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  　樓市調控、股市調整，在CPI攀升的大背景下，投資者紛紛將目光集中到了銀行，而相對穩健的銀行理財產品也由此成為閑置資金的避風港。《經濟參考報》記者日前采訪了國內頗具代表性的銀行業研究機構與中外資銀行，希望透過他們的研究成果與見解，為投資者提供一些實用的投資策略。

　　金融界網站：短期產品撐場面幾成定局

　　金融界網站分析師在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，總體來看，2011年銀行理財產品會以短期為主，投資類型方面偏向于組合投資類與穩健型的票據或債券投資類。

　　監管部門或出招推動大眾理財“明白透明”

　　2010年以來，受銀信合作產品叫停的影響，組合投資類理財產品以其投資方式多樣化，收益水平較高，且對各類資產的投資比例沒有確切要求，操作比較靈活，成為信托貸款類的主要替代產品，而票據類和債券投資類理財產品作為穩健型投資品種，在2010年后半年的發行中占據了重要地位。
　　金融界網站分析師向《經濟參考報》記者表示，縱觀2011年，組合投資類理財產品仍將在一定時間內占據各大銀行的發行主體地位。就期限而言，在我國正式進入加息通道的情況下，短期理財產品以其流動性強的優勢，將持續占據市場主導，中長期理財產品可能受到一定沖擊。而隨著加息通道的正式開啟，各大銀行近期已經開始逐步調高所發行理財產品的預期收益率，在2011年，各產品的預期收益率將隨著加息的步伐出現一定程度的調高，但幅度應該不會很大。
　　“2010年，監管部門的政策對理財業務的影響暫且不論；2011年，將推出何種政策暫時還不了解。但有一點可以肯定：監管部門希望大眾理財越來越明白，希望銀行提供的理財服務越來越透明。”這位分析師說。“銀行理財服務將越來越體現出專業化特征。目前看，理財產品的同質性是有目共睹的，這個層面的比拼是比較膚淺的。隨著大眾理財意識的提升和理財技能的提高，對銀行理財服務的專業性要求會越來越高。”

　　美元將繼續走弱澳元含金量漸增

　　從目前來看，絕大多數投資者看好2011年的大宗商品，預期大宗商品回報率繼續走高，首選是原油、銅、棉花、黃豆和白金。
　　金融界網站分析師分析道，通脹之下無牛市。在高通脹之下，黃金是相對比較理想的配置，但黃金的行情周期相對比較長，不能期望短期內有較高的收益。
　　從外匯投資的角度來說，2010年外匯市場的主要因素將繼續影響2011年外匯市場，美元在2011年繼續走弱，以上半年來說，可關注澳元等商品貨幣。這是因為，2011年澳大利亞等商品出口大國經濟會繼續走強，可能再次加息，澳元吸引力繼續增加。歐元不會有太大吸引力；日元吸引力將降低；英鎊表現會充滿不確定性；瑞士法郎在2011年也會比較有吸引力。
　　從商品投資的機會來看，2011年澳元、加元、瑞郎、日元等主要非美貨幣的商品屬性會更強，對經濟和投資市場的敏感度會更高。當澳元和加元持續走強對美元形成壓力反向支撐商品價格時，投資者可選擇礦產類商品進行投資。日元和瑞郎屬于商品貨幣，也屬于制造業出口國家的貨幣，更是外匯市場的投機貨幣，這類貨幣的短期上漲預示著制造業復蘇加快，消費能力提振，反之亦然。

　　首選抗通脹資產

　　一方面，CPI節節攀升；一方面，央行2011年2月8日晚宣布，自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率25個基點。與既往選擇假期開始時公布消息不同，央行此次選擇在假期結束之時公告加息，被業界視為“釋放出了強烈的緊縮貨幣抗通脹的信號”。
　　該分析師建議投資者，可增加持有一些抗通脹的資產，在不同理財產品的選擇上一定要根據自己的資產狀況、風險承受力和現金流等情況來判斷自身的理財需求。風險承受能力較強的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進行投資，穩健型投資者可以以銀行理財產品、基金定投為主。針對銀行理財產品而言，在通脹預期加重的情況下，投資者在選擇理財產品時，應以短期為主，以保證獲得穩定收益的同時不受加息影響導致收益折損。

　　渣打銀行：貴金屬漲勢或受限

　　渣打銀行在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，2011年，伴隨全球經濟的繼續復蘇，股票和商品為代表的風險資產可成為投資者長倉投資的主題。不過鑒于新興市場國家通脹壓力的持續升溫，其股票的估值吸引力可能不如美國股票。渣打銀行同時提醒投資者，盡管目前銀行理財市場短期產品比例大幅上升，但投資者也可考慮適當拉長投資周期。

　　美國股票估值較新興市場更具吸引力

　　渣打銀行對《經濟參考報》記者表示，從資產類別上來說，其今年繼續看好以股票和商品為代表的風險資產。股票部分，由于美國經濟增長速度或將加快，其股票估值目前較新興市場更有吸引力，故投資者可考慮斬獲部分新興市場的盈利轉投美國股市。而在亞洲內部，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸，繼續持有臺灣及韓國股票。
　　渣打中國財富管理部總經理梁大偉闡述道，新興市場強勁發展、美國經濟實現增長以及美聯儲刺激經濟的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內的風險資產在2011年有所表現創造極為有利的條件。但今年投資新興市場帶來的收益可能較2009年和2010年略為遜色。

　　對貴金屬表現持謹慎樂觀

　　梁大偉同時表達了對貴金屬表現謹慎樂觀的態度。影響金價的長期因素沒有變化，這些因素包括新興市場央行為分散儲備而發生的買金需求，礦產金的產量難以提高(黃金產量在最近一個十年的初期便已達到高峰)，主權信用風險和日益增長的珠寶市場需求。然而，從2010年中期開始的金價上漲過于迅速，而最近貴金屬又出現了一輪上漲。“一些近期支撐金價上漲的因素，在2011年可能會消退。”梁大偉說。他表示，流動性是去年支撐金價的關鍵因素。如果歐美央行開始改變他們對流動性的政策立場，并且在2011年繼續撤出之前的激勵計劃，那么金價就將失去一個支撐因素。此外，金銀價格還面臨著由于太受投資者喜愛而過度上漲的風險。而如果美國經濟復蘇強于預期，則貴金屬價格也可能下跌。
　　渣打銀行特別指出，銅是渣打在2011年非常看好的一個投資品種。由于金融危機期間在建銅礦大面積停工，而中國之后又減少了銅的庫存——中國目前的銅消耗量已達每年全球產出的35%，且預計將以每年3%至4%的速度遞增。今年銅供給將面臨較大空缺，供不應求的情況很可能至少持續到2014年。由此，其預計銅價將在今年上半年達到12000美元/噸。

　　投資者不必過于“求短”

　　渣打銀行表示，2010年，銀行理財市場出現了短期產品占比大幅上升的情況，這和一些機構短期內銀根緊，以及加息預期上升不無關系。進入2011年，輸入型通脹壓力仍然較大，國內經濟復蘇帶來的旺盛需求等因素仍將導致CPI在高位徘徊。由此，上半年再次加息并伴存款準備金率上調的可能性非常大，而這些措施可能導致流動性趨緊，市場利率走高。在這種背景下，不排除投資者為了控制利率風險，更多地選擇短期理財產品，同時更加偏好風險資產，從而換取更高的潛在收益，對抗通脹。
　　梁大偉說，由于市場預計流動性趨緊，有一些觀點認為應當選擇短期甚至是超短期的理財產品，以便及時捕捉市場利率上升帶來的利處，某些產品的設計期限甚至短到幾個星期。目前市面上新推的理財產品，也多以短期為主。誠然，中短期的產品可以滿足流動性需求，而且市面上有些保障本金的短期理財產品的預期收益甚至做到了4%；但即便如此，要跑贏預計5%以上的通脹，還是有一定難度的。另外，如果期限過短，投資者耗費的精力、人力成本較高，而獲取的絕對收益卻差強人意。
　　梁大偉進一步指出，其實，投資者大可不必糾結于一時的得失，而可考慮拉長投資期限，以時間換取空間，爭取更大的潛在收益。投資者在購買中長期理財產品時，如果可以接受相應的流動性風險，并且對市場的看法和實際走勢一致，那么一些看似期限較長的理財產品，也可在較短時間內達到提前終止條件，帶來令人滿意的投資回報。

　　浦發銀行：銀行理財將比拼“規模擴大”和“產品創新”

　　浦發銀行總行個人銀行總部總經理劉以研在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，2011年，銀行理財市場將在規模擴大和產品創新兩方面快速發展，并有可能成為行業新的趨勢。
　　劉以研說，2010年盡管大盤“跌跌不休”、調控政策日趨嚴厲，但國內銀行理財市場依然呈現繁榮態勢。截至2010年12月20日，全年銀行理財產品發行9926款，規模增加至約7.05萬億元，其中逾99%的產品均達到或超過預期收益。而浦發銀行理財業務同樣增長迅猛，實現理財產品銷量和中間業務收入比去年增長近3倍、單支理財產品銷量破百億等業績。
　　劉以研表示，首先，日益從緊的貨幣政策使民眾對股市、樓市等渠道的投資熱情驟減，人們不再追逐一夜暴富的神話，開始需求合理的投資回報。而央行不斷提高準備金率，并推出差額準備金政策，迫使銀行加快業務轉型，挖掘中間業務價值。由于能夠為銀行帶來穩定且持續增長的中間業務收入，銀行理財業務將成為各家銀行2011年著力發展的利潤驅動點。同時，政策還可能推動銀行根據客戶需求和政策引導創新產品，獲取利潤。
　　其次，伴隨利率市場化的逐步推進，銀行在理財產品定價等方面將更加貼近市場，競爭也會更激烈，而市場也將在良性競爭中趨于成熟。“這兩方面因素都將推動銀行理財市場的發展。”劉以研表示。不過，穩健的貨幣政策、股票及房地產市場走勢和相關制度的變更都將對市場產生影響。
　　“浦發銀行很早就確立，大力拓展銀行理財市場的戰略方向，在2011年從緊的環境下，將繼續圍繞客戶需求，把握市場機會，推動產品向混合型轉變，持續為不同客戶打造專屬產品。”劉以研說。