進入12月份，又有幾個行業的“十二五”規劃建議浮出水面。券商建議投資者緊盯“十二五”規劃給各行業帶來的新商機“布局謀篇”。本期，《經濟參考報》記者將重點介紹家電、水利水電、通信設備、鐵路、環保、傳媒以及造紙等行業在“十二五”期間的投資機會，幫助投資者挖掘板塊商機。
“國際化”利好家電龍頭
新近出爐的《中國家用電器工業“十二五”發展規劃的建議》提出，中國將從家電大國向家電強國轉變，未來將加強中國家電行業的國際化，發展5個左右具有綜合競爭實力的國際化企業集團和3—5個國際知名品牌。光大證券認為，根據該建議，家電行業強者愈強趨勢將延續，利好龍頭企業。
光大證券近日發布的報告點評稱，家電強國，白電先行。白色家電是中國家電最具競爭力的子行業，已經具備初步的全球競爭力。以海爾卡薩帝冰箱、洗衣機、格力U型超薄空調為代表的中國白電產品已經開始爭奪高端市場。就國際化前景而言，上市公司依次為青島海爾、格力電器和美的電器。其中海爾和格力已經具備國際化基礎，屬于世界性品牌，海爾的產品已經在發達國家市場進入主流產品行列。青島海爾、格力電器和美的電器將是“十二五”規劃重點發展的家電企業。
家電行業競爭優勢日趨偏向青島海爾、格力電器和美的電器三大龍頭企業，呈現強者恒強的趨勢。2010年前三季度，家電行業零售額同比增長28%，三大白電龍頭增長明顯高于行業增長。其中青島海爾收入同比增長33%，格力電器收入同比增長44%，美的電器收入同比增長60%。
“當前白電板塊估值偏低，僅次于房地產和金融板塊。第四季度，家電行業有望延續景氣行情，白電龍頭業績料將不錯，很有可能再現十月的業績行情。”光大證券的報告判斷。
傳媒業與消費升級共舞
宏源證券提出，“十二五”其間，傳媒產業將與消費升級共舞。看好受益于數字出版、視頻內容交易規模擴大、消費景氣度高、產業融合等背景的子行業與個股。
報告分析如下：“十二五”規劃建議中，文化產業發展目標首次上升為“國民經濟支柱性產業”。預測“十二五”期間文化產業將保持年均20%的增速，產業規模達到17000億元。產業與消費的雙重升級，將成為貫穿“十二五”的兩大投資主線。
傳統出版社有望整合成為最具內容優勢的數字發行平臺。平臺、內容、定價、模式、政策五大因素主宰數字內容崛起后的產業格局。內容、發行、終端三個環節都有依托各自優勢向其他環節延伸進而確立自身行業地位的可能。在中國主流出版社有望聯合成立市場化的數字出版公司，成為最具內容資源優勢的數字發行平臺。總署政策也體現了對傳統出版單位成為數字出版龍頭企業的大力支持。
“十二五”期間數字內容盈利前景看好。預測至“十二五”末，數字出版產值將達4750億元；數字出版拉動一般圖書純銷售額增量將在數百億元；視頻內容交易規模在100—200億元。
文化消費崛起將與產業融合。在人均GDP3000美元的國家，文化消費有4萬億的市場空間，我國目前只實現了8400億左右。2015年，國內電影票房將在300—400億元；創意產業將受益于低技術、低文化附加值的制造業提升技術與文化附加值的升級過程。現代文化產業將發展成為與相關產業關聯度高、融合度高、相互促進作用大的“大文化產業”。
水利水電受益保障民生
國泰君安證券重點推薦水利水電，表示“十二五”重視節能減排與保障民生，水電水利與此主題相契合，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，水利或將是中央經濟工作會議重點。
該券商發布的報告稱，“十一五”水電建設歷史欠賬多，“十二五”大型水電項目將是重點。
首先，水電基地工程是“十二五”期間的可再生能源產業的十大工程之一。
其次，能源局領導人多次表示大力發展水電。能源局長張國寶曾表示，根據最新規劃，為實現2020年節能減排目標，屆時我國水電裝機容量須達到3.8億千瓦。能源局副局長劉琦表示，目前能源“十二五”初步規劃，在考慮風電、核電、太陽能等充分發展的基礎上，2020年常規水電裝機容量應該達到3.5億千瓦以上，發電量1.2萬億千瓦時以上。考慮水電開發周期長的因素，“十二五”期間需新開工1億千瓦以上的水電。
此外，今年獲批大型水電站多。目前有7個大型水電站獲批，投資額達1040億元。10月份，國家發改委又批準了5個水利水電建設項目。
中央經濟工作會議或將水利作為關注重點。一方面，今年旱災水災頻發，嚴重影響民生，“十二五”規劃重視保障民生。另一方面，我國連續七年1號文件為關注農業發展，其中加強農村水利等基礎設施建設為國家重要戰略。從已經公布信息的省份來看，貴州地區“十二五”期間將構建五大水利保障體系，預計全省水利總投資222.55億元；陜西將投資104億元用于大江大河防洪工程建設。
“水利水電是我們最為看好的‘十二五’規劃受益板塊之一。水電建設符合‘十二五’節能減排主題，符合‘十二五’保障和改善民生主題。”國泰君安表示。該券商向投資者推薦“葛洲壩、安徽水利、粵水電”。
通信設備需求空間放大
廣發證券日前發布報告(《十二五規劃支持信息產業，通信設備行業需求空間將放大》)重點推薦通信設備行業。
報告稱，“十二五”規劃明確了對三網融合、工業信息化、物聯網、電子政務等領域的支持，而上述領域順利推行的網絡基礎都是通信行業投資范疇，對于通信設備行業是一個比較大的利好，未來幾年通信設備行業需求空間得到放大。2011年作為“十二五”規劃第一年即國家戰略轉型第一年，信息化基礎——通信網絡建設必將成為投資重點。
報告認為，光通信、無線覆蓋等具有較好投資價值，預計“十二五”期間通信(含部分物聯網)相關基礎投資將達2萬億元，較“十一五”期間的投資額有較大提升。2011年投資的增長將來自運營商光通信網絡投資的持續增加，同時無線通信投資規模將同比小幅上升，廣電開始進行光網絡建設。從投資重點來看，明年運營商投資重點將在光通信領域，另外無線通信網絡的無線覆蓋及網絡優化投資將明顯增加；運營商節能減排投資將逐步開始。上述領域將是2011年具有投資價值的子行業。
該券商重點推薦的上市公司為：烽火通信、日海通訊、新海宜、三維通信、中興通訊。
環保行業將獲政策支持
中信金通證券推薦環保板塊。報告稱，據悉，國家發改委會同環保部等部門編制的《節能環保產業發展規劃》基本編制完成，近期將上報國務院。節能環保產業規劃重點扶持高效節能技術和裝備、高效節能產品、節能服務產業、先進環保技術和裝備、環保產品與環保服務六大領域，將在財政、稅收、金融等方面提供政策支持。“我們認為環保行業相關上市公司將從中受益。”
環保產業將迎來黃金五年。預計“十二五”期間中國環保投資將達3.1萬億，是“十一五”期間1.6萬億的2倍左右。在政策推動下，我國環保產業在未來一段時期仍將保持年均15%—20%的復合增長率。
污水處理將成為“十二五”投資重點。我國生活污水處理行業進入發展成熟期，工業污水處理行業步入高速成長期。建議關注有定向增發收購污水處理項目預期的洪城水業，以及代表未來生活污水處理潮流的碧水源和具有工業污水項目運營能力的萬邦達。
廢氣處理受益于環保減排標準的提升。目前廢氣治理主要集中在除塵領域和煙氣脫硫處理方面，但未來隨著脫硝政策的出臺，脫硝產業有望獲得爆發性增長。建議關注三維絲、三聚環保、龍源技術。
我國固廢處理行業正處于發展初期，未來增長潛力巨大。隨著“十二五”規劃的正式出臺，固體廢棄物處理基礎設施將逐步建立，垃圾焚燒也將迎來破冰之旅。建議關注國內固廢處理龍頭桑德環境及循環回收再生產領先企業格林美。
造紙業迎來結構調整
國都證券建議重點關注造紙行業。
該券商發布的報告稱，過去十年我國造紙行業實現了“國產替代進口，并成為凈出口國”的轉變，造紙工業得到了充分發展。其中，包裝領域用紙是行業增長的主要動力，貢獻的增量超過行業增量的60%以上，主要因為與近年來國內工業持續快速增長，對包裝需求大幅增長。通過行業消費量與GDP之間的關系，預計未來5年行業消費量仍將增長40%以上。
隨著淘汰落后產能政策的從緊實施、行業集中度不斷提高，龍頭公司的市場份額將明顯提升，從而增速必將快于整個行業。從2004年到2009年數據來看，行業前30大公司的產量占比已經由29.4%提升至42.6%，年均提升2.6個百分點。預計到2015年行業前30大公司產量占比達到52%，其產量將增長64%左右。
結構調整是“十二五”期間我國經濟發展的重要議題，同時結構調整也是造紙行業的重要任務。產品結構的調整主要包括：產業組織結構調整，主要是行業龍頭公司的培養，行業集中度提升；產品結構的調整，主要是淘汰消耗高、功能低紙及紙板的低檔產品，大力發展低定量產品等；原材料結構調整，主要是提高木漿在原料中的占比，提高原材料自給率，降低對外依存度。
目前行業處于階段性低點后的恢復期，四季度行業盈利能力將明顯增強。展望2011年，我們認為紙及紙板需求仍將有10%左右增長，紙價平均水平可能會與今年基本持平，行業毛利率水平將難有較大提升空間，依然保持在17—20%，行業盈利增長主要依靠新的產銷增量以及成本費用方面的控制。
國都證券建議關注四類上市公司：一是明年有產能增量的績優藍籌公司：太陽紙業、晨鳴紙業、華泰股份；二是國內林漿紙一體化進程最快的岳陽紙業；三是更換大股東后公司進入成長期的冠豪高新；四是近期上市的A股首家生活用紙企業——中順潔柔。
鐵路業搭上“順風車”
瑞銀證券特別關注“十二五”規劃對中國鐵路業產生的利好。
“我們認為中國政府可能將提高‘十二五’期間的鐵路基建支出，使得2012年以后開始每年的支出將繼續維持在7000億元水平，高于2008年底調整后的中長期規劃里3000億元的年均投資目標額。我們認為新增投資中將有很大一部分用于建設高速鐵路，這將使軌道交通裝備制造商從中受益。”瑞銀證券最近發布的報告這樣表示。
報告稱，截至2010年11月，鐵道部招標的動車組訂單總量累計達1250標準列(10000輛)。我們把新訂單預測值保守上調至13000輛以反映潛在的6000公里新增快速鐵路網升級/建造帶來的增量需求。大功率機車方面，我們認為由于2010年基數較大，2011年產量增速可能放緩。不過，預計當2012年更多貨運運力釋放出來后，產量增長有望再一次加速。
該券商對中國南車與中國北車進行了比較分析：兩家公司的技術平臺不同；中國南車的利潤率和股東權益回報率高于北車，并且具有更優的產品組合；北車的動車組未交付訂單更為強勁，展現出該公司在動車業務特別是CRH380動車業務方面較強的競爭力。
瑞銀證券給予中國北車“買入”投資評級，原因是該股估值較低且增長率較高。而因估值問題，瑞銀證券把南車H股的評級從“買入”下調至“中性”，但維持南車A股的“買入”評級。
