A股4月份行情還有5個交易日，不管后市如何演繹，縮量始終是一大隱患，3000點一帶的糾結(jié)或?qū)⒊掷m(xù)。一方面2950點有較強(qiáng)支撐，另一方面3050點上方有較大壓力。我們認(rèn)為，隨著2010年年報和2011年一季報披露落下帷幕，估值修復(fù)的行情已告一段落。接下來，充滿想象力的紅五月即將替代糾結(jié)的股市四月天，科技藍(lán)籌股或給市場注入新的活力。
投資者目前最關(guān)心誰是引領(lǐng)未來的主力，大盤藍(lán)籌股還是小盤題材股？我們認(rèn)為兩者都不是。從行情演變看，權(quán)重藍(lán)籌股中銀行和地產(chǎn)兩大板塊受到貨幣政策以及新一輪房貸壓力測試等政策面因素影響，加上此前的估值修復(fù)行情進(jìn)行了一段時間，已基本到位，短期內(nèi)再出現(xiàn)繼續(xù)上漲的動力不足。有色、鋼鐵、煤炭板塊低估值修復(fù)的性質(zhì)演變成相對低股價和兼并重組的題材炒作性質(zhì)。而以中小盤為代表的高估值品種經(jīng)過近期的連續(xù)下跌之后，技術(shù)性反彈難以持續(xù)，小盤高價股連續(xù)創(chuàng)出新低。績差ST板塊則不斷上演生死時速。種種跡象表明，隨著年報和一季報4月份落幕，高估值品種和低估值品種的糾結(jié)行情已接近尾聲，引領(lǐng)未來市場的主力軍，最有可能是科技藍(lán)籌。
從國內(nèi)角度看，傳統(tǒng)上1999年的兔年到2011年的兔年，是一個大的輪回。12年前的“5·19”行情，是政策創(chuàng)新和科技創(chuàng)新雙輪驅(qū)動實現(xiàn)的。而如今無論政策創(chuàng)新，還是科技創(chuàng)新，其驅(qū)動力遠(yuǎn)非12年前可比。如財政部近日公布了《物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金管理暫行辦法》，明確規(guī)定采用無償資助或貸款貼息兩種方式，在物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)研究與制訂、應(yīng)用示范與推廣、公共服務(wù)平臺等5大方面給予支持。物聯(lián)網(wǎng)已不再是網(wǎng)絡(luò)概念，科技股也不再是題材股，而是言之有物。比如近來廣受關(guān)注的“車聯(lián)網(wǎng)”就將被列為我國重大專項第三專項的重要項目，有望率先突破應(yīng)用。根據(jù)規(guī)劃，預(yù)期2020年可控車輛規(guī)模將達(dá)兩億輛。在時間節(jié)點上，“十二五”專項規(guī)劃年中將陸續(xù)出臺，也為科技藍(lán)籌成為引領(lǐng)未來的主力提供了契機(jī)。
從國際視野看，全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇上升軌道，科技股有望王者歸來。本周紐約股市中英特爾、雅虎、蘋果、谷歌、聯(lián)合技術(shù)等科技類上市公司公布的首季財報增長強(qiáng)勁，帶動了歐美、日本、韓國等股市科技股集體領(lǐng)漲。歐洲知名資產(chǎn)管理公司SWIP的基金經(jīng)理NickFord表示，美國科技股料將迎來數(shù)年大牛市，因美國進(jìn)入信息技術(shù)和通信設(shè)施升級的龐大周期。他認(rèn)為，上次人們對科技領(lǐng)域熱情如此高漲，還是10年前網(wǎng)絡(luò)盛行時，現(xiàn)在整個美國互聯(lián)網(wǎng)和通信設(shè)施都需要更新?lián)Q代，這對于美國信息技術(shù)行業(yè)是極大利好。英特爾的業(yè)績就是例證。
2011年是轉(zhuǎn)型之年，也是“十二五”開局之年。國家統(tǒng)計局公布的一季度數(shù)據(jù)顯示，轉(zhuǎn)型漸入佳境，“十二五”開局良好。那么是誰引領(lǐng)轉(zhuǎn)型漸入佳境？毫無疑問，不是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而是科技產(chǎn)業(yè)。拿電子元器件來說，二季度是從淡季向旺季轉(zhuǎn)換的時段，過去8年中電子元器件上市公司二季度收入環(huán)比皆為正增長。去年和今年的一季度還出現(xiàn)淡季不淡良好勢頭，去年二季度收入仍然環(huán)比增長，從目前的需求看，今年二季度將有望繼續(xù)環(huán)比增長。加之，日本大地震對于國內(nèi)有替代品的元器件而言是利好，而且地震將加速對日本電子元器件產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。
再拿計算機(jī)行業(yè)來說，中投證券研究報告認(rèn)為，整體而言，計算機(jī)硬件行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇；計算機(jī)軟件業(yè)進(jìn)入景氣期，收入增速整體高于2009年同期。2010年以來計算機(jī)設(shè)備和計算機(jī)應(yīng)用指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù)，其相對滬深300估值為近10年新高。但中國IT支出增速穩(wěn)步提高，未來幾年金融,、醫(yī)療、電力、鐵路等領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇畔⒒顿Y高峰，而兩化融合、3G應(yīng)用、三網(wǎng)融合將為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)開拓新的市場空間。
還有，我國作為全球第二大汽車消費國，發(fā)展低碳汽車是汽車業(yè)成長的必由之路。我國電動汽車方面的技術(shù)基本與世界同步，甚至處于世界領(lǐng)先水平，因此發(fā)展新能源汽車尤其是混合電動汽車、電動汽車成為低碳汽車業(yè)發(fā)展的首選。世界銀行最新發(fā)布的研究報告也強(qiáng)調(diào)中國迫切需要向電動汽車轉(zhuǎn)型。報告還指出，中國的電動車研制設(shè)計首屈一指，并使該國處于收益于未來全球需求的領(lǐng)先地位。
從宏觀上看，機(jī)構(gòu)二季度投資策略一致唱多大藍(lán)籌，低估值板塊成為二季度最為確定的投資主題，但微觀上仔細(xì)分析，行業(yè)研究報告中科技板塊和科技藍(lán)籌地位非常突出。記者手頭現(xiàn)有去年以來的300份券商的行業(yè)和策略報告，其中電子信息元器件、計算機(jī)、節(jié)能減排、新能源、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、3G、智能電網(wǎng)等占1/3，且不乏亮點。如申銀萬國、興業(yè)證券、長江證券等對智能電網(wǎng)的研報；長江證券、湘財證券、中原證券等對新能源汽車的研報；中信建投、中原證券對節(jié)能照明的研報；國信證券、信達(dá)證券、西部證券等對電氣設(shè)備行業(yè)的報告。所有行業(yè)中對計算機(jī)行業(yè)的關(guān)注度最高，僅次于12年前的“5·19”時期對網(wǎng)絡(luò)股的關(guān)注度。
國信證券最新發(fā)布的計算機(jī)行業(yè)研究報告表示，預(yù)計國內(nèi)電子信息支出在未來三年將保持14%以上的符合增長。看好科技股未來1~2年行情。招商證券、華泰聯(lián)合證券認(rèn)為計算機(jī)行業(yè)多項利好支持，需求持續(xù)向好，盈利持續(xù)攀升。
對于計算機(jī)行業(yè)的較高估值，東興證券最新發(fā)布的二季度計算機(jī)行業(yè)研究報告指出，軟件行業(yè)同比增速預(yù)計于今年9月份出現(xiàn)階段性拐點。通過將軟件企業(yè)的市盈率除以所有A股上市公司的市盈率進(jìn)行觀察，2000年起至2009年上述比值通常在1.1~2.7之間波動；而從2009年9月開始進(jìn)入了新的運行軌道，新的區(qū)間為2.1~3.7之間，中值位在2.9左右。促使相對估值水平提升的背后因素是行業(yè)增速與上市公司利潤的變化，并與政策扶持、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)。
此外，一些機(jī)構(gòu)對新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分龍頭也有積極關(guān)注。如上投摩根二季度策略報告認(rèn)為，成長可持續(xù)的新興產(chǎn)業(yè)也是核心配置中的有效內(nèi)容，如節(jié)能環(huán)保、特高壓、鐵路、海工等領(lǐng)域的重大裝備制造業(yè)；三屏合一、寬帶、智能手機(jī)、LED照明等領(lǐng)域的投資機(jī)會，以及相關(guān)的承包商、設(shè)備商和服務(wù)商。