日本爆發地震與核危機、中東北非地緣政治局勢升級、中國央行再度提高存款準備金率……一系列突發事件令大宗商品市場風云變幻。有分析認為，在全球寬松貨幣政策背景下，推動國內外大宗商品上漲的動因依然存在。不過，在新老因素疊加影響下，特別是世界經濟形勢復雜多變，商品波動無疑將更為劇烈。

    大宗商品強勁反彈

　　上周，日本及中東北非局勢發展狀況輪流主導原油等大宗商品市場走勢。上周五，盡管中國宣布將再度上調存款準備金率，但歐元走強并帶動多數大宗商品回升，其中黃金、農產品等漲幅顯著，倫敦基本金屬也多數收高。不過原油則因利比亞宣布停火而小幅下滑。
　　投資者的避險需求提振金價走勢，對日本核危機的擔憂和七國集團對日元匯率的聯合干預行動蓋過了利比亞停火的影響。從外匯市場來看，干預行動提振歐元兌美元升至四個月高位1.4136美元。受此影響，上周五紐約商品交易所最活躍的4月期金合約收漲11.90美元，或0.9%，報1416.10美元/盎司。
　　紐約商品交易所原油期貨上周五則小幅下滑，此前利比亞雖宣布停火，但市場對這場沖突會很快結束仍存質疑。紐交所4月原油期貨最終收低35美分，或0.4%，結算價報每桶101.07美元。洲際交易所5月布蘭特原油期貨下滑97美分，或0.8%，結算價報每桶113.93美元，從稍早觸及的高位117.29美元大幅回落。
　　據交易商介紹，原油期貨價格盤中大幅震蕩，在聯合國投票通過在利比亞設禁飛區后，紐約油價大漲2%，但在利比亞外交部長宣布停火后原油價格突然又逆轉漲勢。
　　這位交易商介紹，上周五商品市場成交普遍低于平均水平，因交易商仍不愿在日本核危機持續及中東北非局勢不穩時做大的押注。而中國再度上調存款準備金率，以及產油大國沙特周邊國家的不安局勢持續也令原油等大宗商品前景不明，紐約原油期貨隱含波動性水準接近6月來最高。

　　“不定時炸彈”相繼爆炸

　　“利比亞危機升級、中國上調存準率、日本核輻射問題都是短期影響市場的"不定時炸彈"，這些因素對期貨市場影響較大。”華泰長城期貨公司分析師施文竹介紹，雖然利比亞國土面積、人口、工業情況、基本金屬生產、消費占全球比重都不大，但中東北非整體局勢的穩定成為市場普遍擔憂。
　　此外，中國人民銀行宣布自3月25日起上調存準率0.5個百分點至20%，屬歷史高位。上一次調整時間是2月24日。這是央行今年以來第三次統一上調存款準備金率。粗略估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3600億元左右。據貨幣政策委員會委員樊綱介紹，上周五央行已將存款準備金率提至20%，再加上發行央行票據給商業銀行、對貸款的額度進行控制等措施，現在我國30%的貨幣量已被央行“鎖定”，不能流通。他認為，央行這一年多來回收了大量貨幣，使流動性過剩的問題得到改善。
　　日本核泄漏仍左右著商品市場神經。受此影響，上周初投資者拋售商品期貨等風險資產，一度令農產品市場低迷情緒擴大。然而，上周四全球商品市場猛漲，因對日本核危機影響的擔憂減弱，且由于中東局勢動蕩提振原油期貨，推動主要指數實現19個月來最大單日漲幅。而美元下跌則提振了風險資產的買盤需求。有分析認為，盡管當前國際形勢仍未明晰，但市場對上述不確定性因素對經濟影響有限的預期上升。
　　日本地震對農產品的影響更大。不過，據分析人士介紹，目前全球糧食緊張，即使日本進口下降別的國家也能填補。日本災后重建可能要集中且大量進口農產品，這對價格構成良好的支撐作用，災后重建對價格的影響要大于災難的破壞，糧食價格下跌幅度或許將小于上升幅度，糧食的整體走勢應該是震蕩提升，不應是大幅回落。