今年以來,宏觀調控措施不斷出臺。從凈值表現來看,搶先調倉低估值品種,保持絕對收益心態,是今年業績領先基金的共同特點。中國證券報記者在采訪中發現,在二季度或者更長一段時間內,基金操作或持續保持“絕對收益”心態,在調控的間隙采取積極策略,調控時則趨向保守。
珍惜每次下跌帶來的機會
從一季度以來,盡管市場圍繞著估值修復的方向走,但熱門的板塊變動很快,很難有貫穿數月的主題炒作。鵬華基金研究部總經理冀洪濤認為,這與CPI數據保持高位有直接聯系,“今年主要關注點是政府在控制通脹方面的政策力度,而通脹又是判斷政策比較大的依據。”他認為,政府應對通脹過程中采取的措施,在一定程度上對整個實體經濟的影響將逐漸顯現。反映在股市上,就是震蕩平衡市,板塊輪動、熱點切換頻繁。
冀洪濤認為,下半年漲價因素更多,比如資源稅改革問題、電力價格體制的理順,漲價環境將更為復雜,“我覺得下半年物價不會如期回落,可能還會保持一個較高狀態。因而,資本市場如果炒預期的話,也就難以出現一個比較大的、猛烈的市場漲幅。”因此,他接下來的思路是“珍惜每一次下跌”。“一旦市場下跌,我們就提高警惕上戰場,在這樣一個波動中對那些原來看好的股票逐漸建倉”,由于震蕩市的特點是上下有邊際,波幅比較大,因此“漲的時候要慎重,跌的時候敢下手。”
事實上,中國證券報記者在采訪中發現,持有這種絕對收益思路的基金經理不在少數,“對房地產板塊,當萬科、保利這些公司估值跌到低谷,進入風險很小的時候,為什么不參與?”有基金經理坦陳,在地產股出現波段性機會時,他也參與了一把。由于規模較小,可以較為靈活地在波段中獲取收益,今年其管理的基金業績也較為領先。
無懼高倉位
從基金一季報揭示的持倉比例看,基金經理對倉位的重視程度較2010年有較大不同,相當比例的基金選擇了高倉位運作,如新華基金旗下股票型基金中的新華優選成長的持股比例達到了93.9%,新華鉆石企業的股票倉位也達到了93.88%。另外,中郵旗下的中郵核心主題的股票倉位為90.53%。“2010年做宏觀的判斷可能較為有效,但2011年情況有很大不同,重倉同一板塊的基金,有一些以超額收益領先市場,有一些則明顯跑輸市場,所以選股的思路要更微觀、中觀一些。”深圳的一位基金經理告訴記者。
他透露,精選個股的思路仍然是絕對收益,選取一些前期表現過差的個股,若盈利狀況能夠符合要求,就積極參與,等待個股估值水平回升的到來。另外,他在4月份也緊盯上市公司季報行情所透露出來的超預期表現,在一些細分行業中選取“黑馬個股”,一旦選好標的,集中度也會提高,至于倉位的高低,反而不是考慮的關鍵。