國際熱錢存在流出新興市場跡象

　　近階段，在良好經濟數據刺激下，美國股市迭創新高，然而以中國內地、中國香港、印度為代表的新興市場卻走勢疲弱，特別是香港恒生指數在內地春節加息后連續放量下挫，破位跡象十分明顯。之所以出現這種現象，很大原因在于美國經濟復蘇良好且仍然維持量化寬松政策，相反新興市場國家在通脹快速上升的背景下采取了較為嚴厲的緊縮性貨幣政策，兩相對比，追逐超額利潤的資金自然開始逐步回流美國，因此新興市場股市的下跌很可能與熱錢流出有關，如果這種跡象形成一定的趨勢，將極大地不利于新興市場股市走勢，從而對A股形成不利影響。

　　微觀政策偏暖刺激熱點活躍

　　從微觀層面的政策來看，市場對于兩會前后“十二五”規劃具體政策刺激措施的實施細則預期較高，近期各個部委、細分子行業的管理部門以及各個地區的政府部門都在密集籌劃或者上報相關的經濟改革和經濟刺激的措施，而這一種微觀政策層面利好政策不斷出臺，有望在未來一階段得到延續。然而隨著國際糧價指數再創歷史新高以及國內產糧區自然災害的加劇，國內面臨的通脹壓力有增無減，通脹的進一步上升將使得貨幣政策緊縮趨勢更為明顯，這是政策面的一大不利因素。總之，從政策層面來看，緊縮貨幣政策的實施并不支持大盤指數的快速上漲，但是微觀層面的政策利好預期有利于市場短線熱點的活躍。

　　投資策略和熱點板塊

　　總體來看，外圍股市的強勁上揚為A股市場兔年首個交易日提供了良好的外圍環境，央行的加息舉措也僅能短線影響市場的反彈勢頭，但在連續反彈后，上證綜指在2800點上方受到的拋壓明顯加大，短線市場獲利兌現預期日益加大；此外，從技術形態來看，滬指依托5日均線延續反彈，并突破了前期制約股指反彈空間的年線和半年線壓制，本周能否形成有效突破有待觀察。因此作為謹慎投資者來說，我們建議在本周股指上沖的過程中適當降低倉位，保住反彈的勝利果實，等待市場形成趨勢性反轉后再擇機加大倉位。從投資品種的選擇來看，建議繼續關注具備估值優勢的大盤藍籌板塊，如銀行、保險、地產等板塊，此外鑒于農業板塊短期漲勢較好，在兩會利好預期兌現前仍可適度關注，但需把握好介入始點，切忌過度追高。