2011年2月2日至2月8日,A股市場將迎來春節長假休市。由于政策面剛剛出臺了“新國八條”和房產稅兩大重磅調控措施,春節休市的這7天時間,國內消息面的變化就顯得尤為重要。
　　那么,在春節假期“七天樂”的同時,我們應該關注哪些消息呢？

　　通脹:南凍北旱恐推高CPI

　　2010年12月份CPI增幅由11月份的5.1%回落到4.6%。然而,這種回落不具備持續性,由于春節等因素的原因,今年1月份CPI“破5”已成市場共識,通脹壓力依舊很大。
　　根據商務部的食用農產品價格測算,今年1月份食品價格上漲11.5%,比上月提高2個百分點,受此影響,預計CPI上漲5.4%,比上月提高0.8個百分點。目前看,食品價格的上漲仍是推動CPI上漲的主要動力;動態來看,非食品價格已經連續4個月維持升勢,今后非食品價格的漲價對CPI的推動仍值得關注。
　　值得注意的是,今年1月初開始,南方大部分地區遭受冰雪甚至凍雨天氣,去年10月份起,北方小麥主產區開始持續干旱,這些因素將導致未來1~2個月內蔬菜價格漲幅較大從而成為助推CPI的動力。
　　對此,中投證券分析師邢微微預計,1月份CPI將上漲5.5%,一、二季度CPI將分別上漲5.2%與5.6%。
　　根據以往慣例,每個月的11日左右,統計局將公布上一個月的宏觀經濟運行數據。從時間點來看,1月份的經濟數據公布日恰逢春節長假后,這將直接影響春節后的行情。
　　目前,絕大多數機構預測1月份CPI超過5%,問題是CPI究竟會高于5%多少。
　　注意到,如果CPI增速在5.4%以下,基本符合市場預期,對市場影響不會太大;如果在5.4%以上,對通脹的擔心將增加,并帶來一連串不利反應。

　　經濟:增速可能回落

　　股市是經濟的晴雨表。作為2011年的第一個月,1月份的GDP數據能否開一個好頭呢？分析人士指出,雖然GDP仍能保持9%以上的增速,但環比增速可能見頂。
　　數據顯示,2010年四季度GDP當季同比增長9.8%,至此,四個季度GDP的當季同比分別為11.9%、10.3%、9.6%和9.8%,四季度當季同比9.8%的增速還是超出了市場的一致預期,顯示出四季度經濟的環比增長較為強勁。
　　不過,從結構來看,持續增長的動力減弱,GDP環比增速也即將見頂。東吳證券分析師王憑指出,2010年四季度經濟增長超預期的主要原因在于消費強勁,從投資、消費、凈出口對GDP的拉動來看,投資對GDP的拉動呈現逐步下滑的趨勢,去年一至四季度分別拉動GDP累計增長6.9、6.6、6.3和5.6個百分點。在貨幣緊縮、基建收斂、房地產調控的背景下,投資增速可能將較長時間處于較低的水平線上。而消費對GDP的拉動在前3個季度呈現顯著下滑的趨勢,從一季度的6.2個百分點迅速下滑至三季度的3.6個百分點,不過去年四季度對GDP的拉動回升至3.9個百分點。
　　王憑認為,去年四季度消費回升主要源自房地產調控后積壓需求的集中爆發和汽車限購政策出臺前造成的購車需求集中釋放所致,而這兩點因素已經不再構成拉動消費提速的動力。預計2011年一季度GDP當季同比增速將下滑至9.7%。這表明,環比增速或將見頂,同比將繼續下滑,整體經濟增長已現疲態。

　　加息:節前還是節后？

　　隨著“新國八條”和“房產稅”的的出臺,央行加息的步伐漸行漸近。
　　近期,中國人民銀行行長周小川表示,不排除采用數量型或價格貨幣工具的可能性。他指出,當前貨幣政策并沒有過緊,力爭中期內讓平均存款利率高于CPI升幅和應適時調整政策以抑制通脹和資產泡沫。另外,央行將根據經濟形勢確定利率水平。分析人士指出,周小川的表態反映出我國經濟已經進入加息周期,為抑制通脹,未來加息的頻率或加快。
　　本周央行將繼續暫停央票發行,中金公司認為,這預示著春節前后作為下一個加息的重要時間窗口的概率進一步加大,這可能使得短期市場流動性預期進一步趨于悲觀。
　　從市場的預期看,加息是肯定的,現在的問題是節前加,還是節后加？加息時點是市場避不開的話題。
　　國泰君安呂春杰指出,加息應該會等到1月份CPI數據出爐之后。那么,2011年的第一次加息時間會在2月上旬或中旬,加息的幅度可能為25個基點。
　　招商銀行宏觀與策略分析師徐彪指出,央行頻繁通過提高存款準備金率回收流動性,從2011年1月20日銀行上繳存款準備金以來,資金面已經比較緊迫。所以價格工具肯定會在短期內使用,并且有可能連續加息,即在1個月之內或連續兩次加息。
　　由此可見,如果節前幾日不加息的話,A股仍將維持反彈態勢,不過這也就加大了對節后加息的擔憂,節后行情存在變數。

　　流動性:存準率仍可能提高

　　目前的市場缺錢特征明顯。
　　從銀行間拆借利率看,目前銀行間市場資金面非常緊張。銀行間同業拆借加權平均利率從2010年初以來震蕩走高。而1月25日,財政部、央行以利率招標的方式進行了2011年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標,5.90%的中標利率創出歷史新高,進一步顯示出機構對于資金的強烈需求。
　　從新增信貸方面看,2010年除12月為4807億元外,各月新增的信貸量均超過了5000億元。全年新增信貸總量達到了7.95萬億元,超過了年初央行定下的7.5萬億的信貸目標。今年央行將嚴控商業銀行信貸投放沖動,新增信貸量將少于去年。
　　從調控的措施看,存款準備金率仍有上調的可能。中原證券研究所所長袁緒亞就指出,目前的存款準備金率還有上調空間,中國的存款準備金率最高曾是25%,國外有更高的數據。
　　而數據也顯示,春節過后,超過1萬億的現金將會重新轉換為可用于結算的銀行超儲資金,而今年2、3、4三個月公開市場到期資金分別為4150億、6670億和5060億,合計近1.6萬億,同時考慮每月3000億左右的外匯占款,這將給銀行帶來3.5萬億左右的資金流入規模,因此,央行仍有繼續提高存款準備金率的空間。
　　值得注意的是,去年春節前最后一天,央行就突然上調了存款準備金率,節前還有幾天時間,政策是否會再次出手呢？
　　如果存款準備金率節前上調,或許能夠對加息產生延緩作用。

　　地產:沒有最嚴只有更嚴

　　二套房首付六成、征收房產稅,是地產調控的所有靴子落地嗎？
　　答案是否定的。調控政策沒有最嚴只有更嚴。
　　從政策上看,歷史經驗表明,在當前的國內外環境下,一旦調控放松,市場必將報復性反彈,只有持續性的調控才有可能起到作用。所以,調控政策向來不是孤立出現的,往往是政策的組合拳。渤海證券研究所所長程文衛認為,后續出臺一些更嚴厲的調控措施的可能性比較大。東海證券分析師桂長元這指出,國務院房地產調控政策出臺之后,地方政府執行層面需要出臺相關文件以細化政策條款,近期推出的可能性較大。
　　中信建投分析師陳瑩認為,新國八條的出臺正式拉開了房地產第三輪政策調控的帷幕,市場只有靜待政策釋放。
　　從樓市的反應看,歷史情況表明,春節期間往往是購房的一個高峰期。春節前出臺嚴厲的調控措施,第一個檢驗期就是春節。華泰聯合證券分析師魚晉華指出,市場不應該忽視目前以來所出臺的各項調控政策的疊加效應,尤其是全國大面積的限購,以及持續緊縮的信貸環境對房地產行業基本面的影響。
　　魚晉華認為,判斷春節之后市場對房地產關注的焦點,會重新從對政策的擔心回到對銷售量及房價的關注�！坝捎谌珖�大面積的限購,及貸款利率的實質性提升,對房地產交易量的影響將逐步顯現�！�
　　由此可見,春節期間,地產行業方面的利空來源于兩個方面:一是地產調控政策繼續出臺;二是樓市從量價上予以回應。投資者不妨密切關注媒體對春節期間樓市新政以及影響的報道。