期貨市場的調整從來都是以劇烈波動來表現的。擺在投資者面前的問題是,市場的風云突變,究竟是牛市途中的超級修正,還是就此轉勢成空。對此,分析師建議投資者更多關注市場供需基本面,而不是流動性。
自11月10日,中國央行宣布上調金融機構存款準備金率0.5個百分點以來,市場改天換日。11月11日,中國10月宏觀數據出爐,CPI同比上漲4.4%超乎預期;11月12日,中國股市和商品遭遇“黑色星期五”突襲;15日,市場繼續下挫;16日,商品期市多數品種再度大挫,期指繼續下行。
究竟是牛市途中的超級修正,還是就此轉勢成空?金瑞期貨分析師李想認為,投資者目光轉向的時刻已經來臨,因為在當前的基本金屬價格中已經充分計入了美聯儲量化寬松計劃對市場的影響,甚至略有過頭。“我們建議將目光轉向宏觀經濟基本面和基本金屬行業自身基本面。”他說。
“我們認為,在未來6個月內,投資者需要關注那些能夠真正影響和改變未來經濟增長、企業資本支出、通脹以及行業供需基本面的因素,只有這些才決定了基本金屬所處的宏觀經濟環境和價格的潛在演化趨勢。”李想認為,投資者需要關注中國經濟復蘇力度以及美國經濟中自發動能對經濟的支撐強度,中國節能減排對前期嚴重過剩的金屬,如鋁、鉛及鋅等的基本面的改善程度,以及基本金屬下游需求情況。
他認為,當前價格里面結構性成分已基本修正合理,不存在大幅修正要求。因此除了供應短缺的銅可能會因為向短缺支付溢價進而推動價格上行外,其他基本金屬價格不存在大幅上漲的可能。
新湖期貨公司首席策略分析師葉燕武認為,近期美元的波動已遠非所謂技術性背離,而是極有可能在孕育一輪幾乎所有人意料之外的“歷史性轉折”。歷史總有相似之處,回顧上世紀70年代的大滯脹,就在全球準備拋棄美元本位之際,美元指數步入超級牛市,價格從90點直接上漲到150點,與之對應的黃金從850美元/盎司暴跌至300美元/盎司下方,原油從30美元/桶高位直線跌至5美元/桶。
更多市場分析師對于金屬后市仍抱有樂觀看法。海通期貨分析報告認為,如今的調整更多的是多頭的主動減倉行為。從交易層面來看,金屬期貨市場持倉量繼續減少,說明多頭平倉的風險繼續釋放,但LME市場一直沒有減倉,總持倉15日已經上升到31萬多手。從延遲到周一公布的CFTC持倉報告來看,截至11月9日的一周,基金多頭增持2981手,而且減少空頭1900手,說明市場看漲氣氛仍在。