最近兩個月以來，銅價基本面強勢發力，連續上漲2000美元，沖上一萬美元大關，宣告了銅價“5”位數時代的來臨。展望后市，銅價中長線依然看好，攀上萬元不會是銅價增長史的終點，但中短線隨著漲幅的累積，大幅調整不可避免。

　　發達國家經濟復蘇，中長線依然看好

　　近期，銅價連續上漲的根本動力在于供求缺口的再次擴大。伴隨著2010年供給繼續增長緩慢，需求繼續復蘇，2010年出現了大量的清庫行為，全球銅庫存逐步下滑，低庫存消費比成為銅價牛市啟動的新基石。同時，2011年銅礦增長將繼續低于3%，而伴隨著2010年的清庫，表觀消費將繼續快速增長，供求缺口將在2010年總體平衡或小幅缺口的基礎上進一步擴大至40萬—50萬噸。如此嚴峻的供求形勢，必然支撐銅價持續走高，刺激供給，抑制消費。但歷史證明，銅供給對價格極不敏感，這就決定了銅供求形勢嚴峻的長期性。這既是近幾年來銅價始終堅挺的原因，也是未來銅價繼續走高的基本動力。從新的刺激因素看，2011年發達國家的經濟復蘇將成為刺激銅價走高的新動力。隨著2011年新經濟數據的公布，發達國家的經濟復蘇逐步成為一種趨勢，必將支持銅價走高。

    國內宏觀調控加強，消費啟動預期過高

　　進入2011年，國內宏觀調控力度明顯加強，先后幾次提高存款準備金率和利率，并利用窗口指導等方式，緊縮信貸，控制流動性。同時對于房地產調控，國務院公布了包括二套房房貸首付比例提高至60%，對個人購買住房不足5年轉手交易，統一按銷售收入全額征稅，本地2套房和外地1套房家庭將停購等新“國八條”。國務院總理溫家寶在春節團拜會上稱，要堅決防止物價過快上漲，保持物價總水平基本穩定，要堅定不移地搞好房地產市場調控，加大保障性住房建設。對于上述措施和表態，總體反映就是宏觀調控超預期。
　　對應宏觀調控，國內銅價的反映就是現貨持續貼水、國內外比價較低。目前市場普遍預期，隨著節后旺季來臨，國內消費將轉強。但對應目前的宏觀調控態勢，加之高企的價格，市場對節后顯然預期過高，預計節后現貨多半仍將維持低迷態勢。一旦預期落空，短期內銅價將承受拋售壓力，出現快速回落。

　　歐債危機猶存，美元將上漲

　　雖然近段以來歐債危機相對趨于緩和，但危機階段性影響猶存。巴克萊銀行表示，危機已從2010年的嚴重階段轉入類似慢性病的態勢。
　　相比歐元的疲軟，美元近期得益于經濟數據和就業數據的好轉，再次上漲。歐債危機和美元上漲將成為銅價調整的又一誘因。

　　結論

　　綜上所述，銅價中長線依然看好，但中短線面臨大幅調整的壓力，從時間上看應該是長假后不久，從回落的位置看，按照不破不立的原則和黃金分割50%位置，落在9000美元上下200美元的概率較大。