逼近年末，各大證券公司2011年度投資策略報(bào)告會(huì)也在如火如荼地進(jìn)行之中。從已經(jīng)發(fā)布的各大券商策略報(bào)告來看，“前低后高”是機(jī)構(gòu)對(duì)明年A股市場運(yùn)行狀況的主流判斷，與之相對(duì)應(yīng)的投資策略為先防御、后進(jìn)攻。最樂觀的券商是國金證券，直言2011年是牛市，預(yù)計(jì)滬指波動(dòng)區(qū)間2700-4200點(diǎn)；最保守的券商是國泰君安，預(yù)測股指波動(dòng)區(qū)間2400-3000點(diǎn)。
    對(duì)于中國2011年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測，券商們的觀點(diǎn)較為一致，普遍預(yù)計(jì)中國明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)回落，GDP全年增速在9.5%左右，低于今年逾10%的水平；信貸規(guī)模則可能控制在6.5至7萬億之間，不松不緊；M2增速控制在16.5%左右，回歸至常態(tài)；央行有望提高基準(zhǔn)利率2至3次，時(shí)間點(diǎn)可能在2011年初、2季度和3季度，意在管理通脹預(yù)期；此外，人民幣匯率或升值5%至6%，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與防輸入性通脹。
　　宏觀方面同樣基于上述判斷，但各大券商給出的2011年A股投資策略卻有所不同。中信證券認(rèn)為2011年A股估值中樞3500點(diǎn)，行情的演繹過程將是上漲、下跌、修復(fù)、上漲；申銀萬國、招商證券、銀河證券、廣發(fā)證券、國泰君安等券商認(rèn)為A股市場明年走勢同樣前低后高，對(duì)應(yīng)的投資策略為“先防御，后進(jìn)攻”。國金證券、光大證券則更為相對(duì)樂觀，認(rèn)為全年為牛市，行情將保持震蕩向上態(tài)勢，投資者可積極建倉；興業(yè)證券最為保守，認(rèn)為市場難有整體性行情，“積極防御”是全年的最佳策略。
　　在具體的投資行業(yè)板塊上，券商們又取得了一致。“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)是券商重點(diǎn)推薦的投資行業(yè)，周期類行業(yè)依然不被看好，部分券商認(rèn)為其僅有戰(zhàn)術(shù)性投資機(jī)會(huì)。
　　在具體的投資策略上，部分券商提出投資者可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)不同的階段進(jìn)行波段操作。申銀萬國是“先防御，后進(jìn)攻”戰(zhàn)術(shù)的積極倡導(dǎo)者，提出從現(xiàn)在到明年一季度，應(yīng)以配置消費(fèi)和新興行業(yè)為主，明年二季度后重新配置周期股。
　　持同樣觀點(diǎn)的還有招商證券、國金證券，建議投資者先配置消費(fèi)及新興產(chǎn)業(yè)，后配置低估值的周期股，從“消費(fèi)”逐步過渡到“周期”。國金證券表示，明年一季度看好消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)，二季度看好投資品，下半年看好藍(lán)籌估值修復(fù)。
　　前幾年被券商奉為“香餑餑”的金融、地產(chǎn)股今年備受冷落，幾乎沒有任何券商看好這兩大行業(yè)，僅興業(yè)證券提出要“反向思維”。興業(yè)證券認(rèn)為，金融、地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)具備了絕地反擊的條件。因其估值已經(jīng)十分便宜，基金配置倉位較低。行情的催化劑可能是政府緊縮政策力度邊際的降低。