國務院總理溫家寶在政府工作報告中明確提出，“擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”、“推進人民幣資本項下可兌換工作”。中國人民銀行副行長胡曉煉在11日舉行的“貨幣政策及金融問題”記者會上指出，現(xiàn)在資本項目可兌換的條件變得越來越好，所以我們相信，在未來的五年里，人民幣資本項目可兌換會有比較大的進展。
“人民幣資本項下可兌換”已經(jīng)寫入“十二五”規(guī)劃，從目前透露的種種信號來看，人民幣國際化進程在“十二五”期間的推進會比之前想象得更快。如何把握住后金融危機的契機，如何設計更精準更系統(tǒng)的頂層制度，從宏觀層面到微觀層面推進這一“國際貨幣戰(zhàn)略”，成為包括兩會代表委員在內的各界人士關注的焦點。
警示 危機倒逼人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”提速
2008年，一場發(fā)端于美國次級房地產(chǎn)抵押貸款市場的金融危機席卷全球，重創(chuàng)全世界經(jīng)濟。而這場危機所帶來的，不僅是人們對美國過度自由的金融市場秩序的質疑，也是各國對以美元為核心的現(xiàn)代國際貨幣體系的集體反思。
現(xiàn)行的國際貨幣體系是從1944年開始形成的以美元為核心的國際貨幣體系。九三學社中央在關于人民幣國際貨幣戰(zhàn)略的建議中指出，“這一體系在當時與美國的經(jīng)濟實力基本相當，因此曾經(jīng)發(fā)揮了較好的作用。但是隨著新興經(jīng)濟體的快速崛起，國際貨幣體系與實體經(jīng)濟結構開始脫節(jié)，導致國際經(jīng)濟、金融體系的失衡。以2009年為例，美國占世界GDP總量的比例僅為24%左右，但是用美元計價的世界貿(mào)易額占比達到60%，而在國際金融領域接近80%的交易都是以美元計價的。”
“此次金融危機暴露了現(xiàn)行國際貨幣體系存在的一系列嚴重弊端，包括美國利用美元作為儲備貨幣的地位，幾乎可以無約束地向世界傾銷其貨幣，現(xiàn)行國際貨幣體系中缺乏平等的參與權和決策權，IMF(國際貨幣基金組織)對美歐幾乎不具備監(jiān)督和約束的能力等等。各界特別是以‘金磚四國’為代表的新興經(jīng)濟體，要求改革現(xiàn)行國際貨幣體系、重構國際金融機構的聲音越來越強烈。”全國人大代表、東北財經(jīng)大學黨委書記艾洪德說。
作為新興經(jīng)濟體之一的中國，在過去30年內經(jīng)濟迅速崛起，目前已經(jīng)超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體，而根據(jù)有關國際金融機構測算，到2020年左右，中國經(jīng)濟總量將超越美國。九三學社中央明確表示，“推動人民幣成為國際儲備貨幣”應成為我國經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要組成部分。艾洪德也說，從中國的經(jīng)濟實力與發(fā)展階段來看，人民幣在國際貨幣體系中爭得一席之地不僅具有必要性，而且具有緊迫性。
“盡管還是一個發(fā)展中國家，但中國融入全球經(jīng)濟的程度在逐步提高。若一國的貨幣不是能夠自由兌換的國際貨幣，則匯率的變動將使其在金融機構資產(chǎn)負債表的貨幣幣種間的錯配問題變得更為嚴重。因此，中國需要使自己的貨幣成為國際貨幣。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。
丁志杰指出，一種貨幣的國際化不僅在于本國貨幣當局的推動，更在于外界對這種貨幣的接受程度。他說，其實在金融危機之前，包括馬來西亞和蒙古在內的一些國家的貨幣當局就表達了要將人民幣作為儲備貨幣的愿望，而在去年IMF對特別提款權(SDR)的籃子貨幣份額進行調整的討論進程中，也有聲音提出將人民幣納入籃子貨幣之中。盡管人民幣最終沒有進入籃子貨幣，但這都顯示出了國際社會對人民幣的認可度。
“人民幣登上國際舞臺正恰逢其時。穩(wěn)步推進人民幣國際化，有助于進一步提升中國經(jīng)濟的國際化程度，增強中國在國際經(jīng)濟金融體系中的影響力。就當前而言，通過貿(mào)易結算和對外投資等手段促進人民幣跨境流通，對于部分釋放國內多余的流動性，緩解國內通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風險，也具有積極的意義和作用。”全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華在政協(xié)十一屆四次會議大會發(fā)言中明確表示。
關鍵 中長期“頂層制度設計”護航
“當前人民幣的國際化和香港人民幣離岸業(yè)務發(fā)展正處于即將加速的起步階段，目前特別需要的是要有一個大的框架和階段性的把握，需要系統(tǒng)的頂層制度設計。”國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示。
實際上，一國貨幣的國際化一般都經(jīng)歷過通過離岸中心對外輻射的過程，因此，香港離岸中心的建設就顯得尤為重要。目前，在內地和香港簽署的《香港銀行人民幣業(yè)務的清算協(xié)議》等文件的框架下，香港人民幣離岸業(yè)務已經(jīng)“突飛猛進”。馬蔚華建議，應鼓勵深港兩地金融機構合作推出以人民幣計價或交割的各種創(chuàng)新性金融產(chǎn)品；支持更多符合條件的金融機構進入香港人民幣銀行間拆借市場，引導形成合理的香港人民幣同業(yè)拆借利率曲線；鼓勵境內金融機構參與香港的人民幣與外幣無本金遠期交易市場，并進一步推動構建深港聯(lián)動的離岸人民幣遠期匯率形成機制。
“不過，目前在香港離岸市場發(fā)展在起步階段面臨很大的挑戰(zhàn)：往往是在香港市場一線需求的呼吁下，申請一步就放一步，(國家)更多考慮的是不要干擾到在岸市場。但是，從各國的經(jīng)驗來看，在起步階段，如果沒有在岸市場的支持，離岸市場是很難發(fā)展起來的。”巴曙松說。他指出，在起步階段，整個國家要有一個大的戰(zhàn)略，包括如何看待香港的人民幣業(yè)務、如何做好與在岸市場的互動，包括小QFII等。在討論一些細節(jié)問題的同時，可能更多需要多分析分析愿景，需要有一個階段的框架和戰(zhàn)略，才能夠清晰地把握階段性的微觀問題。
九三學社中央也建議，成立一個由國家最高權威機構直接領導的、跨部門參與的人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”專家小組。通過專家組會同各個部門，集中力量研究人民幣國際化的方式、路徑和可能面臨的各種內部和外部問題，直接負責相關戰(zhàn)略措施的制訂與推動，對人民幣戰(zhàn)略選擇和定位做出中長期規(guī)劃。
前瞻 未來五年將有較大突破
早在2006年，現(xiàn)任中國社科院金融所金融市場室主任的曹紅輝就發(fā)表《國際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化》一文指出，中國正逐步取代美國，成為東亞出口市場的主要提供者，這就為人民幣成為被盯住的貨幣創(chuàng)造了條件，也為人民幣在區(qū)域貿(mào)易中國際化的計價、支付功能的形成奠定了基礎。
馬蔚華建議，以港、澳、臺、東盟、中東、南美以及非洲地區(qū)等與中國大陸經(jīng)貿(mào)合作較為緊密的區(qū)域為重點，加強與其貨幣當局之間的戰(zhàn)略合作，支持區(qū)域內市場主體在貿(mào)易、投資、經(jīng)濟援助與合作等各環(huán)節(jié)中廣泛使用人民幣，以形成較穩(wěn)定的、區(qū)域化的人民幣市場。
回顧近兩年，人民幣在貿(mào)易領域的運用也確實在慢慢由“區(qū)域”滲透至“全球”。2009年4月，國務院決定在上海市和廣東省的4個城市率先開展跨境貿(mào)易人民幣結算試點工作，境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。隨后，試點的范圍不斷擴大。截至2010年7月，央行將跨境貿(mào)易結算試點擴容到20個省份。試點業(yè)務范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結算，也不再限制境外地域。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌對《經(jīng)濟參考報》記者說，“新興市場目前占中國全部貿(mào)易比重近55%，而十年前為47%。隨著全球經(jīng)濟重心進一步轉向新興市場，預計這一比重將加速上升。若保持目前的趨勢，預計3至5年內中國與新興市場國家貿(mào)易額的至少一半將以人民幣結算(這一比例目前不足3%)。換言之，每年將有近2萬億美元的貿(mào)易將以人民幣結算。”
更為重要的是，人民幣的國際化進程也逐漸從經(jīng)常項目層面小幅向資本項目層面轉變。2010年8月，央行發(fā)布《關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》，允許相關境外機構進入銀行間債券市場投資試點，此舉意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也是中國資本項目改革進程中一項重要舉措。2011年1月，央行又發(fā)布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，跨境貿(mào)易人民幣結算試點地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結算試點。這又是本幣項下我國資本項目開放的一次重要嘗試。更為關鍵的信號是，國家外匯管理局日前披露了2011年中國資本項目外匯管理工作重點，明確指出，在推進貿(mào)易投資便利化、防范跨境資金異常流動風險的同時，進一步推進人民幣資本項目可兌換。
“值得注意的是，目前海外機構持有人民幣的重要投機動機之一是人民幣升值。而假設這一效應消失，國際化進程或將受到重大沖擊。其實，一種貨幣國際化的前提是幣值穩(wěn)定，因此，國家應分化市場對人民幣單邊的升值預期，保持匯率穩(wěn)定，讓投機資金無機可乘。”中國建設銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者說。