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    1. 4月資金高峰或引存準率再調
      公開市場到期資金9110億 外匯占款可能超過4000億
      2011-04-13   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經濟參考報
       
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        貨幣市場迎來了年內的資金高峰,4月份,公開市場到期資金量達9110億。這一充裕的流動性條件,致使央行加大了回籠力度。在12日例行的公開市場操作中,央行發行了650億元1年期央票,同時進行1400億元28天正回購操作。
        分析師預期,4月份的外匯占款有可能超過4000億元的規模,公開市場操作仍難有效完成流動性回收任務,預計本周五或下周五央行將再次提高存款準備金率0.5個百分點。
        央行周二公告稱,12日,發行了650億元1年期央票,發行利率持穩于3.3058%。同日,央行還進行了1400億元的28天正回購操作,中標利率持穩于2.6%。
        央行當日總計從公開市場回籠資金2050億元,單日回籠力度為年內最高。同時,1400億元的正回購量也創了15個月的新高,上一次的28天正回購天量在2010年1月12日,當期操作2000億元。
        但是,這一年內最大的單日回籠舉動,也沒有太多地影響貨幣市場的資金面,當日資金利率主流品種繼續走低。具體來看,隔夜、7天、14天質押式回購加權平均利率分別較上一交易日小幅下行0.92BP、0.07BP和5.31BP,收于1.7543%、2.0078%和2.5050%。此外,21天及以上品種的回購利率與上一交易日相比漲跌互現,但變動都不大。總體來看,各期限回購利率均保持在去年11月下旬以來的低位水平。
        貨幣市場利率的穩步回落,主要是因為近期異常寬松的流動性局面,這也是央行此次加大資金回籠力度的原因。WIND的統計顯示,4月份,公開市場到期資金量高達9110億元,為年內最高點。5、6月份的流動性也頗為充裕,公開市場到期資金量分別為4760億元和5180億元。
        不過,流動性壓力在下半年將得到有效緩解,7至12月的到期資金急劇降低到1610億元、1190億元、1810億元、1050億元、950億元和50億元的水平。
        在公開市場到期資金迎來最高峰的同時,4月份,資本流入持續擴大的跡象也愈發明顯。“外資流入有明顯擴大的跡象,外國投行不是又開始唱多A股了么。預計4月份的外匯占款將超過4000億元。”平安證券固定收益部副總經理石磊說。
        財政部副部長李勇日前撰文稱,中國前期出臺的一系列防熱錢政策已初顯成效,但阻擊熱錢的任務依然艱巨。他認為,在全球經濟呈現“發達國家滯,新興國家脹”的兩極格局下,國際熱錢勢必向以中國為首的新興經濟體積聚。
        有專家認為,新增外匯占款水平,已經成為判斷央行是否再次調高準備金率的主要參照指標之一,其根源在于現行的與外匯占款綁定的貨幣發行制度。不少經濟學家認為,由于當前被動的貨幣投放制度,外匯占款過多成為通脹的主要推手。
        這一流動性條件,使得分析師的調準預期頗為一致,市場預期,存款準備金率的上限在23%。“充裕的流動性將導致央行本周末或下周末再次提高存款準備金率0.5個百分點。”石磊認為,這一回收力度不會給市場的資金面帶來多大壓力。
        東方證券周一的策略數據周報表示,在未來到期資金壓力仍然較大,熱錢流入可能仍處于較高水平之際,預計短期內銀行間市場利率仍將保持基本穩定,流動性仍將維持寬松,央行近期可能仍將通過提高存準率來回收貨幣市場較多的流動性。
        但是,對于年內利率調整的頻率,機構之間分歧頗多。一些機構認為,加息周期已經進入下半程,本輪加息周期至多還有2次加息。中信證券預期,4月底可能繼續提高存款準備金率,預計今年還將提高利率1次左右,下次加息的窗口可能在7月初。
        “二季度,政策緊縮的趨勢是:流動性收縮加強,利率調整趨穩。這主要是因為眼下出現了一些經濟增長放緩的趨勢。4月至5月是重要的政策觀察期,如果年中經濟增長回穩,3季度流動性和利率的收縮力度都將加大。”石磊認為,利率水平要與通脹水平基本適應,年內再加息2-3次,一年期存款利率達到4%較為合適。
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