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    1. 基金倉位普降 3000點(diǎn)之上誰“給力”
      2011-03-09   作者:  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
       
      【字號(hào)

          3月8日,3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)正在繼續(xù)。
        當(dāng)天,滬指收于2999.94點(diǎn),上漲3.73點(diǎn),漲幅0.12%;深成指報(bào)13144.18點(diǎn),上漲3.30點(diǎn),漲幅0.03%。兩市成交金額不足3000億元,較前一交易日呈現(xiàn)明顯萎縮。
        對(duì)于基金而言,由于已經(jīng)維持了數(shù)月的高倉位,其向市場貢獻(xiàn)交易量的方式不是攜著貨幣進(jìn)場,而是左手倒右手的板塊騰挪。盡管各個(gè)研究機(jī)構(gòu)對(duì)倉位的預(yù)測有所出入,但對(duì)股基倉位的預(yù)測值都在83%-86%之間,超過歷史80%左右的均值。
          并且有多家機(jī)構(gòu)測算,上周(即2月28日至3月6日),基金并沒有大幅加倉,反而出現(xiàn)顯著的倉位下降。基金的這種操作無疑給3000點(diǎn)之上的行情帶去更多變數(shù)。

        多數(shù)基金選擇了減倉

        上周,上證指數(shù)上漲2.21%,深成指上漲2.06%,滬深300指數(shù)上漲2.28%。然而,多家基金研究機(jī)構(gòu)卻監(jiān)測到基金的減倉行為。
        上周四當(dāng)日(3月3日),華泰聯(lián)合證券金融工程部率先觀測到,基金的倉位并未隨著上周前三個(gè)交易日大盤的上漲而跟隨上漲。
        該機(jī)構(gòu)2011年3月3日的基金倉位測算結(jié)果顯示,樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由此前一周的85.01%下降116BP至83.85%。其中股票型基金倉位下降121BP至85.76%。
        3月5日,申萬研究所披露了基金倉位模型調(diào)整后的首份數(shù)據(jù)。據(jù)申萬研究所介紹,調(diào)整后,新的倉位估算模型測算的數(shù)據(jù)和基金歷史實(shí)際倉位數(shù)據(jù)的相關(guān)性達(dá)到了97.36%,平均誤差率只有0.35%。其精度提高。然而,根據(jù)這個(gè)新模型測算,上周開放式基金的平均倉位為85.42%,較之前一周下降了1.89%。
        并且在申萬的數(shù)據(jù)中,上周大多數(shù)基金公司選擇了減倉。53家基金公司倉位下降、5家公司保持不變,只有2家基金公司加倉。這2家加倉的基金公司是博時(shí)基金和信達(dá)澳銀基金,分別加倉0.59%、0.47%。
        而信誠基金、華商基金、東吳基金、華泰柏瑞、嘉實(shí)基金的減倉幅度超過5%。
        3月7日,又有一家基金研究機(jī)構(gòu)測算出基金的減倉行為。這家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)展恒理財(cái)研究認(rèn)為:上周基金減倉明顯,偏股型基金倉位首次降到83%。
        展恒理財(cái)稱,從去年年底至2011年2月底,倉位保持平穩(wěn),偏股型基金倉位保持在85%左右,而上周的減倉力度也是年內(nèi)周冠軍。
        和申萬研究所一樣,展恒理財(cái)也觀測到了博時(shí)基金的加倉并表示:“這是前十大基金公司中惟一一家加倉的。”
        基金減倉,加之持股機(jī)構(gòu)和市場熱點(diǎn)的出入造成上周基金凈值的漲幅普遍不理想。按照中國銀河證券基金三級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn),納入統(tǒng)計(jì)口徑的221只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金凈值增長率平均上漲0.77%,72只偏股型基金平均上漲0.58%,62只靈活配置型基金平均上漲0.54%,68只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均上漲2.32%。
        相當(dāng)一部分基金逆市下跌,甚至有基金跌幅在2%以上,行業(yè)配置上低配周期類和持股風(fēng)格上偏重中小盤是其短期業(yè)績落后的主要因素。鵬華價(jià)值股票(LOF)、長城品牌優(yōu)選股票和新華優(yōu)選分紅混合一周分別上漲4.57%、4.00%和3.49%,位列前三。
        基金的減倉依然未能阻礙指數(shù)的上行。3月7日收盤,上證指數(shù)為2996.21點(diǎn),距離3000點(diǎn)一步之遙。

        誰來支撐3000點(diǎn)?

        3月8日收盤后,深圳某合資基金公司的基金經(jīng)理稱:“單只基金周倉位在2%左右的變化都是正常的,市場沒有發(fā)生什么事情,估值也并不太高,我并不認(rèn)為上周基金的減倉是要離開市場。”
        在他看來,調(diào)倉可能是最終目的。“3月7日,煤炭、有色、水泥、金融的上漲很難說基金不是主力。或許推動(dòng)這些板塊上漲的資金正是上周基金從中小盤個(gè)股中抽出的。”
        上周基金更加關(guān)注強(qiáng)周期板塊已經(jīng)有所端倪。3月4日與2月25日相比,建筑建材、信息服務(wù)、房地產(chǎn)受到基金明顯增持,其中建筑建材增持幅度較大達(dá)3.12%。而受基金減持較大的行業(yè)是商務(wù)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、公用事業(yè),其中商業(yè)貿(mào)易減持幅度最大為-6.14%。
        東方證券金融研究員胡卓文也認(rèn)為,上周在基金的實(shí)際股票配置水平中,金融行業(yè)所占的比例有所上升。
        從3月7日資金流量看,基金正在加劇上周的調(diào)倉動(dòng)作。“全景數(shù)據(jù)決策終端”的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日深滬兩市合計(jì)凈流入資金102.5億元,其中機(jī)構(gòu)資金凈流入124.1億元,散戶資金凈流出21.6億元。
        從板塊資金流量來看,煤炭開采流入48億元,有色金屬流入21.3億元,非銀行金融流入12.3億元。而醫(yī)藥生物流出13.7億元、食品飲料流出3.8億元。
        然而,即便基金“騰籠換鳥”能為藍(lán)籌股的上漲匯聚一定量的彈藥,但基金整體性的高倉位制約著基金作為主力帶領(lǐng)大盤上漲的力度。
        申萬研究所引入基金的持倉方差來觀測指數(shù)走勢。基金持倉方差越大說明基金分歧越大,反之越小。對(duì)比滬深300指數(shù)走勢發(fā)現(xiàn),基金的持倉方差和該指數(shù)呈反比。這意味著基金對(duì)后市看法一致時(shí),后市存在下行風(fēng)險(xiǎn)。
        而當(dāng)下基金普遍高倉位表明基金分歧并不大,后市下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。當(dāng)然,基金還得面對(duì)3000點(diǎn)之上大量的套牢盤。

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