進入12月，冬天的氣息漸漸濃厚起來，但金屬市場似乎并沒有消停的跡象，在這個冬季里迎來了一片艷陽天，預計向上測試將成為近期金屬市場的主基調。
　　前期全球主要經濟體公布的經濟數據十分鼓舞人心，不過，美國最新公布的就業數據卻又為市場潑上了一盆冷水。美國勞工部3日公布的數據顯示，美國11月季調后非農就業人口增長3.9萬人，遠低于預期的增長14.0萬人，美國11月失業率再度上升到9.8%，就業率遠低于預期及失業率仍然居高不下使得市場對復蘇動能能否持續產生了疑問。不過雖然美國勞動市場依舊疲弱，但也加強了美聯儲將進一步繼續實施定量寬松政策的預期，即美聯儲將開啟第三輪定量寬松貨幣政策。在這種背景下，全球貨幣流動性充裕的格局將不會發生根本改變。與此同時，美元也結束了前期反彈行情開始回落，美元的弱勢格局仍將進行下去。而美元持續的弱勢格局對金屬市場的支撐力度顯而易見。
　　與此同時，金屬市場同樣還具備明顯的結構性逼倉行為。倫敦市場銅的庫存持續回落，截至上周末，倫敦市場銅庫存為353625噸，注銷倉單為30100噸，也就是說庫存在未來一段時間將直逼30萬噸大關，同時在倫敦倉單報告中顯示，50%—80%的標準倉單被1—2個機構擁有，顯而易見控制庫存的條件十分成熟。
　　另一方面，倫敦市場銅持倉居高不下，處于歷史高位。截至上周末，倫敦市場銅持倉達到302499手，為庫存的21倍，即將于15號到期現貨月持倉仍然為44406手，為庫存的3倍，次月持倉65548手，為庫存的4.6倍。顯然目前的持倉庫存比對空方明顯不利。在大戶持倉報告中現貨月明顯有1個20%—29%的多頭部位，次月份存在3個5%—9%以及2個10%—19%的多頭部位，這顯然是為了控制庫存而進行逼倉的頭寸。
　　從目前市場持倉結構上看，雖然此次結構失衡沒有在期權市場上表現出來，但仍然與歷史上屢次逼倉極為相似，長期現貨貼水30美元轉變為目前的50—60美元升水表明市場已然具備逼空的條件。
　　其實中國與倫敦市場的反向套利窗口已經在10月份開啟，這次機構逼倉顯然是針對10月份大量空頭持倉而來，由于這部分頭寸陸續在12月底以及1月份到期，因此主要持倉失衡將集中在這些月份。由于熱錢的控制使得套利單頭寸面臨擠壓，因此伴隨著倫敦市場的結構性失衡，銅價得到支撐而出現快速拉升并不斷向上進行測試。

　　因此，受助于美元的再次回落及倫敦市場結構性失衡而出現的逼空行為，金屬市場在這個傳統的消費淡季里再次出現淡季不淡的現象，不斷向上測試將成為近期市場的主基調。