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    1. 通脹在4%到5% 股市最糾結
      2011-04-14   作者:賀宛男  來源:上海青年報
       
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          通脹,成了股市一道繞不過去的坎。從前一輪通脹與股市的關系來看,CPI處在4%—5%的時候,股市就處在2000—3000點位置最為糾結的時期。后市只有當通脹低于5%且曲線朝下,股市才能走得踏實。

        物價維穩聲音頻傳

        近期,一些重量級的政府部門紛紛把主要精力集中到物價問題上來,關于著力管理通脹的消息迎面而來。
        本月初至今,發改委會同相關部門,相繼約談電煤、食品、日化、家電、白酒、水產、醫藥業等17個行業協會負責人,要求協會和會員企業配合政府做好穩定價格的工作。據了解,這是2007年約談調查機制建立以來,規模最大、涉及面最廣的一次政府約談會。此后,一些曾計劃漲價的行業龍頭企業不得不擱置了漲價計劃。
        在發改委推動下,作為行業自律組織,全國工商聯下屬的24個行業協會即將聯合發表倡議書,呼吁同行穩定物價。據稱,工商聯下屬共有28個行業協會,除了少數幾個不涉及消費品的行業協會外,其他所有商會都將參與。“通脹預期高企之下,物價維穩措施來不得半點猶豫。”
        財政部則在官方網站上刊登副部長李勇的署名文章,強調本輪物價上漲,盡管從價格指數看,比前幾輪通脹漲幅要小,但治理的難度可能更大,形勢可能更嚴峻。他還表示,以后一段時期,我國可能面臨持續較大的通脹壓力。李勇舉例提到,目前,已有部分地區在高通脹的壓力下,暫時叫停資源價格改革和提高最低工資標準,但是,資源和勞動力價格改革,正是推進經濟發展方式轉變的關鍵之舉。因此“轉型性漲價必然會經歷一個較長的過程”。這是迄今為止對未來通脹形勢可能“較長期”、“更嚴峻”的公開表態,此前,不管是官方還是經濟學家,多認為目前通脹只是短期內的翹尾巴因素,今年CPI將前高后低。

        通脹在4%—5%股市最難熬

        常識告訴我們:CPI低于4%為溫和通脹,超過5%就是惡性通脹,而處于4%—5%則是股市最難熬的時期。如果低于4%,為了抵御通脹,人們通常會買資產以保值,而股市、樓市正是資產保值的主要工具;高于5%,則已進入惡性通脹,銀行一般會連續加息,在較高利率推動下,人們通常會把錢存入銀行,股市往往進入跌市。
        就拿前一輪通脹來說,2007年7月,我國CPI超越5%,達到5.6%,此后一直在高位運行,于2008年2月達到最高8.7%,此后逐月下行,2008年10月到達4%,前后共16個月。盡管2007年7月CPI超過5%之后(于8月中旬公布),上證指數還從近5000點漲到6000多點,但已是強弩之末;此后便一路狂瀉,于2008年11月初到達最低1664點,其間8—10月正是CPI處在4%—5%(分別為4.9%、4.6%、4%),市場處在2000—3000點位置最為糾結的時期,到了12月,GPI回落至2.4%,股市也轉身上去了。

        股市糾結期或達9個月

        本輪通脹開始于2010年10月,5個月來,CPI分別為4.4%、5.1%、4.6、4.9%和4.9%,上證指數也始終在2800點—3000點的狹窄區間來回拉鋸。一般預計3月份將超越1、2兩個月,達到5%以上,上半年能回落至4.5%上下已經不錯了,若如此,糾結期將長達9個月。想必這正是數次沖擊3000點未果,近日來雖得以沖破,成交量也始終難以放大的重要原因,CPI不見4,央行就有可能再度加息,大資金不敢貿然進入。
        后市如何?還得看CPI。一是什么時候低于5%,二是CPI曲線是朝上還是朝下,低于5%且曲線朝下,股市才能走得踏實;否則,則只能是震蕩市,是局部行情。

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