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    1. 2011期指將成國內金融市場的明星
      2011-04-13   作者:一德研究院 李婷婷  來源:金融界
       
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          滬深300股指期貨2010年4月16日正式上市后中國A股市場結束了單邊市,迎來雙向交易時代,同時也完善了國內市場缺乏做空的機制。作為國內首個金融期貨品種,期指上市首年運行平穩,交投活躍,上市一年中,現貨走勢跌宕起伏,但期指卻表現出良好的成長性及穩定性,均實現無風險交割,與此同時股指期貨的價格發現,資產配置,套利等作用也得到了較好的發揮,使資本市場更加完善,從而增強了金融系統抵御市場風險的能力。
        我國股指期貨去年上市以來,投機成為最主要的交易類型,雖然套利交易不是市場上存在的主旋律,但其作為一種相對穩定、安全的投資策略非常適合風險偏好程度低的投資者。在股指期貨市場中,套利充分發揮了其杠桿特征,使投資者可以獲得較為穩定的收益?傮w來看,去年期指上市后出現過兩次較為集中的階段性套利機會,據相關數據統計,去年五月期現套利最高收益率超過2%,隨后便呈現逐步回落的趨勢,此趨勢延續至去年十月單邊上漲行情的出現,才再次出現套利機會且收益率一度高達近5%,而后隨著市場的再度回落,套利機會逐漸消失。目前股指期貨市場已進入到較為成熟階段,主力合約升水幅度逐漸回歸正常水平。2011年開始由于升水幅度有限,投資者低頻套利機會也逐漸減少,隨著市場的不斷發展,機構投資者和基金將逐漸進入股指期貨市場,高頻套利或將得到發展。由于資金,成本以及技術等方面存在優勢,機構投資者或成為未來期指市場上套利的主力軍。目前股票市場與股指期貨市場的規模,交易制度以及參與者都存在差異,隨著行情的大起大落,2011年出現集中套利的概率依舊較大,這也為風險偏好低的投資者提供了資金穩定增值的渠道。
        綜合來看,股指期貨對國內資本市場最重要的意義在于它是國內首個金融期貨,其上市的一年時間里,發揮了獨特的金融與期貨屬性,與股票市場完美的聯動,增強了金融市場的流通性。未來隨著機構投資者隊伍的不斷壯大,股指期貨市場也將加速成長,2011年期指市場無疑將繼續成為國內金融市場最為搶眼的一顆星。

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