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    1. 日本強(qiáng)震三類板塊因禍得福
      2011-03-21   作者:  來源:投資者報
       
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          10.6%,史上第三大單日跌幅。3月15日日經(jīng)指數(shù)如此慘烈地收盤。當(dāng)日,亞太股指全線下挫,中國A股市場也抵擋不住頹勢,滬指大跌1.41%,失守2900點。
        受到9級強(qiáng)震、海嘯以及核反應(yīng)堆不斷爆炸對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成的潛在不利影響,日經(jīng)指數(shù)近期經(jīng)歷了持續(xù)暴跌,從3月11日日本發(fā)生特大地震后,該指數(shù)三個交易日已經(jīng)連續(xù)狂跌了17.53%
          勢具有指數(shù)型特征,權(quán)重藍(lán)籌股的表現(xiàn)同樣值得期待。市場出現(xiàn)超額收益的方向可能存在于:投資結(jié)構(gòu)改善領(lǐng)域上游成長性明確的中小盤股、西部新能源基地及向沿海地區(qū)輸電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、得益于顯著提高直接融資比例與多層次市場建設(shè)的券商股。而有色金屬板塊需要適度回避。
          與此同時,國際期貨市場多數(shù)受日本核泄漏事件影響大跌。紐約商業(yè)交易所4月份交割的輕質(zhì)低硫原油合約15日大幅下跌4%,創(chuàng)自去年10月份以來單日最大跌幅。紐約黃金期貨同日也下跌2.3%創(chuàng)近四周新低,日本核泄漏事件導(dǎo)致除美元外資產(chǎn)大幅貶值。
        不過,在指數(shù)陷入恐慌境地之時,A股市場上的有些板塊卻“因禍得!,逆市飛漲。如新能源、醫(yī)藥以及具有抗輻射概念的板塊,近期得到游資追捧紛紛大漲。然而,災(zāi)難也總會讓一些個股得到渾水摸魚。
        究竟這次日本強(qiáng)震對中國公司的影響幾何?從價值投資的角度考慮,《投資者報》數(shù)據(jù)研究部通過對相關(guān)受益受損個股進(jìn)行篩選,最終發(fā)現(xiàn),三類板塊因禍得福,而且有20只個股仍具投資潛力。

        短期利空但長期利好

        在3月11日一場罕見的9級大地震過后,日本及其周邊國家的股市也開始經(jīng)歷一場“強(qiáng)震”。
         3月14日,日經(jīng)指數(shù)大幅下滑6.2%,創(chuàng)出2008年底以來的最大單日跌幅。次日,受到福島核反應(yīng)堆再次爆炸消息的影響,日本股市跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,發(fā)生崩盤行情。日經(jīng)指數(shù)盤中最大跌幅14.42%,至8228點,接近兩年新低。當(dāng)天日經(jīng)指數(shù)收跌10.6%,報收8605.15點。
        受日本股市牽連,15日亞太地區(qū)股指也全線下挫。據(jù)悉,在罕見的9級強(qiáng)震后,日本蒙受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。美國AIR全球風(fēng)險評估公司3月13日預(yù)估稱,此次地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失將超過3000億美元。照此分析,日本此次大地震的經(jīng)濟(jì)損失為1995年1月阪神大地震所造成的經(jīng)濟(jì)損失的三倍之多。
        從歷史數(shù)據(jù)來看,地震后不久確實會給相關(guān)股市帶來負(fù)面影響。
        資料顯示,1995年1月17日阪神大地震后,日經(jīng)指數(shù)從1月17日的19241點開始一直下行,至1月23日17785點止跌,其間經(jīng)歷了4個交易日,下跌幅度為7.6%。
        不過,日本大地震以及由此引發(fā)的海嘯和核泄漏等次生災(zāi)害,在對日本和全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)造成一定負(fù)面影響之后,從中長期來看,對于全球經(jīng)濟(jì)將是利好因素。
        中金公司分析,從歷史經(jīng)驗看,美國、歐盟、中國及亞洲其他新興市場均可受益。日本災(zāi)后重建將導(dǎo)致進(jìn)口大幅上升,以1995年的災(zāi)后重建為例,日本進(jìn)口占GDP比重上升了2%左右(約1020億美元),美國、歐盟、中國和亞洲(除中國)四個地區(qū)從中受益程度相近。
        如果此次重建對進(jìn)口的提升程度不低于1995年,比如提升2%的GDP,即約1200億美元,那就是說2011~2012年期間上述四個地區(qū)將分別受益約300億美元。從產(chǎn)品上看,1995~1996年期間,40%的增長來自電子機(jī)械產(chǎn)品,礦物燃料和制成品的貢獻(xiàn)也約為31%。

        三類板塊“因禍得福”

        由此可見,震后日本的重建確實有可能給國內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來利好。
        從二級市場表現(xiàn)來看,此次地震及由此引發(fā)的核危機(jī),確實給A股市場帶來了“福音”。以新能源、生物制藥、鋼結(jié)構(gòu)、抗輻射等為主的板塊出現(xiàn)逆市大漲的局面。
        在近期市場的下跌中,新能源、醫(yī)藥、多晶硅以及抗輻射概念等板塊紛紛逆市大漲。其中,新能源概念華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技漲幅居前。同時,抗輻射概念的個股際華集團(tuán)、凱諾科技、蘭太實業(yè)等股票也不甘示弱,集體漲停。
        我們綜合分析來看,此次在日本地震中受益的板塊主要來自于三大類。
        第一類是與災(zāi)后重建相關(guān)的板塊,如災(zāi)后重建中所需的建筑材料、鋼鐵、水泥,以及抗震建筑所需的鋼結(jié)構(gòu)等。
        目前,日本地震導(dǎo)致了多家鋼廠暫時停產(chǎn),影響了中高端鋼材的出口,進(jìn)而給國內(nèi)中高端鋼材替代進(jìn)口提供了發(fā)展機(jī)遇。同時,日本對鐵礦石需求的短期的下降可能導(dǎo)致鐵礦石價格出現(xiàn)短暫下跌;此外,由于日本鋼鐵企業(yè)基本不生產(chǎn)建筑用鋼,災(zāi)后重建也會刺激我國建筑用鋼材對日本出口。這將有利于中國鋼鐵企業(yè)緩解成本壓力、減少庫存。相關(guān)受益公司包括寶鋼股份、武鋼股份等。
        另外,地震多發(fā)會引起人們對抗震建筑的重視,鋼結(jié)構(gòu)板塊也能受益,包括精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)(002541,股吧)等。
        同時,在災(zāi)后重建中,水泥是不可或缺的重要材料。此次日本受災(zāi)的基礎(chǔ)設(shè)施包括公路、鐵路、機(jī)場、港口、岸壩等都受到較為嚴(yán)重的損毀,這些基礎(chǔ)設(shè)施的重建將大幅增加水泥需求。
        目前日本為水泥凈進(jìn)口國,本地只有一家大型水泥企業(yè)太平洋,產(chǎn)能2000多萬噸。因此,國內(nèi)水泥行業(yè)將有望受益。其中,占中國水泥出口的55%的海螺水泥有望率先獲益,該公司在江蘇、安徽沿江擁有專用的出口碼頭,而且地理位置靠近日本,預(yù)計該公司將在下半年日本重建中受益最大。
        第二類受益板塊是由核輻射衍生的,主要涉及的板塊包括:抗輻射抗腫瘤藥物、核檢測,以及核能以外其他形式的新能源,包括水電、風(fēng)電、太陽能及與之相關(guān)的多晶硅等。
        尚未妥善解決的福島核危機(jī)令人開始考慮核能的安全性,這無疑將為新能源中的其他清潔能源,如太陽能、風(fēng)能等帶來更大的發(fā)展機(jī)遇。
        此外,在核泄漏之后,抗輻射的藥物也必將受到人們的追捧。
        除上述兩大受益板塊外,第三類受益者主要是以日本國內(nèi)廠商作為主要競爭對手的上市公司。這類上市公司主要集中于汽車零部件廠商、電子元器件及家電等行業(yè)。
        此次日本地震,對日本的電子和汽車生產(chǎn)構(gòu)成較為嚴(yán)重的影響,尤其是汽車行業(yè)。目前,日本大部分汽車企業(yè)受地震災(zāi)害影響嚴(yán)重。
        目前,包括三大企業(yè)(豐田、日產(chǎn)、本田)在內(nèi)的日本車企全面停產(chǎn)。根據(jù)日本各汽車廠家的公告,估計日本汽車工業(yè)將停產(chǎn)數(shù)周。日系車出口減少,這在一定程度上給國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)帶來機(jī)會。
        此外,由于日本地震,外需短期內(nèi)出現(xiàn)下降,這將抑制國內(nèi)政府采取進(jìn)一步的緊縮貨幣政策,這令短期國內(nèi)股市有望置于相對寬松的貨幣環(huán)境之下。
        根據(jù)Wind統(tǒng)計,相關(guān)板塊已經(jīng)得到市場資金認(rèn)可,獲得大幅度的資金流入,包括醫(yī)藥、鋼鐵及其他建筑建材等。

          核危機(jī)殃及核電發(fā)展

        禍福相依。罕見的地震及核危機(jī)給一些行業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇,同時也令一些行業(yè)成為市場敬而遠(yuǎn)之的對象。
        這類板塊最典型的代表就是核電。作為清潔能源之一,核電是新能源中極其重要的一部分。
          不過,此次地震引發(fā)的福島核電站的泄漏事故,給人們敲響了警鐘。投資者也因擔(dān)憂核電的安全性,進(jìn)而拋售核電核能相關(guān)概念股。
        這也不足為奇。從歷史上看,大級別的核電事故都會引起對核電安全的社會性憂慮。美國甚至在三哩島核電事故后30年幾乎沒有建造過新核電站。
        受恐慌情緒影響,目前核電板塊遭遇投資者首輪拋售。Wind統(tǒng)計顯示,核電核能概念板塊是3月11日至16日A股市場上跌幅第二的板塊,跌幅達(dá)4.18%。
        此間,在與核電核能相關(guān)的30多只個股中,已有20多只出現(xiàn)下跌。其中,以東方鋯業(yè)、中國一重、東方電氣和中核科技跌幅最慘,其11日以來的跌幅均超過10%。
        在投資者擔(dān)憂尚未解除之際,國務(wù)院更是對核電的發(fā)展出臺了限制措施。
        3月16日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,聽取應(yīng)對日本福島核電站核泄漏有關(guān)情況的匯報。會議傳出重磅消息,中國核電發(fā)展政策將因日本核泄漏事故而收緊。
        會議決定,對中國核設(shè)施進(jìn)行全面安全檢查、加強(qiáng)安全管理、不符合標(biāo)準(zhǔn)的在建項目要立即停止建設(shè)。
        最引人關(guān)注的是,會議明確指出,暫停審批核電項目還包括開展前期工作的項目,直到核安全規(guī)劃和核電發(fā)展中長期規(guī)劃獲得批準(zhǔn)。
        相關(guān)專家判斷,鑒于核安全規(guī)劃制定的難度,短期內(nèi)會對核電裝機(jī)目標(biāo)采取更為保守的規(guī)劃,這意味著中國可能1-2年內(nèi)不會再建設(shè)新的核電機(jī)組。
        因此,在短期之內(nèi),投資者對核電的安全性的擔(dān)憂將不會解除,同時在政策影響下,投資者可能更關(guān)注風(fēng)電、太陽能等其他新能源利用方式。

        20只股仍存上漲潛力

        值得注意的是,距離11日地震發(fā)生已經(jīng)過去數(shù)天,很多受益板塊已經(jīng)被炒上了天。
        同時,我們跟蹤發(fā)現(xiàn),近期市場上的熱門股多是受到游資推動。這與以往的概念股炒作極其相似。
        如鋼鐵股包鋼股份、抗輻射醫(yī)藥股美羅藥業(yè)、江蘇吳中,核輻射防護(hù)服廠家際華集團(tuán)等,這些股票均是災(zāi)后受益股,其3月11日至16日的漲幅均超過20%,但是它們均是在游資的追捧下走高的。這不得不讓我們對這些股票后續(xù)上漲潛力擔(dān)憂。
        從游資過往炒作股票的路徑來看,其往往采取快速拉升又迅速出逃的手法。如去年對甲流疫苗概念股的炒作,游資就是通過對將相關(guān)概念股迅速拉高后收網(wǎng)獲利,最后在高位套牢大批中小投資者。
        目前,A股市場上的災(zāi)后受益板塊能否持續(xù)上揚(yáng),這將有待于繼續(xù)觀察福島核泄漏事件的發(fā)展以及日本災(zāi)后重建的速度。在福島核危機(jī)解除之前,相關(guān)概念板塊可能被游資繼續(xù)利用。
        為了幫投資者辨別良莠,從價值投資角度考慮,我們將災(zāi)后受益板塊的受益股進(jìn)行了梳理。此次我們再度引進(jìn)了衡量股票估值的重要指標(biāo)——PEG,利用這一指標(biāo)對當(dāng)前熱門災(zāi)后受益股進(jìn)行篩選。
        最終,我們選出20只PEG仍小于1(一般被認(rèn)為被低估)的股票,其中包括大族激光、大港股份、東風(fēng)科技、精功科技、武鋼股份等。這些股票多屬于新能源類板塊,借助十二五規(guī)劃發(fā)展新能源的東風(fēng),這些業(yè)績優(yōu)良的股票有望成為真正的災(zāi)后受益股,得到價值投資者的青睞。

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