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    1. 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格仍有一定上漲空間
      2011-02-11   作者:格林期貨 李永民  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
       
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          國內(nèi)春節(jié)長假期間,國外商品期貨價格出現(xiàn)了不同程度上漲,其中美國玉米上漲6.5%,美國小麥上漲8%,美國棉花上漲8.63%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新發(fā)布的報告指出,全球食品價格指數(shù)連續(xù)7個月上漲,今年1月全球食品價格指數(shù)達(dá)231點,創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)商品期貨2月9日開盤第一天,絕大部分品種開門走紅,其中鄭州強(qiáng)麥1109以漲停板報收。
        當(dāng)前階段,支撐國內(nèi)商品期貨價格震蕩走高的原因主要有二:一是全球流動性過剩導(dǎo)致的通脹預(yù)期;二是氣候因素可能導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生利多影響。
        針對國內(nèi)流動性過剩問題,我國央行已經(jīng)在2010年兩次加息,2011年2月9日再次提高存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點,此外還不排除近期內(nèi)繼續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率。盡管上述措施對商品價格產(chǎn)生一定程度的利空影響,但由于歐、美、日等西方主要經(jīng)濟(jì)體依然執(zhí)行量化寬松的貨幣政策,因此,中國央行流動性緊縮措施對市場價格的利空影響大打折扣;同時,流動性收縮需要一個持續(xù)的過程,絕非通過一次加息就可以得到徹底解決;此外,市場對流動性緊縮也早有預(yù)期,即使央行出臺了加息等調(diào)控措施,但因利空影響部分已經(jīng)得到提前釋放,措施出臺后其效應(yīng)非常有限。
        推動國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格震蕩走高的第二個因素是天氣因素導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,截至2月9日,河南、河北、山東、山西、安徽、江蘇、甘肅、陜西8省冬小麥?zhǔn)芎得娣e達(dá)11595萬畝,其中嚴(yán)重受旱面積2536萬畝,受旱面積占8省冬小麥播種面積的42.4%。
        一般來講,一場透墑雨需要的降水量應(yīng)該在25毫米以上。盡管2月9日北方地區(qū)普遍降雪,但此次降水量最多達(dá)到5毫米,只能輕微緩解旱情,不能從根本上解除旱情。
        其他一些主要小麥產(chǎn)國,形勢也不容樂觀。俄羅斯在遭遇森林大火之后小麥出口禁令實施了近半年;澳大利亞的小麥生產(chǎn)商連續(xù)遭遇洪水、干旱和氣旋等惡劣天氣。
        除小麥之外,我國南方地區(qū)普遍遭受冷凍天氣。我們食糖主產(chǎn)區(qū)廣西遭受凍災(zāi)的有31個縣市、霜凍31個縣市(合計62個縣市)。廣西食糖主要產(chǎn)地柳州125萬畝甘蔗受災(zāi),來賓甘蔗受災(zāi)面積達(dá)155.36萬畝,而河池受災(zāi)面積也達(dá)63.63萬畝,合計受災(zāi)面積達(dá)到300多萬畝以上。
        按照一畝地平均產(chǎn)甘蔗4.5噸以及11.4%出糖率計算,預(yù)計今年廣西將少產(chǎn)糖154萬多噸,因此2010/2011榨季,國內(nèi)食糖產(chǎn)量將達(dá)不到先前預(yù)計的1200萬噸,這對本來就供給緊張的國內(nèi)食糖市場來說,供給缺口將會繼續(xù)擴(kuò)大。
        另外,從2010年11月起,南美大豆播種因受干燥天氣影響不斷推遲;巴西南部的第三大主產(chǎn)區(qū)也受到了干旱的影響。南美洲南部普遍降雨量在500mm左右,但是今年的降水量只有往常年份的40%-60%,最低地區(qū)降水量為50mm,干旱情況較2008/2009年度要嚴(yán)重得多。
        除了通脹預(yù)期和農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期之外,還有一些因素對農(nóng)產(chǎn)價格也產(chǎn)生直接或間接利多影響。從國內(nèi)看,2月9日國務(wù)院召開常務(wù)會議,分析當(dāng)前糧食生產(chǎn)形勢,出臺了包括提高稻谷最低收購價、增加中央投資、加大旱區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施。這些措施對農(nóng)產(chǎn)品價格也形成一定支撐。從國外看,美元指數(shù)繼續(xù)在低位震蕩,美元指數(shù)低迷從另外一個角度對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生了利多影響。
        總體上看,盡管國內(nèi)商品期貨價格在今后仍面臨諸多不確定因素,但由于流動性過剩的支撐,預(yù)計國內(nèi)商品期貨價格在未來的幾個交易日將延續(xù)易漲難跌的行情特點。建議場內(nèi)多頭輕量持有多頭頭寸,或者進(jìn)行跨商品套利。

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