以香港銀行的港元資金利率仍然有上升壓力。”陳德霖說。

        熱錢繼續流入

        陳德霖在4月28日再次提醒,“大家務須留意和小心管理好利率上升的風險,避免過度借貸,以免以后出現財務困難!
        陳德霖的擔憂不無道理。
        4月28日,國際貨幣基金組織(IMF)的亞洲及太平洋部主任Anoop Singh在香港指出,雖然第二輪量化寬松政策將結束,但目前資金仍繼續從發達經濟體流向新興經濟體,去年第四季度和今年第一季度,資金流入有所放緩,但一些亞洲經濟體的資本流入量仍大得驚人。因此一些經濟體已采取審慎措施,旨在減輕資產價格方面的過熱風險,并防止在資本流動逆轉情況下出現急劇下滑。
        Anoop Singh表示,在一些經濟體,信貸增長已經接近“高漲”水平,而且房價還在繼續迅速上漲。他特別提到,香港的房地產市場存在泡沫風險,香港特區政府也采取了一系列措施為樓價降溫,如果樓價持續高位,相信特區政府會再出招。
        去年8月和11月,香港金管局提出要強化按揭的風險管理,提出樓房價格在1200萬港元以上的,按揭成數上限下調為五成;所有非自住的住宅物業,以公司名義持有的物業,按揭成數上限下調為五成,等等。
        其實,早在4月11日,陳德霖就寫信給香港各銀行,指出2010年的貸款總額增加9400億港元,增幅達29%,強調“這樣急速的信貸增長步伐是不可以維持的”。今年1月和2月的數據也顯示,香港銀行的貸款總額繼續快速增長,以年率計的增長率為26%。
        因此,陳德霖在4月28日再次提醒,“大家務須留意和小心管理好利率上升的風險,避免過度借貸,以免以后出現財務困難。”

        港元利率有上升壓力

        陳德霖預期,在美息上升周期開始時,在2008年末至2009年流入香港的6400億港元將會不可避免地陸續流走。
        陳德霖表示,盡管香港實行的是掛鉤美元的聯系匯率制度,不過港元利率不一定要等到聯儲局開始加息才上升。
        “港元利率除了受美元利率走勢影響外,也受到本地銀行體系港元的存款和貸款的供求關系變化所影響。由于市場對港元的信貸需求短期內仍然強勁,所以本地銀行的港元資金息口將仍然有上升壓力!标惖铝卣f。
        由于從去年到現在,港元貸款增長速度一直高于港元存款增長,導致香港銀行的貸存比率從去年初的71%上升至今年2月份的81%。不少銀行已分別調高港元的存款利率和貸款利率。
        陳德霖解釋,在聯系匯率制度下,當美元利率掉頭回升之時,便會引發利息套利活動,屆時會有大量資金流出港元,隨之帶動港元利率上升。因此,在美息上升周期開始時,在2008年末至2009年流入香港的6400億港元將會不可避免地陸續流走。
        “由于實際利率總體上為負,因此面臨廣泛的通貨膨脹壓力的經濟體需進一步緊縮貨幣政策”。Anoop Singh說,相比去年,亞洲緊縮宏觀貨幣政策的需要更為緊迫。
        此外,IMF在4月28日發表的《地區經濟展望》指出,亞洲內部潛在的過熱壓力正在上升,而且通貨膨脹風險仍在上行。2011年2月,亞洲區域內的消費者價格指數通脹加速上升到約4.5%,主要原因是燃料和糧食價格上漲,而且上漲已經開始傳導到核心通貨膨脹。

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