近期國際上突發的地緣政治不穩定狀況，掀起了又一輪大宗商品熱潮，尤其是油價。倫敦、紐約兩地原油基準合約均達到三位數，持續刷新兩年多以來的新高，倫敦油價更是一度逼近120美元。
不過，與之前的商品熱相比，最近一波的價格上漲呈現“結構性”特征。高油價令全球本已有所升溫的通脹形勢變得更加嚴峻，這也使得黃金、白銀等兼具避險和保值功能的資產魅力凸顯。一些機構認為，黃金和白銀有望成為今年表現最佳的資產類別，甚至可能超越股市和債券。
商品今年有望擊敗股市
由原油帶動的最近一輪大宗商品漲勢，使得這類資產相對于股票、債券等其他投資標的的回報優勢日漸顯現。
來自彭博資訊的數據顯示，覆蓋24種大宗商品收益率的標普GSCI總回報率指數在上個月累計上漲3.8%，創下連續六個月上漲的新紀錄，此前出現這么長的連續上漲還是在2004年。
與此同時，覆蓋45個國家和地區股市的MSCI所有國家世界指數同期回報率為3%，其中包括了股息；而在債券市場，根據美銀美林編制的指數，截至2月25日，全球公司債和政府債券2月份的漲幅為0.13%。
由此，大宗商品回報率連續第三個月擊敗了債券和股票資產，創下2008年6月份以來最長的“連勝”紀錄。
法國興業銀行的分析師杰雷米指出，隨著日益增大的通脹壓力壓制全球股市的漲勢，今年，大宗商品的表現有望跑贏中國、巴西等新興股票市場。杰雷米指出，即使價格上漲，新興經濟體仍然要消耗大量的原材料。與此同時，新興經濟體央行不斷采取的加息和上調存款準備金率等旨在應對應對通脹的緊縮措施，則抑制了股市的表現。
黃金白銀突圍“商品熱”
值得一提的是，在近期的大宗商品上漲中，并非所有類別商品的價格都在單向上升。包括農產品和基本金屬在內的很多商品的價格都在持續劇烈波動，而真正表現強勢的，除了跟產油區局勢直接關聯的原油，就只剩下黃金和白銀。
上周三，國際金價報收于1437.7美元，連續第二天創出歷史收盤新高。與此同時，白銀價格也創出30年新高，3月白銀期貨一度達到34.93美元，為自1980年3月6日以來的最高水平。自1月底國際上頻現地緣政治不穩定因素以來，黃金和白銀價格幾乎一直在單邊上行。
瑞銀的分析師希克森表示，隨著中國、印度等很多新興經濟體開始加大政策收緊，以防止經濟過熱風險，今年各國對于大宗商品的需求總體上會有所減弱，不像在過去兩年經濟反彈的最強勁時期。鑒于此，他認為，銅、玉米、橡膠等大多數商品的價格在未來幾個月可能出現回調。
分析人士注意到，近期，中國等新興經濟體的制造業活動指數均不同程度出現降溫，表明實體經濟的需求可能有所下降。
不過，黃金卻有所不同，特別是在地緣政治因素增多、全球通脹壓力加大的大環境下。希克森指出，地緣政治動蕩和通脹擔憂引發的避險和資產保值需求，將令黃金、白銀成為今年最熱門的資產類別。
研究機構Goldcore公司的分析師認為，考慮到近期的國際局勢、通脹形勢以及供需基本面情況，黃金和白銀價格近期有望繼續沖高，幾周內有望分別達到1500美元和40美元。
金銀保值優勢凸顯
希克森也認為，市場上對通脹或是地緣政治風險的擔憂越多，就會有越多的人購買黃金避險。他同樣預計，未來6個月，金價將升至每盎司1500美元。
分析人士指出，今年全球經濟的一個共同主題，就是通脹壓力的增大。很多新興經濟體都已啟動了多次加息和其他的緊縮措施，而歐元區、英國等發達經濟體也在為提早啟動加息做準備。通脹升溫，使得黃金、白銀等貴金屬的保值優勢凸顯。
以亞洲為例，越南2月份的CPI漲幅達到12.31的兩年高點，印度1月份的通脹率超過8%，接近十個月來最高水平。另外，新加坡1月份的通脹率達到5.5%的兩年高點，馬來西亞的通脹水平也達到至少一年半以來的高點。
上周，巴西央行宣布了三個月以來的第二次加息，將利率上調至11.75%，創下全球利率最高水平，凸顯當局面臨的通脹壓力。
即便是在發達經濟體，通脹的風險也日益受到市場和決策當局的關注。歐元區2月份的通脹率達到2.4%，創28個月來的新高，這也是歐元區通脹率連續第三個月超過歐洲央行為維持物價穩定設定的2％的警戒線。歐盟委員會預計，由于能源和農礦產品價格上漲，今年大部分時間內，歐元區通脹率都將在2％以上，到年底才有望回落到2％左右。歐洲央行的不少官員已暗示，可能很快啟動加息。
英國1月份CPI升至4％的兩年多來最高水平，央行預測，通脹率近期內仍將在4％到5．5％的高位徘徊。英國央行行長金恩上周警告說，油價如果繼續飆升，可能使得英國通脹率居高難下。
“通脹警報”全面拉響，讓企業和個人紛紛加大了對于黃金、白銀等資產的投資，這類資產往往被視為抗通脹的最佳選擇。全球最大的白銀ETF截至本月1日的持倉升至10693.68噸，為1月14日以來最高水平。
黃金市場則活躍著中國的身影。瑞銀預計，在今年頭兩個月，中國的黃金購買量達到200噸，是全球最大的買家之一。另一個黃金大買家則是印度。