歷經一年多的快速擴張后，基金“一對多”專戶業務近期陷入困境。產品發行方面，今年以來，銀行渠道因攬儲壓力劇增而轉攻存款業務，與此同時，券商集合理財業務的異軍突起也奪走了許多券商渠道資源，基金“一對多”專戶發行舉步維艱，一些基金公司甚至暫停了新產品的發行。雪上加霜的是，在今年指數震蕩上行的背景下，許多“一對多”產品業績卻出現虧損，令持有人大失所望，這誘發了一波贖回潮。據中國證券報記者了解，一些產品的贖回比例已經達到20%以上。

　　業績首尾差距逾30%

　　與公募基金相比，“一對多”產品運作上擁有更大的靈活度，契約中往往對倉位不加限制。這種靈活度，曾是吸引投資者蜂擁而至的法寶，也曾助不少“一對多”產品在去年大放異彩，但隨著今年A股市場風格的驟然轉變，這種靈活度卻令不少“一對多”如墜深淵。
　　中國證券報記者統計多只“一對多”產品業績后發現，今年以來，“一對多”產品業績分化明顯，首尾差距居然高達30%以上。而其中一個重要特征是：去年整體業績表現搶眼，且宣傳力道十足的基金公司，今年普遍遭遇“滑鐵盧”。以滬上某基金公司為例，去年，由于其投資經理擅長挖掘成長股，正契合去年A股的投資主流，該基金公司旗下多只“一對多”產品業績表現頗為搶眼，引來投資者的追捧，基金公司也順勢快速擴張“一對多”業務，并借機打造專戶業務的品牌；但今年，隨著市場風格迅速從中小盤股切換到低估值藍籌股，該基金公司的“一對多”業績急轉直下，多只產品虧損嚴重，并引發了部分持有人在開放日的贖回。
　　“現在看來，"一對多"產品的高靈活度是一把雙刃劍，尤其是在市場風格突然轉變時，很容易造成業績的劇烈波動。而這給我們的客戶維護工作帶來了很大壓力。"一對多"客戶和公募基金的客戶不同，他們要求的是絕對正收益，如果達不到要求，就會出現集體贖回的現象。”某基金公司專戶總監表示。

　　遭遇多方“夾擊”

　　除了業績下滑引發的持有人信任危機外，導致“一對多”產品出現贖回的另一個重要原因，則是今年銀行攬儲戰的加劇以及券商集合理財等競爭對手的多方夾擊。
　　某基金公司專戶部門員工告訴中國證券報記者，由于今年銀行客戶經理的攬儲任務都很重，而且給予的條件也十分優厚，因此，許多客戶經理都將精力轉到存款業務上來。而基金“一對多”的客戶往往是銀行的優質存款客戶，這導致客戶經理們推介“一對多”的積極性大為降低。
　　值得關注的是，在基金“一對多”業務一年多的發展歷程中，券商營業部是一個非常重要的銷售渠道，不少產品都依賴券商的大力推介才得以快速募集。但隨著競爭對手券商集合理財產品近期加大了對券商營業部的銷售激勵力度，且其和營業部又有天然的“血緣關系”，基金“一對多”的券商銷售渠道優勢正快速削弱。甚至在部分券商營業部厚此薄彼的心態下，一些客戶正撤離基金“一對多”而轉投券商集合理財產品。