如同新股上市經常被爆炒一樣，定向增發也常常被認為是股價上漲的催化劑。
這片江湖，從誕生起就受到資本的追逐，有基金、券商等機構投資者，也有演繹過財富傳奇的法人股大王劉益謙、柯希平等超級散戶。
是的，這是資金大鱷們風生水起的地方，但是普通投資者，也并非場外的旁觀者，如果操作得當，亦可能從中分一杯羹。
《投資者報》記者注意到，定向增發公司股價上漲的時間段是有共性的，在董事會預案日后到股東大會公告日期間、解禁日前后都是股價上漲概率很大的時候。相反，在證監會批準至增發正式實施以及實施后的30
日來看，超額收益率不明顯，甚至出現漲幅低于大盤的情況，投資者可在前兩個階段介入。
“把握好這幾個時間段，同時關注公司基本面、定向增發的投向，是普通投資者享受定向增發帶來好處的關鍵因素。”英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時如此說道。
記者注意到，4月份即將解禁的定向增發股票中，寧波華翔、南京醫藥相比增發價漲幅還不大，仍有一定上升空間。
絕大多數會上漲
作為資本市場上影響力僅次于IPO的融資渠道，定向增發的頻率和規模越來越大。與之相應的是，定向增發股票常常被資金爆炒的現象也愈發引起了投資者的關注。
很多券商分析師也都在發布研究報告，給投資者提供參與定向增發股票的投資機會。
以今年1月18日開始進入解禁期的青海華鼎為例。自解禁日后的十幾個交易日，股價就飆升了40%。1月5日解禁的航空動力，3月21日的股價已經比增發價格高出了12元。去年9月份公布增發方案的光電股份，增發價為6.28元，目前的價格達到了49元。
這不是個例。
歷史數據顯示，參與定向增發的投資者大多數能獲利。《投資者報》數據研究部統計顯示，在2010年112家實施定向增發的公司中，僅有11家公司3月18日的復權價低于增發價，包括西南證券、國電電力、中國國航、江中藥業等，最大虧損幅度為16%。
國元證券分析師屠海發布的一份針對去年定向增發公司股價漲幅的報告顯示，機構參與定向增發的年化收益率為70%，最高的能達到500%。
抓住4關鍵時間段
既然增發股常常會有異動之舉，投資者怎樣才能吃到這個餡餅?
定向增發成功實施是一個相當長的時間，這其中包括董事會決議公告日、股東大會通過公告、證監會核準公告日、定向增發公告日、定向增發股份解禁日。在如此漫長的時間段內，市場對于定向增發的概念關注度并不是持久的。
“我們的想法是在熱情冷卻前，抓住投資機會。”東方證券策略資深分析師王明旭對記者給出了如下四個時間節點。
一是董事會決議公告日至股東大會公司日。在決議公告日之前，不論是在何種市場趨勢下買進，獲得超額收益的概率都很大，只不過對于普通投資者來說，機會很難碰到。在公告日后的一段時間內逢低建倉，也是不錯的選擇，從決議公告日到股東大會公告日，股價通常會有一個漲幅。
屠海提供了一個數據，自2009年7月至2009年12月近79次面向機構投資者的定向增發事件中，實際的增發價格要比預先公布的增發價格有一定程度的提高，溢價大約在90%-100%，這個比例占到66.4%。
王明旭還指出，對于董事會決議公告日前一直停牌的公司來說，若復牌當天買入，獲得正收益的概率很大，尤其是在牛市中，20個交易日平均收益能達到43%。
二是股東大會公告日至證監會核準的公告日。這個時候，底牌已經明朗，主力資金開始撤退，在公告后，股價不會因為利好消息而大漲，這反而是一次的出手機會。
三是定向增發公告日。如果最終的價格僅是低溢價（1<；發行價/基準價<；2），前期已經有了大的漲幅，則在公告后下跌的概率會大一點。高溢價發行的股票恰恰相反（發行價/基準價>；2），超額收益迅速增加。這說明機構看好上市公司的價值，對公司發行的前景很看好，相應的股票自然會受到跟風者的追捧。
四是解禁日前后。如果此時股價仍在增發價以下，而且公司質量不錯，公司股價上漲的概率會很大。
在《投資者報》數據研究部梳理出的112家定向增發樣本公司中，截至2011年3月18日，已經解禁的公司有16家，其中僅有銀座股份的股價低于增發價，下跌4.8%，其余15家全部上漲，最高的三一重工漲幅達392.8%。
即將來到的4月份，還有7家公司將解禁，分別是寧波華翔、中航三鑫、新中基、中泰化學、天康生物、南京醫藥、興發集團。其中中航三鑫、新中基相對增發價的漲幅最高，分別為97.7%、56.2%，而寧波華翔、南京醫藥的漲幅僅在20%附近，還有一定的上漲空間。
背后兩大原因
為什么定向增發后的股票多有不錯的漲幅？
“原因顯而易見，”李大霄告訴記者，“一方面要進行定向增發的公司要么是收購資產，要么是上馬新項目，對公司凈利潤的增厚自然能較快體現出來。另一方面，為了能成功實施定向增發，上市公司自然也有動力去維護股價，或者做出業績助推股價。”
信達證券首席策略分析師黃詳斌也告訴記者，上市公司為了以后再融資渠道的暢通，就必須給予機構投資者一些利益，上市公司經常會發布一些題材、業績增長等方面的消息，用于提高股價，這也是定向增發公司股價上漲的最大推動力。
“當然，定向增發有餡餅也有陷阱，投資者要仔細篩選。”李大霄提醒說，歷史上也有很多增發價格和市價倒掛，導致增發失敗的案例。
李大霄還建議普通投資者，在選擇定向增發股時，首先要看整個市場的情況，如果是熊市，一切都不靈，對于定向增發股還是少碰一點為好。當然如果是牛市，情況則相反。