截至3月28日，上證綜指今年以來漲幅達6.27%，深證成指收獲了3.35%的漲幅。受外部因素影響，我國仍將面臨嚴峻的輸入型通脹壓力，而高通脹預期也讓A股市場仍然充滿不確定性。業內人士表示，從目前市場估值水平來看，滬深300市盈率已經處于歷史估值區間的下限。整體上，A股市場今年二季度出現系統性風險的可能性不大。

    歐美市場表現穩定

　　上證綜指今年以來的漲幅達6.27%，深證成指達3.35%。在新興市場中，俄羅斯市場及委內瑞拉市場同期漲幅超過A股市場，2011年至今兩國股市分別上漲了14.56%和11.75%。而去年表現強勁的印度、巴西以及東南亞市場則普遍表現低迷。其中，由于深陷高通脹困局，印度孟買Sensex30指數同期下跌達7.92%。
　　相較而言，歐美成熟市場表現較為穩定。其中，受失業率逐步下降和經濟穩步復蘇提振，美股表現出色，截至3月28日，道瓊斯工業平均指數2011年累計漲幅達到5.55%，同期納斯達克綜合指數也上漲了3.40%。值得注意的是，去年因深受債務危機困擾而表現低迷的希臘和西班牙股市在今年出現了強勁的反彈，截至昨日，希臘雅典ASE綜合指數2011年累計上漲幅度高達14.73%，而西班牙IBEX35指數同期也上漲了8.63%。

　　藍籌股引領大盤上攻

　　去年，雖然大盤表現不佳，但是創業板與中小板個股卻經歷了一番結構性牛市。根據統計，2010年上證綜指累計下跌14.31%，而中小板指數和創業板指數分別上漲了21.26%和16.90%。不過，今年一季度市場的風格發生了轉變，主板市場的表現更佳。截至3月28日，滬深300指數累計漲幅為5.19%，而中小板指數和創業板指數同期分別下跌了2.58%和7.52%。可見，A股市場重心正開始向大盤藍籌股傾斜。也正是在主板藍籌股的帶領下，上證綜指在一季度屢次向3000點發起沖擊。
　　從行業板塊來看，按總市值加權平均法計算，一季度表現最佳的板塊是申萬一級行業中的黑色金屬板塊，累計漲幅達到了16.14%。家用電器和房地產板塊累計漲幅分居二、三位，分別上漲了14.98%和12.29%。其他傳統周期性行業如采掘業、有色金屬業和金融服務業在一季度內也都有不同程度的漲幅。而目前市場中表現較差的板塊則是信息服務、醫藥生物和食品飲料行業，年內分別下跌了5.13%、5.07%和3.01%。由此可見，在今年一季度的行情中，傳統周期性行業更受市場青睞。而主板的大盤藍籌股又多屬于傳統周期性行業，因此A股市場的估值中樞在藍籌股的帶動下正在逐漸上移。

　　通脹預期進一步增強

　　業內人士認為，從目前市場的估值水平來看，滬深300的市盈率（TTM整體法）為15.90倍，遠低于近五年滬深300平均市盈率24.01倍，已經處于歷史估值區間的下限。因此，預計A股市場在下個季度出現系統性風險的可能性不大。
　　不過，日本災后重建的啟動或將進一步推高大宗商品價格，而中東局勢的不穩也將使國際原油價格維持在高位。在此背景下，我國面臨輸入型通脹的風險將會加劇。在國內勞動力成本上升與輸入型通脹的雙重作用疊加后，國內通脹水平很可能被進一步推高。而為了將通脹抑制在可控范圍之內，貨幣政策的取向仍將會以“穩健”為主。如此一來，市場可能擔心貨幣政策會影響到實體經濟的復蘇。因此，在通脹數據沒有出現明確拐點的情況下，市場恐怕很難形成合力，發起一波系統性行情。