三周多來(lái),
A股市場(chǎng)在通脹壓力和加息預(yù)期影響下勉強(qiáng)維持多空均勢(shì),上周末“靴子落地”后股指變盤(pán)的可能性增大,資金盤(pán)前厲兵秣馬,上周四期指合約多空持倉(cāng)均增加超過(guò)千手。筆者預(yù)計(jì),央行對(duì)加息的慎重以及年前貨幣調(diào)控利空出盡也給出大盤(pán)上漲的時(shí)間,節(jié)前期指有望突破當(dāng)前平臺(tái)上攻。
上周五早盤(pán)期現(xiàn)貨市場(chǎng)雙雙低開(kāi),多頭選擇以退為進(jìn),上證綜指回踩90日均線和2800點(diǎn)支撐位后,伺機(jī)尋求利好支撐并試探上攻,謀求突破。當(dāng)天交易時(shí)段出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏多。午后權(quán)重板塊快速雄起,資金回流股市,現(xiàn)指放量急升。期指主力合約基差迅速擴(kuò)大,新多頭進(jìn)場(chǎng)使得持倉(cāng)量大幅增加。期指合約在全天大部分時(shí)間跟隨現(xiàn)貨指數(shù)而動(dòng),且持續(xù)弱于現(xiàn)指。
值得注意的是,主力整體持倉(cāng)風(fēng)格與前一交易日產(chǎn)生明顯差異。前20位結(jié)算會(huì)員凈持空倉(cāng)增加634手至3517手。主力多頭持倉(cāng)雖然僅下降95手,但除華泰長(zhǎng)城繼續(xù)激進(jìn)增多減空外,多數(shù)會(huì)員傾向于淡化投機(jī)多單,同時(shí)增加套保空頭,其中國(guó)泰君安期貨空單更是大增1016手,同時(shí)減持多單344手。多數(shù)主力傾向于局勢(shì)明朗前充分利用股指期貨套期保值功能降低風(fēng)險(xiǎn)暴露。
通脹水平與貨幣政策調(diào)整的不同組合將決定股指中短期行進(jìn)的路徑。超出預(yù)期中值的11月CPI漲幅5.1%則以最直接的方式宣告通脹時(shí)代的到來(lái),將直接利多調(diào)整到位的資源板塊,助推大盤(pán)反彈。雖然近期央票持續(xù)地量發(fā)行,倒逼央行動(dòng)用其他貨幣工具彌補(bǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性的不足,但上調(diào)存款準(zhǔn)備金50個(gè)基點(diǎn)總是比25個(gè)基點(diǎn)的加息來(lái)得溫和。而此次央行推遲使用加息工具,也可能是考慮到菜價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,仍有待觀察,且在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議尚未提供進(jìn)一步指示、全球多數(shù)央行維持現(xiàn)有利率不變的情況下,上調(diào)存準(zhǔn)率無(wú)疑是個(gè)安全選項(xiàng)。
對(duì)期指而言,雖然11月CPI5.1%的漲幅和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決策,哪一項(xiàng)消息單列都不足以構(gòu)成利好,但結(jié)合在一起,便給了多頭一份意想不到的大禮。雖然目前大盤(pán)基本面向好,下方亦受到估值優(yōu)勢(shì)及前期籌碼密集的支撐,90日均線和2800整數(shù)關(guān)口反彈力度強(qiáng)勁,但目前銀行地產(chǎn)尚無(wú)力引領(lǐng)大盤(pán)上攻,美元反彈抑制資源板塊上漲動(dòng)能,機(jī)械制造孤掌難鳴,加息憂慮持續(xù)困擾大盤(pán),時(shí)機(jī)拖延導(dǎo)致均線系統(tǒng)逐漸轉(zhuǎn)空。筆者預(yù)計(jì),短期資源板塊的上漲將帶動(dòng)市場(chǎng)人氣回升,央行對(duì)加息的慎重以及年前貨幣調(diào)控利空出盡也給出大盤(pán)上漲的時(shí)間,節(jié)前股指期貨有望突破當(dāng)前平臺(tái)上攻。