近期，美國(guó)企業(yè)的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)推高全球股市，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，從而推動(dòng)大宗商品價(jià)格和高息貨幣不斷上漲。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策與新興經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策形成鮮明對(duì)比，加上債務(wù)陰影籠罩美國(guó)，美元只能獨(dú)自神傷。

　　雷亞爾升值讓巴西頭疼

　　通脹依然是新興經(jīng)濟(jì)體面臨的最大問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，加息也成為這些國(guó)家的首選，但明顯的利率差卻給本國(guó)貨幣造成更大的升值壓力。繼瑞典和泰國(guó)之后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，巴西央行宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至12%，以遏制近幾個(gè)月通脹持續(xù)上揚(yáng)的勢(shì)頭。
　　目前，巴西是全球?qū)嶋H利率水平最高的國(guó)家之一，控制通脹將成為巴西在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的主要任務(wù)。不過(guò)，此次加息幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，表明巴西央行擔(dān)心過(guò)快加息會(huì)加速資本流入進(jìn)而推高本幣幣值。
　　紐約ING集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家藍(lán)格爾表示，匯率問(wèn)題已經(jīng)成為制約巴西央行加息的“絆腳石”。
　　自2009年初以來(lái)，巴西雷亞爾已經(jīng)升值40%，打擊了本國(guó)的出口企業(yè)。而在過(guò)去一個(gè)月，雷亞爾兌美元匯率累計(jì)升值約6.4%。盡管巴西政府已經(jīng)推出包括征收資本流入稅等多項(xiàng)措施，但雷亞爾卻一直呈現(xiàn)升值勢(shì)頭。巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加已警告，短期內(nèi)雷亞爾仍將走強(qiáng)，為控制其升值勢(shì)頭，政府可能推出更多資本管制措施。
　　倫敦經(jīng)濟(jì)咨詢公司凱投宏觀的分析指出，如果商品價(jià)格持續(xù)走高，巴西央行有可能再次加息。有分析人士擔(dān)心，不斷加息可能造成相反的結(jié)果，加劇資本流入，惡化資產(chǎn)價(jià)格泡沫及通脹，并將導(dǎo)致巴西負(fù)擔(dān)的外部債務(wù)迅速增長(zhǎng)。

　　高息貨幣受追捧

　　在大宗商品價(jià)格居高不下、利差格局不變的情況下，高息貨幣的牛市將進(jìn)一步延續(xù)。在昨日的歐洲交易時(shí)段，澳元兌美元觸及近29年以來(lái)的新高，歐元兌美元突破1.4600關(guān)口，創(chuàng)下近16個(gè)月以來(lái)新高。
　　更有市場(chǎng)人士透露，韓國(guó)、泰國(guó)和馬來(lái)西亞等亞洲國(guó)家央行本周都對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù)，以緩解本國(guó)貨幣升值勢(shì)頭。
　　美銀美林公布的4月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，盡管機(jī)構(gòu)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹前景存有疑慮，但卻毫不猶豫將現(xiàn)金投入新興市場(chǎng)和大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
　　有分析人士表示，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣幣值已經(jīng)偏離了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的基本面水平，但一些亞洲國(guó)家央行將利用匯率手段抑制本幣升值勢(shì)頭，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣或繼續(xù)發(fā)力。

　　美元承壓走低

　　作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的美元卻遭到冷落，美國(guó)財(cái)政問(wèn)題以及低利率政策引起市場(chǎng)關(guān)注，在昨日的歐洲交易時(shí)段，美元指數(shù)跌破74水平，創(chuàng)下自2008年8月以來(lái)的新低。
　　受到美元大幅走弱以及通脹持續(xù)惡化等因素的支撐，國(guó)際金價(jià)和油價(jià)繼續(xù)沖高。有外匯分析師表示，由于美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，市場(chǎng)出現(xiàn)了“美元厭惡”情緒。
　　不過(guò)，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松將于6月底結(jié)束，屆時(shí)美元將重獲上行動(dòng)能。