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    1. 緊平衡仍是當前貨幣調控主旋律
      時隔6個月再度實現月度凈回籠
      2011-04-01   作者:記者 王宇 王培偉/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          中國人民銀行經過本周的一系列公開市場操作,連續第4周實現資金凈回籠,同時也是第二周實現資金回籠超過千億元。整個3月份公開市場實現月凈回籠超過2000億元。
        央行31日的公告顯示,31日央行發行了260億元3月期央票,同時開展600億元的91天期正回購操作。此外,央行29日還發行了990億元1年期央票,進行了1000億元的正回購操作。由于本周到期資金為1320億元,對沖之后,央行本周凈回籠資金1530億元,回籠規模較上周的1030億元凈回籠繼續放大。
        至此,經過連續4周凈回籠后,央行在公開市場結束了自去年9月份起的連續6個月的月度凈投放操作,于3月份實現了超過2000億元的月度凈回籠。
        央行當前公開市場操作傳遞出近期貨幣調控的大趨勢。分析人士認為,迫于流動性和物價上漲壓力,預計二季度貨幣政策仍將穩中偏緊,緊平衡仍是當前央行貨幣調控主旋律。
        “考慮到流動性過剩和物價上漲壓力,預計二季度央行貨幣政策仍將穩中偏緊,法定存款準備金率、利率及匯率都有可能繼續提升。”交通銀行金融研究中心宏觀分析師唐建偉認為。
        目前來看,美國量化寬松政策帶來的全球流動性泛濫未有緩解跡象,而日本央行為應對海嘯地震災害驟然加大了流動性投放,則進一步加大外部資金壓力。可以預計,未來幾個月我國外匯占款仍在數千億元之上,外部流動性壓力比較明顯;同時,因3月份央行公開市場大量運用28天期正回購操作,因此4月份公開市場到期資金規模逾9000億元,綜合國內外因素來看,央行近期收緊流動性的壓力相當巨大。
        從當前貨幣市場利率水平也可看出當前市場流動性充裕現狀。數據顯示,雖然基于季末考核壓力,體現資金松緊程度的7天期回購利率近日漲逾50基點,但整體來看,仍在下行空間中。
        此外,受翹尾因素等影響,當前市場普遍預計3月份物價同比漲幅或將再度突破5%,較2月份有所回升。通脹壓力仍是當前中國經濟面臨的主要矛盾,同時也是央行貨幣調控的出發點。
        華泰證券研究所崔紅霞認為,二季度政策調控的空間猶在,政策基調仍將維持中性趨緊,加息和提高存款準備金率都將會有所動作。到下半年,隨著通脹預期的穩定以及貨幣條件進一步趨向正常化,持續大幅收縮的空間將相對有限。
        針對當前形勢,央行貨幣政策委員會日前發布一季度例會聲明也指出,未來要綜合運用多種貨幣政策工具,逐步健全宏觀審慎政策框架,有效管理流動性,保持合理的社會融資規模和貨幣總量。
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