商品期貨市場似乎正在經歷著“二八轉換”。
　　在期市入市門檻上調和流動性收緊的雙重壓制下，商品價格整體繼續上移短期恐怕很難看到，但作為“中小盤”的化工和農產品卻取代了傳統的金屬、橡膠等“權重股”，成為資金短期追逐的目標。昨天的市場就很好地詮釋了這種現象，在多數期貨品種出現持倉下降的同時，諸如大豆、玉米、PTA等品種還在吸納更多的資金進場。
    大連大豆期貨全部合約周二共增持倉1.5萬手，其主力合約上漲1.15%，收于4601元/噸。玉米的表現更為夸張，該品種昨日增倉7.2萬手，主力1109合約在14：10之后突然發力，短短40分鐘內持倉迅速增加約6萬手，最終該合約上漲1.15%，收于2371元/噸。此外，豆粕期貨和作為化工品的PTA昨日均增倉4.5萬手。“這些都是近期略為強勢的品種，似乎做多資金更愿意參與。”上海中期分析師李宙雷表示。

　　豆類也“內訌”

　　與周二其他商品相比，以上這些品種都有一個共性，即它們在價格頑強上漲的同時，持倉都明顯增加，說明多頭的積極增倉似乎是“中小盤”維持強勢的原因。與金屬、橡膠、白糖等去年價格上漲較多的商品相比，豆類和部分工業品也是商品市場的“洼地”，很多資金想趕在春節前進場“搏一把”。
　　在商品走勢分化的大背景下，不同板塊內也存在著分歧。如傳統觀念中，豆類產品應該同漲同跌，資金在該板塊各品種上的流向也應大體相同。然而在昨天的市場中，資金卻在大豆和豆粕上大幅增倉，反倒在豆油期貨上減倉1.9萬手，事實證明，遭遇減倉的豆油也沒有豆粕和大豆那么抗跌，豆油主力1109合約盡管周二盤中展開絕地反攻，但主要是受空頭離場的推動，直到收盤仍略跌0.65%。
　　投資者方先生對此分歧的猜測讓記者忍俊不禁：“豆粕、玉米等品種春節前更受多頭追捧，節日提升了對豬肉的需求，間接帶動了飼料需求，而飼料又是以豆粕和玉米為主要原料的。”他表示，其實多數期貨投資者參與市場博弈時都很容易受到一些事實和消息的鼓動，當這些消息被某個事件所強化，附和大眾思維就是有效的盈利途徑。就目前來看，做多豆粕似乎符合春節前投資者的主流思路。
　　“這種說法聽上去有些離譜，但來自養殖業的需求或許是拉動豆粕等品種走強的一個原因。”南華期貨分析師王晨希表示。東證期貨分析師鮑紅波也稱：“春節后市場將迎來飼料消費的旺季，玉米、豆粕會出現季節性走強。”
　　很多飼料企業原先并沒有備貨的需要，對豆粕的接貨意愿也不強烈，但春節后各大高校開學等一些因素增加了市場對肉、禽的需求，養殖業的補欄數料將增加，企業對飼料的需求又會推動上游豆粕、玉米的消費。因此，春節前可能會爆發由飼料需求所引領的豆粕行情。王晨希補充道，由于油脂價格前期的快速上漲和國家在油脂上的調控政策，國內油廠出于經營的考慮而將提價的壓力從豆油轉向豆粕，這或許也造成了兩個大豆制品走勢的分化。

　　PTA成優質“個股”

　　與農產品類似，工業品內部也出現結構性變化。一方面，塑料、PVC期貨近來難以吸納更多持倉，另一方面，它們的師兄弟——PTA上的籌碼卻越來越多。PTA從去年12月初開啟一波9300~11000元/噸的持續上漲，其間該品種的持倉也從22.6萬手增長至目前的29萬手。相較之下，塑料期貨的持倉同期雖也有上升，但期價僅從每噸11000元拉高到12000元附近，PVC的持倉一個半月來甚至略有下降，它的價格也倒退到去年12月初的水平。
　　李宙雷表示：“基本面的巨大差異造成PTA期價的表現與其他化工品差別較大。”他指出，目前PTA行業的上游產品較為緊張，但下游聚酯類產品的需求卻異常旺盛，供應緊張使得PTA的價格更為堅挺。中航期貨分析師楊艷麗也表示：“今年PTA上下游行業的新增產能的投產時間也存在著差異，導致市場中PTA供不應求。”
　　楊艷麗介紹，目前市場預期2011年的中國PTA產量達440萬噸，但PTA上游原料的新增產能投產主要集中在下半年，即今年PTA產量的增加很多要等到下半年才能“兌現”。而2011年PTA下游的新增產能投產時間卻集中在上半年，上下游投產的時間差致使上半年的PTA需求高于供應，這才是PTA期貨廣受資金追捧的原因。
　　此外，由于國際原油價格突破90美元/桶并繼續保持強勢，作為PTA生產原料的PX（對二甲苯）近來也面臨價格的瘋漲，因PX也是原油的下游產品之一。至本周一，亞洲PX價格繼續上沖，CFR臺灣價格報1639美元/噸。楊艷麗稱：“PX價格距離2008年的高點只差了幾十美元，以目前的原料價格計算，PTA的生產成本就已高達10000元/噸以上，成本的提升也支撐著PTA價格。”