基金業的市場化改革在去年邁出關鍵性一步。多通道審批助推下，新基金發行提速，同時費用成本上升、渠道擁擠、首募縮水、存量減少等“不適應癥狀”隨之產生。本報從今日起推出“市場化改革視角下的基金營銷”系列報道，探究新形勢下基金營銷的轉型之路，敬請關注。
　　今日是消費者權益保護日，恰逢《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》實施一周年。一年間，銷售新規在規范基金銷售市場秩序，促進基金行業健康發展方面起到了一定積極作用，但整個行業要真正打破瓶頸，完善基金銷售費用結構和水平，依舊任重道遠。

    有距離

　　去年3月15日，基金銷售新規正式施行，規定基金管理人不得向銷售機構支付非以銷售基金的保有量為基礎的客戶維護費，不得在基金銷售協議之外支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵。
　　業內人士表示，新規在一定程度上規范了基金銷售行為，但離目標的最終實現“還有距離”。
　　在該人士看來，所謂的“距離”，是指基金公司在渠道強勢的背景下無法有效降低銷售費用成本。該人士表示，雖然新規取消了此前行業內通行的一次性激勵，但銀行通過提高尾隨傭金的比例來“拆東補西”，基金公司的發行成本并沒有得到有效下降。
　　新規規定，基金管理人與基金銷售機構可以在基金銷售協議中約定依據銷售機構銷售基金的保有量提取一定比例的客戶維護費，即所謂的“尾隨傭金”，但并沒有對該傭金的比例作出規定。因此近一年來基金銷售的尾隨傭金被大幅提升。
　　“據我了解，目前行業內較為普遍的尾隨傭金為管理費的四五成，一些議價能力較弱的中小基金公司甚至要提供管理費的六七成作為傭金"上交"銀行。”北京某家基金公司市場部負責人告訴記者。
　　另一家大型基金公司內部人士表示，原先一次性激勵費用為管理費的千分之二至千分之四，相較之下，目前發行費用成本比例反而上升了，有些產品發行就連一次性激勵費用也沒有取消，而是通過其他形式給了銀行。“渠道漲價的沖動一直有，不過這兩年的幅度超過了我們的預期”。

　　瓶頸待解

　　某市場分析人士表示：“應該說，新規在應對先前基金銷售市場費用支付缺乏規范、部分機構投資人運用資金優勢進行短期套利進而影響基金管理人的投資運作等方面起到了一定作用；而基金銷售費用不降反升的問題則應放在基金銷售格局大背景下去看。”
　　據記者了解，起草新規的背景之一是基金銷售渠道結構不均衡。商業銀行由于網點優勢占有較高市場份額，其他銷售渠道未形成合理的、可持續的盈利模式，不利于形成多元化、多層次的銷售渠道體系。
　　“這是費用下不來的主要原因。”該分析人士說：“銀行壟斷了基金銷售渠道，掌握話語權；加上去年以來新基金發行提速，基金銷售市場競爭更是日趨激烈。所以盡管新規旨在讓基金銷售費用結構更為"合理"，但基金公司面對銀行的漲價要求時依舊沒有太強的議價能力。”
　　因此，滬上某家基金公司市場部人士表示，在目前渠道格局維持依舊的背景下，想要真正將銷售費用和結構規范至一個較為合理的狀態，要走的路還很長。