回顧盤面，上月22日，上證指數(shù)以一根大陰線終結(jié)了節(jié)前5連陽(yáng)以來的上行態(tài)勢(shì)，之后又以連續(xù)6根小陽(yáng)線基本完成了對(duì)這根陰線的收復(fù)。正在市場(chǎng)各方對(duì)股指沖破盤局，順勢(shì)突破2950點(diǎn)重要關(guān)口充滿期待之時(shí)，上周四即使銀行股出現(xiàn)久違的協(xié)同上行，股指仍呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，令后市充滿懸念。上周五，金融股再度發(fā)力，其它主要行業(yè)也均呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)沖關(guān)成功，收于2944.66點(diǎn)，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)也逼近同一時(shí)點(diǎn)上的重要壓制位。不過，由于股指期貨市場(chǎng)升水程度近期始終處于低位，IF1103合約目前距離該時(shí)點(diǎn)處的高位尚有100點(diǎn)以上距離。
綜合當(dāng)前的市場(chǎng)狀況進(jìn)行研判，我們認(rèn)為，總體上，市場(chǎng)向上的方向基本確立。本周上證指數(shù)向上測(cè)試，并突破2950點(diǎn)一線的壓力區(qū)間將是大概率事件，因此本周初的指數(shù)運(yùn)行情況尤為關(guān)鍵。另外，在市場(chǎng)逐步走出弱市心態(tài)的背景下，股指升水幅度有望被拉大，這也將有助于當(dāng)前升水幅度較小的IF1103沖擊3400點(diǎn)的壓制。
我們得出以上判斷，理由主要基于以下幾點(diǎn)：首先，目前總體的政策環(huán)境有利于市場(chǎng)上行。在當(dāng)前的總體政策環(huán)境下，股票市場(chǎng)將自然而然成為總體資金面重要出口和蓄積場(chǎng)所。在總體寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境下，樓市調(diào)控和與通脹的斗爭(zhēng)逐步會(huì)將資金擠壓到股市。隨著樓市調(diào)控進(jìn)一步向縱深發(fā)展，這種資金的流動(dòng)趨向?qū)⒏语@著。
此外，隨著“兩會(huì)”召開，較大幅度提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)和巨量保障房建設(shè)的實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)將有望真正從改善民生的角度，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來較大的正面影響。拉動(dòng)居民消費(fèi)，短期內(nèi)消費(fèi)和基建類個(gè)股有望獲得利好支持，市場(chǎng)將由此衍生出一批多頭故事。
其次，從技術(shù)形態(tài)角度而言，近兩周以來市場(chǎng)震蕩應(yīng)屬于技術(shù)性，為上行過程的中繼。從今年1月底以來，市場(chǎng)總體上只是處于修復(fù)從2010年11月延續(xù)至今年1月下旬下行行情的過程中，其中的總體背景和邏輯也有深刻聯(lián)系，即反抽至下分割位的震蕩整固。雖然自2月下旬以來，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整和波動(dòng)，但目前市場(chǎng)向上修復(fù)和攻擊形態(tài)仍是完好的。上周五的走勢(shì)則已經(jīng)明確表明，市場(chǎng)開始擺脫這一區(qū)間中軸的吸引，有望進(jìn)入較連貫的推動(dòng)段。
第三，雖然上周四市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高回落態(tài)勢(shì)，但滬深兩市的成交量仍維持在高位。尤其是上證指數(shù)創(chuàng)下了多日以來的最大成交量，且成交量均線出現(xiàn)金叉，這表明市場(chǎng)的承接力道仍然良好，而這與2月22日的量?jī)r(jià)變化結(jié)構(gòu)也是類似的。因此，雖然出乎市場(chǎng)多數(shù)人意料，但上周五市場(chǎng)發(fā)力其實(shí)是順理成章。
總體而言，我們對(duì)市場(chǎng)的短中期走勢(shì)均持樂觀觀點(diǎn)，3月份的市場(chǎng)將是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。2850至2980點(diǎn)區(qū)間應(yīng)是市場(chǎng)震蕩區(qū)間，站在當(dāng)前部位看，上破和下破區(qū)間邊界皆不易。
就股指操作而言，近期日內(nèi)波動(dòng)幅度較大，因此，追隨短周期K線的技術(shù)指標(biāo)，進(jìn)行較高頻率的交易是較為合理的交易模式。我們的觀點(diǎn)是，股指后市運(yùn)行將以偏多為主，而且在股指升水有望被拉升的背景下，做多股指期貨將是比較好的選擇。這種多頭觀點(diǎn)在IF1103不下破3250點(diǎn)的前提下都應(yīng)維持。當(dāng)然，IF1103突破3400點(diǎn)的道路不會(huì)一帆風(fēng)順，投資者應(yīng)注意結(jié)合短線指標(biāo)靈活止盈。